2023 年市場展望:動盪環境孕育投資機遇

21 January 2023
Freddy Lim and Stephanie Leung
聯合投資總監

全球進入新經濟環境,你要知道的 2023 年投資機遇。

全球資產類別於 2022 年的表現令不少投資者不自覺地倒吸一口氣。通脹率飆升至 1970 年以來的高位,全球主要央行的抗通脹加息速度更是刷新記錄。央行實施貨幣緊縮政策、俄烏戰爭引發能源危機,最後導致全球股票及債券跌入熊市區。

那麼,投資者應如何看待 2023 年的市場前景,又應該如何部署投資組合?

早前我們為此舉辦一場網上研討會(英語內容), Freddy 與 Stephanie 亦討論了 StashAway 投資組合的 2022 年度表現,並分享了 2023 年的市場前瞻性預測。

通脹始見頂,新經濟環境即將出現

StashAway 的智能投資系統 ERAA® 監測到經濟環境變動,尤其是美國的通脹情況可能經已見頂,並將於未來若數月內繼續放緩。根據 ERAA® 顯示,經濟環境於 2022 年 12 月從通脹增長轉向滯漲,換言之,我們現時已處於一個新經濟環境中 —— 高通脹率(但開始放緩)且經濟增長正在收縮。

延伸閱讀:StashAway「前瞻調倉」:適應高通脹變化 握經濟增長創投資機會

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從通脹到經濟衰退:關注轉變推動 2023 年市場發展

緊隨主要央行大幅加息對經濟產生影響,預期已發展經濟體於 2023 年出現衰退的可能性越來越大,投資者應將關注點從抗通脹轉向經濟環境動向。全球對此的看法好壞參半,截至此文本刊登時間,紐約聯邦儲備銀行將未來 12 個月內美國經濟衰退的可能性定為 47%,而華爾街則預測為喜憂參半。

美國 ISM 製造業指數等領先經濟數據表明,全球最大的經濟體正顯示為經濟放緩,而該指標曾於 2022 年底跌穿 50 值支撐點(此數值用於區分經濟增長及收縮),而其他主要經濟體的數據同樣於最近幾個月大幅走軟。

此實際經濟狀況與 StashAway ERAA® 的所監測出的情況一樣,透過 ERAA® 的經濟增長追蹤系統,我們可獲得多項前瞻性經濟指標,從而實時了解美國的經濟狀況,而此數據剛好印證我們的預測觀點,即於未來幾個月內全球經濟體(尤其是發達市場)可能會出現顯著放緩。

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決策者仍主導全球貨幣走向

於 2022 年全球主要央行大幅加息後,雖然現時美聯儲及部分央行已開始減慢加息速度,但我們預期全球貨幣於 2023 年將繼續收緊政策。

延伸閱讀:美聯儲加息是否已接近頂峰?

目前,即使是極端鴿派的日本央行亦開始改變其政策立場,於 12 月突然宣佈改變其收益率曲線控制計劃。

除加息外,央行還開始透過出售政府債券等資產來收緊貨幣政策(過程稱為量化緊縮,即 QT)。

美聯儲及英國央行已經開始縮減資產負債表,而歐洲央行預期將於 3 月開始減少其債券持有量。

這情況意味全球 3 大央行將相對較快地撤出全球金融流動體制,而這種規模的 QT 或會為借貸成本帶來上行壓力,成為今年的市場波動源頭之一。

你要知道的 2023 年投資機遇

全球經濟增長放緩,加上通脹高企(但見頂),為市場帶來了一系列新挑戰,但也為各種資產類別帶來了投資機遇,投資者可從以下角度考慮:

通脹緩和有利債券表現

利率及通脹預期變動會影響債券價格:當通脹及利率下跌時,債券價格往往會上漲,反之亦然。 隨著美聯儲加息週期接近尾聲,投資者的注意力將轉移到經濟增長放緩上,而通脹預期正在放緩 ,所隨著利率穩定及通脹放緩,預期債券今年將出現復甦。

短期債券目前對投資者而言具一定吸引力,原因是收益率比年初預期更高,且風險相對較低,例如,現時美國 3 個月的國股債券年收益率約為 4.5%,對於偏向穩中求勝的投資者而言為不錯的選擇。

長期債券本身對利率變化更為敏感,目前價格隨美聯儲於 2022 年加息而大幅下跌,但鑒於美聯儲加息週期可能接近尾聲,這情況則為長期債券創造價格上漲的機會。

更重要是,長期債券的實際收益率(債券收益率 - 通脹率)目前(截至本文刊登日)為正數值, 反映投資者的所得收益超過通脹率,無疑增加了債券的相對吸引力。

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經濟增長收縮有利防禦性板塊

經濟增長收縮期間企業收益預期下滑繼而使股價下跌,如經濟出現衰退,醫療板塊及必要性必消費品等防禦性股票板塊的表現可能會跑贏能源及工業等週期性板塊。

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新興市場的經濟增長空間較發達市場高

投資者可預期發達市場及新興市場之間的經濟增長將於 2023 年出現分化。以中國為首的新興市場於 2022 年由於疫情限制及美元走強等因素,表現受壓略為遜色,但這些限制現時開始出現放鬆跡象,而新興市場也開始出現經濟復甦的跡象。另外,世界銀行預期發達市場的增長將從 2022 年的 2.5% 放緩至 2023 年的 0.5%。

此外,隨美國經濟增長放緩,美元於 2022 年的強勢表現可能會於 2023 年逐漸消退,未來可能會看到更多不同的貨幣表現,不再由美元主導,這取決於每個國家的中央銀行決策及經濟增長速度。

延伸閱讀:StashAway 與你解構環球貨幣市場近期表現

美元強勁升勢結束 黃金表現有望跑出

鑑於黃金與股票及債券價格關聯性較低,投資者通常將黃金視為避險資產。現時,我們繼續看好黃金表現,可為多元化投資組合發揮平衡收益表現的作用。通常,黃金價格的表現與美元反比,即表示金屬於未來幾個月的表現將繼續保持彈性。

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投資分散風險才是關鍵

2023 年有機會迎來不少投資機遇,最好的部署就是盡可能將投資組合變得多元化,將資產分散投資。雖然市場調整期間令不少投資者不安,但從歷史上看,市場調整實際為投資者提供入市好機會,利用平均成本法投資閒置現金,緊貼資產的長線升浪。縱觀大局,維持合適的投資風險,緊貼投資計劃,有利實現個人目標。

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StashAway 2023 年投資組合部署

對我們的現有客戶而言,我們已為投資組合完成前瞻調倉,足以駕馭新的經濟格局。於 2022 年 12 月的前瞻調倉期間,StashAway 的智能投資系統 ERAA® 為投資組合加入債券、防禦性股票板塊及新興市場的份額,並維持環境的配置。

延伸閱讀:StashAway「前瞻調倉」:適應高通脹變化 握經濟增長創投資機會

隨 ERAA® 繼續監測最新宏觀經濟數據,將確保你的投資組合針對個人風險狀況進行最佳資產配置,同時於經濟周期的每個階段盡可能實現長線回報。

有關風險自選組合 - Powered by BlackRock 則交由 BlackRock 管理及按其投資策略進行市場分析。

延伸閱讀:風險自選投資組合 Powered by BlackRock® | 2022 年 12 月前瞻調倉報告(僅提供英文版)


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