穩定幣是什麼？認識其運作原理及風險

加密貨幣市場瞬息萬變，比特幣和以太幣已成過去，穩定幣成為投資者之間最熱烈討論的新興虛擬貨幣，甚至在2025年8月1日開始受香港政府監管，象徵穩定幣成為受香港完善規管的加密貨幣。

那麼究竟穩定幣是什麼？背後又有什麼運作原理？StashAway為你全面解構穩定幣的用途及潛在風險，最後介紹目前穩定幣排名，助你洞悉未來金融新趨勢。

穩定幣是什麼？

穩定幣（Stablecoins）是一種虛擬資產及加密貨幣，以如美元或黃金等參考資產為基礎，穩定加密貨幣價格。這使穩定幣較比特幣、以太幣等價格波動劇烈的主要加密貨幣更為穩定，能作為「數位版現金」廣泛應用於交易、支付及資金避險。

穩定幣特色

• 去中心化兼可追蹤：除了少部分為中心化發行，大部分穩定幣以區塊鏈智能合約運作，全部交易記錄公開透明。
• 1:1掛鉤機制：每粒穩定幣都會和法定貨幣掛鉤，如最常見的美元穩定幣，1個穩定幣理論上可兌換成1美元。
• 非法定貨幣：穩定幣多由私營企業、區塊鏈協議或去中心化組織發行，並非國家法定貨幣，且多以商業為主導。

穩定幣運作原理

穩定幣能維持1：1掛鉤的背後靠著明確的機制支撐，以下為三大常見運作模式。

1. 法幣支持型（Fiat-backed）

此類型穩定幣由機構將等額法定貨幣存放於銀行賬戶或受託機構，與發行的穩定幣形成理論上1:1的兌換率，如USDT、USDC等。發行機構需披露儲備資產，維持用戶信心。

2. 加密資產支持型（Crypto-backed）

以加密貨幣（如ETH）作超額抵押品，由智能合約自動調節市場中的幣量。例如DAI穩定幣通常抵押150% 以上ETH，當市值不足時會強制平倉以維持兌換率。

3. 算法型（Algorithmic）

完全依靠程式設計與供需調節機制，無需實際抵押資產。市場需求上升便自動增發，需求下降則自動銷毀，由算法維持對標價值。雖然彈性更大，但容易面臨信心危機（如TerraUSD/UST崩盤）。

穩定幣好處

穩定幣作為加密金融中的重要基石，有以下幾個好處。

1. 避險屬性

穩定幣最大優勢之一在於其在加密市場中「避風港」的角色。比特幣、以太坊等主流加密貨幣價格波動劇烈，不適合希望穩定保存資產或進行短期理財配置的人。穩定幣將其價值與美元等法定貨幣掛鉤，即使面對市場劇烈波動，仍能維持較穩定的購買力，使投資者能夠在行情不確定時迅速把資金轉為穩定幣暫時避險，減少損失風險。

2. 全球支付

穩定幣無國界特性，使其成為國際貿易、海外匯款的新興工具。由於區塊鏈無需傳統銀行系統的繁瑣審批，善用穩定幣可以全天候、低成本地進行跨境轉帳與支付，不僅大幅降低手續費與等待時間，也非常適合外籍勞工、國際自由工作者及需要靈活匯款的企業使用，推動全球資金流轉效率提升。

3. 資產數碼化

穩定幣給予企業和機構一條簡易的「資產上鏈」途徑。企業可以利用穩定幣作為數碼基礎單位，將證券、票據、應收款等傳統資產以區塊鏈方式「代幣化」，大幅提升資產流動力與追蹤便利性，降低因手續繁瑣而帶來的成本同時，亦促進了新型金融產品乃至全球資產管理方式的創新。

4. DeFi生態基礎

穩定幣是去中心化金融（DeFi）領域中不可或缺的基石，廣泛被去中心化交易所（DEX）交易、DeFi平台理財、借貸和流動性挖礦等應用。穩定幣是市值計價、交割和風險管理的標準貨幣，有效降低系統流動性波動，讓用戶更容易參與各種去中心化金融服務，進一步鞏固整體DeFi生態的穩定性。

5. 價格透明，輕鬆追蹤

大多數主流穩定幣在區塊鏈上運行，所有轉帳記錄均公開透明，投資者可以隨時追蹤交易流向，有效防止違法洗錢行為並提升審計合規水平。穩定幣發行方亦需定期公開儲備審計報告，讓用戶確認每一枚穩定幣背後確實有對應資產，增加投資信心。

穩定幣風險

穩定幣的出現旨在維持加密貨幣價格穩定，但現實中仍存有不少潛在風險。

1. 儲備不足風險

穩定幣能否維持1:1的掛鉤，視乎發行方有否保有等額的實體資產作為儲備。部分穩定幣公司缺乏透明度，只是聲稱有足額儲備，實際的資產結構卻未被獨立審計公開。一旦投資者信心動搖，或出現大量用戶同時要求兌回，若發行方準備不足，就會導致價格與掛鉤資產脫鉤，出現資產價值急跌危機。

2. 智能合約風險

穩定幣運行於區塊鏈之上，部分依賴智能合約及預言機的價格數據。這些合約若出現軟體漏洞、被黑客攻擊、價格源出現異常或底層區塊鏈擁塞，都可能令穩定幣瞬間失靈或資金遭竊，導致巨額損失等風險。

3. 監管政策變動

穩定幣生態受制於各地金融監管環境。當一個司法管轄區突然更改政策（例如收緊發行資質、實施實名制、加強廣告審查，甚至封禁穩定幣發行），投資者資產可能瞬間陷入無法贖回、帳戶凍結或發行方倒閉的境地。即使一切合規，若發行方因政策不穩而停止營運，持幣者也可能會面臨兌換困難。

4. 價格脫鉤（DEPEG事件）

即使發行方本意維持「1:1」掛鉤價值，歷史上仍多次出現「DEPEG」（價值脫鉤）事件。例如著名Terra UST的算法穩定幣崩盤事件，當市場信心驟降時，價格會在極短時間內失去穩定定價機制，導致幣價崩潰甚至歸零，投資者血本無歸。類似風險特別常見於完全依靠演算法維持平衡、無具體資產儲備的穩定幣。

5. 系統性風險

主流穩定幣（如USDT、USDC）規模龐大，是許多加密市場、DeFi應用、交易所金融活動的基礎貨幣。一旦這些主力穩定幣發生重大問題，不止單幣受損，整個數碼資產市場甚至傳統金融的數位化業務都有可能產生連鎖反應，引起廣泛恐慌與流動性危機。

穩定幣排名／例子

（數據截至2025年7月）

香港穩定幣監管及本地發展

隨著《穩定幣條例》於2025年8月生效，香港已成為全球首個落實穩定幣立法的司法轄區，所有與法定貨幣掛鉤的穩定幣背後需有100%高質儲備支援，以及符合透明度、審計、安全要求。

金管局沙盒第一批發行人名單

• 京東幣鏈科技（香港）有限公司
• 圓幣創新科技有限公司
• 渣打銀行（香港）有限公司組合

香港穩定幣未來的走勢預計將會針對美元、港幣，甚至離岸人民幣等方面發展。

低風險高流動性替換選擇：StashAway Cash Yield熊金寶

除了投資穩定幣，不少香港投資者亦關注低風險高流動性的現金管理解決方案。其中 StashAway Cash Yield 熊金寶以獨特的美元短債ETF部署，提供穩定收益及與現金等值的流動性選項，適合短期資金管理及現金收益需求。

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• 嚴格選擇投資標的：主要投資0-3個月美國國債ETF（JPM BetaBuilders US Treasury Bond 0-3 Months UCITS ETF, BB3M），由摩根大通資產管理（J.P. Morgan AM）管理，其核心持倉均為美國國債，極低違約風險。
• 收益自動再投資與靈活調整：所有收益即時自動再投資，強化複利效果，且投資者可隨時追加或減持資金。

穩定幣正慢慢重塑全球金融和區塊鏈生態，也是未來數碼金融不可或缺之的基石。雖然仍然有機制、監管、技術等因素而產生的風險，但隨著法規完善及更多創新產品湧現，穩定幣在數位資產流通、跨境支付、資本管理方面等都有長遠價值。投資者仍需記得分散配置，並嚴選合規透明的穩定幣，同時把握熊金寶等優質現金管理工具，穩步增值資產。

資料來源：

1. CoinMarketCap，《今日百大加密貨幣的價格和數據》https://coinmarketcap.com/zh-tw/coins/