30. 01. 2026 每週經濟簡報：科技巨頭「成績單」AI 投入能否兌現回報？

本週，「美股七雄」（Magnificent Seven）中的四家巨頭 — Meta、Microsoft、Apple 及 Tesla — 相繼公佈季度財報。這四家公司合共佔標普 500 指數市值約 16%，其業績表現足以左右大市走向，市場正屏息以待。

目前的市場局勢如何？

今年以來，投資者開始將資金從大型科技股轉向中小型企業。核心問題在於「開支」：這四家超大規模雲端服務商（Hyperscalers）預計今年將在 AI 基礎設施投入超過 4,700 億美元，遠高於 2025 年的 3,500 億美元；其利潤增速卻放緩至約 22%，是自 2022 年以來的最低水平。

• Meta 與 Microsoft： 正承受著巨大壓力。市場正尋求證據，證明它們在 AI 及數據中心的海量投入能轉化為實際盈利。畢竟，「大手筆投資」是一回事，「證明賺錢能力」又是另一回事。
• Apple： 則採取了不同的策略。與其耗資數百億研發專屬 AI 模型，Apple 選擇與 Google Gemini 合作升級 Siri。華爾街將密切關注 iPhone 銷量是否有反彈跡象。

• Tesla： 目前市盈率（P/E）高達近 200 倍，是標普 500 指數中第二昂貴的股票。因此，投資者已將目光投向汽車銷量以外的領域：期待已久的 Robotaxi（自動駕駛出租車）能否順利落地。

你要知道的投資啟示

過去數十年，「買入美國」一直是市場的主旋律。但面對估值偏高、財政赤字與地緣政治等不確定因素，投資者已開始思考多元化的必要性。本週財報將是判斷美股動能的關鍵指標。

美國市場固然是全球資產組合的基石，但唯有透過「全球化配置」，你才能在分散風險的同時，全方位掌握全球市場的增長動能。

（如有意投資全球市場，配置多元化資產，可了解我們的「風險自選投資組合」。）

市場的另一面：美國消費者信心降至 2014 年以來新低

美國消費者信心剛剛跌至 10 多年來的最低水平。1 月份諮商會（Conference Board）消費者信心指數從 12 月的 94.2 驟降至 84.5，遠低於預期。美國企業高度依賴本土消費，當信心轉弱，需求往往會隨之走低。

圖 1：美國消費者信心已從2024年的高點回落（資料來源：世界大型企業聯合會、國家經濟研究局、StashAway。註：陰影部分錶示經濟衰退時期。）

受訪者指出，通脹、食品雜貨及汽油價格是主要壓力點，而關稅、貿易政策及就業市場也成為關注焦點。換言之，民眾對「物價」與「收入」的焦慮正在同步升溫。這種悲觀情緒可能會形成惡性循環：消費疲軟導致企業縮減招聘與投資，進而進一步打擊市場信心。

此外，頑固的通脹令前景更加複雜。如果物價持續上升，美聯儲將難以減息。雖然單一數據不能定論，但央行將密切關注 — 疲軟的信心可能會促使美聯儲傾向減息以刺激經濟，即使通脹尚未完全降溫。

本文與 Finimize 聯合撰寫。

金融理財 101：超大規模雲端服務商 (Hyperscalers)

超大規模雲端服務商 指擁有龐大雲端計算及數據中心架構的科技巨頭，通常指 Microsoft、Amazon、Google 及 Meta。這些公司的基礎設施具備極高的擴展性（Scalability），能同時支撐全球數以十億計的用戶需求。