8. 9. 2023 每週經濟簡報:利率當道即現金為王?

08 September 2023

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現時,利率市場水漲船高,令現金等價物變得吸引,促使投資者可能放棄其他投資。如果將現金投入短期國債或貨幣基金,甚至可於安穩狀態下賺取超過 5% 的收益(按美元計),所以手持現金就是 “王者之道” 嗎?這個 “如意算盤” 真能不斷地打響嗎?

現金等價物的投資成本

由於美聯儲加息觸及歷史高位,順水推高了收益率,目前光是投資貨幣基金的資金便超過了$5.52 萬億美元;靠現金賺取固定收益無疑是順心的事,但長時間將現金閒置未必是好事,甚至有機會錯過更有利的選擇,尤其投資現金等價物(而放棄股票)超過一年的話,將使你的機會成本(詳情見下文 “行業術語”)不斷增加。

上述講法是有數據支持:比較美國股市及美國短期債券的表現 — 自 1928 年以來,美元現金表現於一年間有 31% 機會跑贏股票市場,但隨時間範圍擴大,現金的機會成本越高。

圖 1:長線投資角度:股票表現優於現金(資料來源:Morningstar)

上圖的數據未必最令人震驚,但從歷史上看,隨企業及行業的持續增長,美國股市實際上升多過跌,長線反映股票表現優於現金。事實上,如果以每 25 年為區間,現金或現金等價物的表現從未跑贏過股票市場。

投資者視角:關乎個人利益嗎?

雖然閒置現金或會令機會成本提高,但當投資者短期內需要現金時,應避免將資金流入市場。

雖然數據表明,股票的長線表現優於現金,但箇中關鍵並非將資金一次性投入然後等待幾十年。每人的風險偏好、投資風格及環境都有所不同,這裡所強調的投資計劃,需理解清楚個人的投資目標及年期。

於 StashAway,我們針對不同目標及投資年期提供多種選擇,無論是短期的熊金寶組合(USD Cash Yield Portfolio)為你現金增值,或是想長線透過風險自選投資組合增值資產,我們都一應俱全可滿足你的理財需求。

📰 市場另一邊:中國製造業表現邁出一小步

最新數據表明,中國的經濟表現欲動,8 月的中國私營財新製造業採購經理人指數升至 51.0,結果成功突破 50.0 大關,超出分析師的預期,表現中國最重要的製造業出現擴張。

圖 2:中國製造業 PMI 喜憂參半 (資料來源:IHS Markit 及 National Bureau of Statistics of China)

該數據發佈的前一天,另一項官方調查顯示 8 月的製造業活動連續第 5 個月萎縮,商業狀況好壞參半,但收縮幅度並不如預期般大,且略微接近持平。

中國經濟今年舉步維艱,市場認為中央政府為刺激經濟竭盡所能,而這是中國製造業自 3 月以來首次出現的新訂單增長,令市場普遍認為中國經濟的最壞時期或已過去。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語:機會成本

機會成本如一道選擇題:在你面前有兩道菜,而你只能二選一,即無怎樣都須放棄品嚐另一道菜的機會;過程中你便會衡量兩道菜的價值,並選擇你認為最具 “價值” 的一道菜。於金錢世界,每項選擇都包含機會成本,並從你認為的 “最佳選擇” 中獲得相應價值,例如你選擇買入債券(為降低風險)而非股票(放棄可能會突然出現的升浪)。

當然,一個投資組合始終講究多元化,債券與股票之間 — Why not both?不過,機會成本卻提醒投資者,每個選擇背後伴隨權衡利弊,有時你放棄的可能跟你選擇的一樣重要。


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