08. 05. 2026 每週經濟簡報：「舊經濟」逆襲：AI 時代的隱形紅利

如果你今年一直有留意市場動向，可能會覺得人工智能（AI）是唯一值得討論的話題。然而，當聚光燈都集中在科技股時，那些支撐科技發展、作為物理骨幹的「舊」經濟板塊，表現一直保持穩健，並錄得理想回報。 

現狀分析

AI 的運行離不開物理基礎設施，要大規模建設這些設施，需要大量的電力和原材料。問題在於，全球大部分電網（例如美國）都是在 1950 年代至 1980 年代之間建造的。如今，AI、電動車（EV）和再生能源帶來的增長同時衝擊著這個老化的系統。預計到 2035 年，升級這些系統的成本將高達 $5.8 萬億美元 。美國電力需求在經歷了近 20 年的停滯後，於 2025 年增長了近 3%，預計到 2040 年將增長 38%。

這些趨勢已反映在數據中。標普 500 指數的 11 個板塊中，有 9 個今年錄得正增長，領跑的正是那些不那麼「吸睛」的領域：能源、工業、公用事業和材料。這些板塊通常是投資者所說的「價值」股：即成熟、資產密集，且估值通常低於同行倍數的企業。

目前，這些較低的估值正好配合科技和能源建設帶來的結構性利好。材料板塊預計今年將錄得雙位數的盈利增長，公用事業板塊也緊隨其後。

圖 1：今年以來，「舊經濟」板塊於標普 500 指數中表現領先。註：數據截至 2026 年 5 月 6 日。過往表現並不代表未來回報。（來源：雅虎財經、StashAway。） 

你要知道的投資啟示

這並非要在「新」與「舊」經濟的公司之間二選一，因為兩者是環環相扣。對於長線投資者而言，科技板塊以外的結構性需求加上較低估值，非常值得關注。畢竟，世界上最前衛的科技，也是建立在一些非常傳統的業務之上的。

（如果你想投資特定板塊，如工業或能源，不妨了解我們的智識砌自主組合。）

市場的另一面：阿聯酋退出 OPEC 對全球油價的影響 

在加入近 60 年後，阿拉伯聯合大公國（UAE）已正式退出 OPEC 和 OPEC+。這次退出結束了該國與該組織數十年來協調石油產量的合作關係。

OPEC 的運作機制是設定產量配額，藉此限制成員國的開採與銷售量，維持全球供應緊張以支撐油價。阿聯酋之前的配額約為每日 320 萬桶，遠低於其約 480 萬桶 的實際產能。多年來，阿聯酋與沙烏地阿拉伯在這一點上的緊張關係持續升溫。

這個時機點非常關鍵。全球五分之一石油流經的霍爾木茲海峽，自美國與以色列對伊朗的衝突開始以來，大部分時間處於封鎖狀態。布蘭特原油價格目前維持在每桶約 $110 USD 左右，自衝突開始以來已上漲超過 50% 。雖然 4 月初達成了停火協議，但局勢依然脆弱。就在本週，華盛頓啟動了「自由行動」（Project Freedom）以護送商船通過水道，美軍與伊朗部隊隨即發生交火。

現在，一個擁有大量閒置產能的主要產油國站在了組織之外，這削弱了 OPEC 對全球供應的掌控力。阿聯酋的退出雖然未必會令市場供應在一夜之間氾濫，但一旦海峽重新開放，阿聯酋將可以按全速產能開採。如果其他成員國效仿，或配額紀律出現鬆動，油價將面臨更大的下行壓力。對於一直深受高昂能源成本折磨的亞洲及歐洲石油進口國而言，油價下跌無疑是個好消息。

以上文章與 Finimize 合作編寫。