07. 11. 2025 每週經濟簡報：透視本季財報，看懂美企最新成績單

5 分鐘閱讀時間

本季度財報季迄今為止，表現相當亮眼。根據FactSet數據，美國企業的盈利表現超出預期，比率創下 2021 年以來新高，超出幅度也更為寬闊。整體數字看起非常令人滿意，但仔細研究就會發現，亮眼的成績其實高度集中在一群市場熟悉的名字上。

科技龍頭的收益表現點評

「科技七巨頭」（Magnificent Seven）這再次成為本季美國財報季的焦點，絕對是名副其實；其中五分之四甚至輕鬆超越市場預期：

• Alphabet 首次公佈季度營收突破 1,000 億美元大關。
• Amazon 受惠於雲端業務加速發展，盈利超出預期 25%。
• Apple 儘管市場擔憂消費支出疲軟，其業績仍超出預估 5%。
• Microsoft  表現優於預測，公司指出雲端服務是主要增長引擎。
• Meta 儘管營收強勁增長，但仍未能達到分析師預期，表現令人失望。

但總言之，科技股與金融板塊共同帶動 S&P 500 指數的盈利增長。與其他公司形成對比，在 Kimberly-Clark、McDonald's 等以零售為主的企業財報電話會議上，高層們紛紛透露，美國消費者的購物行為變得更加謹慎。住房成本高漲、持續的通脹壓力以及關稅的不確定性，都在持續拖累消費者的支出意願。

圖 1 ：大型科技公司與銀行領漲 S&P500（資料來源：FactSet、StashAway）

你要知道的投資啟示

大型科技公司 的表現確實非凡，而背後有 AI 實質的基礎支撐。這些公司正從 AI 相關的產品和服務中創造實打實的營收，不僅僅是在基礎設施上投入資金。

但當市場目光過度聚焦在少數幾家龍頭企業，也代表任何風吹草動都會造成重大衝擊。一旦大型科技股出現跌勢，市場下方可提供的支撐力量就會相對薄弱。

透過在資產類別、產業板塊和地理區域上進行分散投資，便能有效降低這種集中性風險，既能參與到科技巨頭的增長紅利，又能在環球廣泛的投資機會。

（若你希望創建全球多元資產的投資組合，可瀏覽我們的風險自選投資組合。）

投資者視覺：StashAway x 香港金融科技週

StashAway 團隊今年再次亮相香港金融科技週。我們的專屬展位反應熱烈，吸引了超過 500 位參觀者，前來了解我們的智能平台如何投資挑戰。

我們的CIO Stephanie 更獲邀擔任專題講者 —— From Automation to Advisory: GenAI Across Wealth and Retail；闡述 StashAway 如何利用人工智能轉化財富管理，從投資組合建構到規模化諮詢的全面前景。

這次活動帶動我們加速創新，堅守明確使命：賦予客戶生活，一個富裕未來。

(想知道更多未來活動、市場前瞻及幕後花絮，立即追蹤我們的 Instagram 。)

金融理財 101：營收 (Revenue)  vs.  盈利 (Earnings) 

營收指的是公司透過銷售產品或服務所獲得的全部總收入。 盈利則是公司在支付所有開支 (例如薪資、租金、稅金等) 之後所剩餘的淨額。即使一間公司營收有所增長，但如果成本的上升速度超過了銷售額的增長速度，盈利仍然可能縮水。