3大價值投資選股策略：如何運用價值投資法？

在瞬息萬變的股票市場中，價值投資一直是長線投資者追求穩健回報的首選策略。只要掌握價值投資的核心理念和選股方法，就能在市場波動中找到被低估的優質股票，實現資本長期增值。

StashAway為你解答「價值投資是什麼」的問題，並整理3大實用價值投資選股策略，助你在投資路上走得更遠、更穩。

價值投資是什麼？

價值投資法（Value Investing）以「用合理價錢買入好公司」為核心概念。價值投資者常常會深入分析企業的基本面，評估其內在價值（Intrinsic Value），然後在市場價格低於內在價值時買入並長期持有，直至該股票價值達到其真實價值。

價值投資的起源可回溯至「價值投資之父」格拉漢（Benjamin Graham），他主張投資者應透過基本面分析（如盈利能力、資產價值、現金流等）判斷企業的真實價值，尋找市場上被低估的公司。他的徒弟，亦即是我們熟悉的股神巴菲特，更將這一理念發揚光大，強調長線持有被低估的優秀公司。

價值投資優勢

價值投資作為一種經典的投資策略，一直因為以下的核心優勢而受眾多投資者推崇：

強調風險管理及安全邊際

價值投資者會購入價錢低於企業內在價值的股票，從而受惠於安全邊際。安全邊際是企業內在價值與股票價格之間的差距，當這個差距越大，投資虧損的風險便越低，降低市場波動或投資錯誤帶來的損失風險。

長線持有，追求複利增長價值投資強調長期持有優質資產，等待股票價格升至其真正內在價值，讓投資者可以充分發揮複利效應，資產價值能隨時間持續增長。

注重企業基本面，減少市場情緒影響

價值投資者以企業的財務狀況、盈利能力及現金流等基本面作為選股依據，而非盲目追逐短線消息或市場熱門題材。企業股票的紮實基礎能幫助投資者克服市場情緒帶來的心理偏誤，避免因恐慌或貪婪作出錯誤決策。

價值投資劣勢及風險

價值陷阱風險

並非所有被低估的股票會回歸至其內在價值，不少公司會因基本面惡化、行業結構性衰退或管理層失誤而長期表現低迷，價值投資者一旦誤判便會墮入「價值陷阱」1。

長時間等待與短期表現落差

市場修正錯價需時，價值型股票可能會因長期被市場忽視而導致資金被長期鎖定，短期回報傾向落後於成長股或大市，考驗價值投資者的耐心與信心。

研究門檻高、操作繁複

價值投資需要投資者深入分析企業財報、行業趨勢及公司管理層，研究成本高且耗時之餘，若分析不準確還會增加投資風險。

機會成本及資金流動性限制

價值投資者長期持有被低估的股票期間可能會錯過其他更具回報潛力的機遇，導致機會成本。價值型股票亦須長期持有，使資金被鎖死，影響資金流動性。

價值投資3大選股策略

價值投資者可參考以下三大策略，結合財報分析、估值指標與競爭優勢，在浩瀚股海中挑選潛力價值股。

價值投資選股策略一：基本面分析——財報三表全面檢視

價值投資法的第一步是透過財務報表深入了解企業的真實狀況，當中的三大報表可以提供關於企業的重要資訊：

• 損益表：觀察公司盈利能力，判斷營運是否穩定、收入是否正在持續增長。
• 資產負債表：評估公司資產結構和負債水平，確保財務健康，避免高負債風險。
• 現金流量表：檢視現金流，確認公司是否能夠穩定支持日常營運及未來發展。

投資者可以關注各盈利能力指標（如毛利率、淨利率）、資產報酬率（ROA）、股東權益報酬率（ROE）等，確保公司具備長期增值潛力。

價值投資選股策略二：估值指標——尋找被低估的明珠

價值投資的下一步便是評估公司的價值。常用的估值指標包括：

• 市盈率（P/E Ratio）：反映投資者願意為每一元盈利支付多少價格，P/E越低通常代表股票越被低估。
• 市淨率（P/B Ratio）：比較公司市價與帳面價值，P/B低於1時，代表市場價格低於公司資產價值，具備潛在升值空間。
• 股息率（Dividend Yield）：顯示公司的分紅能力，穩定高股息率通常意味著公司現金流充裕且重視回饋股東。

價值投資者能綜合這些指標，尋找同業中被市場忽視、價格低於內在價值的優質公司，在購入後耐心等待市場修正錯價。

價值投資選股策略三：競爭優勢與護城河——選擇可持續發展的企業

除了財報和估值，價值投資者亦應該重視代表企業長遠競爭優勢的「護城河」（Moat）。這些優勢包括：

• 獨特商業模式：有無專利技術、網絡效應及規模經濟多大？獨特的商業模式能確保公司的利潤。
• 強大品牌影響力：品牌是企業無形但最具價值的資產之一，如可口可樂、蘋果等全球知名品牌能靠其知名度維持高市佔率，並利用品牌溢價提升產品售價，增強盈利能力
• 穩定客戶基礎與高市場佔有率：確保企業在行業中具備領導地位，維持企業收入來源穩定及抗風險。

具備護城河的公司能在行業競爭中保持優勢，抵禦經濟波動，為股東帶來持續回報。巴菲特特別強調：只有擁有強大護城河的企業，才值得長期投資。

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