長線投資推薦：如何將私募信貸納入投資組合？

市場經常波動，加上銀行批核貸款越來越嚴格，不少投資者都希望發掘新的投資出路。而近年出現不少投資者使用私募信貸來做長線投資，不單能帶來穩定回報，還可以配合股票和債券提升整體投資組合的抗壓能力，抵抗大上大落的市況。StashAway帶大家了解私募信貸及其好處與風險，最後再教你如何靈活運用私募信貸建立長線穩健的投資組合。

私募信貸是什麼？

私募信貸指不經公開信貸市場發行，由非銀行機構直接向企業或項目提供的債券及融資服務。這類貸款通常提供浮動利率或協商條款，融資對象一般為中小企、大型項目、基建及房地產等。私募信貸融資的條款設計十分靈活，可根據不同借款人的需求量身訂造。

私募信貸主要可分為三個類型：

• 優先擔保貸款（Senior Secured Debt）：以資產抵押為擔保，違約時能優先清償債務。​

• 次級債務（Subordinated Debt）、夾層融資（Mezzanine Financing）：無擔保或部分擔保，風險及回報都較高，多見於企業並購或擴張融資的時候。​

• 證券融資、固定收益融資：涵蓋設備融資、房地產項目及特殊資產配置。​

私募信貸走勢及前景

自2008年全球金融危機以來，銀行為管制風險而收緊了對高風險企業的放貸規模，導致許多中小企及新興產業企業難以透過傳統方法借貸，需轉向依賴非傳統的私募信貸來獲得資金。私募信貸規模因此急劇擴大，2023年全球資產管理規模（AUM）已增至約1.6萬億美元，且預計2028年將突破3.5萬億美元1。尤其亞洲地區可見大量中小企積極利用私募信貸融資，迅速推動行業增長。​

私募信貸有什麼好處？

私募信貸能在市場動盪或銀行縮緊貸款審批過程的時候為投資者帶來機遇，其好處包括：​

穩定回報，分散風險

美國過去10年私募信貸的平均年化回報達約8.7%，比高收益債券的6.5%和槓桿債券的4.4%更高2。

私募信貸由專業機構主導，會針對貸款對象進行嚴格審查，降低違約風險。同時維持資產類別多元化，投資組合不易受單一行業或經濟周期影響。長線投資組合如果加入私募信貸便可以提升整體收益穩定性，並減少股票及債券波動所帶來的市場系統性風險。​

條款靈活，抗壓能力強

私募信貸不像傳統銀行貸款般死板，可以依照借款方與投資方的需求量身設計貸款條款，包括還款年期、利率形式及抵押資產安排等，有效應對企業營銷波動或經濟周期低迷。因此在經濟環境不佳或銀行收緊放貸時，私募信貸機構可以維持充足的資金，具有更強盈利彈性，從而為市場注入流動性，增加抗壓能力並有利長線穩定收益。​

優質長線投資組合成份

私募信貸能有效增強投資組合韌性，在利率上升、通脹高走或金融震盪期間比傳統金融資產更能維持現金流，並減少市值大幅波動。私募信貸產品亦十分多元，覆蓋多個行業及新經濟領域，令投資組合更能抵抗跌幅，並能補足金融市場出現單邊走勢時的收益缺口，保護資本的同時還可以增值。

私募信貸風險

任何投資產品都會有風險，而私募信貸的風險有：

信用風險及違約率

私募信貸的借款人主要為非投資級的中小型企業，資金需求較大且缺乏公開評級，因此投資者承擔的信用風險會高於傳統債券。根據摩根大通私人銀行2025年第一季度的資料顯示，私募信貸違約率大約為2.4%，雖低於平均值但仍高於高收益債券的1.5%2。相關數據亦反映違約率存在週期性波動，若經濟進一步放緩，中型企業將會面臨更大的償債壓力。​

流動性風險

與公募債券不同，絕大多數私募信貸產品都設3至7年不等的投資鎖定期。在這段期間內資金流動性有限，想要提前贖回一般都很困難，二級市場連接亦有限。部分專業私募信貸基金會針對這種情況而提供半流動性設計，但收益多半會減少。因此投資者必須評估個人資金週轉規劃，以免面臨現金流壓力。​

資產重估及資訊透明度挑戰

由於私募信貸屬於非公開交易的資產，其標的一般為每季或每半年估值一次，加上披露要求較低，因此資訊透明度遠不及公募資產。因此，一間會主動定期向投資者披露基金標的及估值方法的專業私募信貸基金管理公司便顯得額外重要。​

如何將私募信貸納入長線投資組合？

私募信貸可作為補充傳統固定收益資產的主要成分，強化長線投資組合的環球資產配置及抗跌能力。

明確資產配置目標

明白自己的目標是長線投資組合規劃的根本。每位投資者都應先問自己：究竟是想未來享受穩定現金流、還是著重資本長線增值？若將退休、家庭教育基金等大目標列入計劃，投資組合就必須注重抗震能力，不可只依賴某一類資產。​

私募信貸的吸引之處正正在於它與股票和傳統債券的相關性較低。如在股市下跌或債券市場動盪時，私募信貸通常較不會受外部因素影響，可以作為防守型資產提升整體組合在逆市下的穩健度，減低單一大市波動的衝擊。​

投資者應該根據自身的目標和風險承受能力去靈活調整各資產比重，例如希望保留多點現金的投資者可多留一部分流動性資金，追求增值者則可多分配資金於收益較高的私募信貸或其他另類資產，讓整個投資組合更能貼合個人生活與理財目標。​

選擇合適的投資渠道

香港市場投資私募信貸的方法多元，投資者可根據背景與流動性需求挑選各類管道：

• 有限合夥基金（LPs）這類結構的資金門檻高，多適合合資格的專業投資者，並通常需鎖定3至7年以上的資金，回報潛力相對較高。基金管理人會挑選不同項目、企業或資產分批放貸，讓資金能最大化分散風險，適合長線規模較大的組合。LPs可直接參與投資決策，更重視資訊對稱、盡職審查與策略深度。​

• 業務發展公司（BDCs）及上市私募信貸基金這類管理對一般投資者更友好。BDCs可上市讓投資人用股票戶口購買，並可定期收息、流動性較高；上市私募信貸基金亦方便贖回，能將投資分散於多家中小企業債權上。監管要求嚴格，管理公司需定期披露持倉與表現，讓資訊透明度提升。部分基金還設有多種資產重估及風控機制，降低單一市場波動帶來的風險。​

• 家族辦公室及個人組合式投資家族辦公室與個人專戶適合高淨值投資者。可自行或透過顧問靈活組合多種私募信貸工具，流動性更為彈性，也能根據資產配置及家族／個人目標動態調整組合。​

動態調整配置比例

隨著機構投資者愈來愈重視資產多元化和回報韌性，私募信貸的資產配置比例亦開始逐年提高。根據最新全球研究顯示，未來3年有高達82%的有限合夥人（LPs）有意進一步提高對私募信貸的配置，而其中超過70%指出會注重於多元性，遠超過僅僅追求報酬率的考量3。​

實際操作上，建議你可以將10-20%的長線資產投入私募信貸，減少單一市場帶來的系統性風險。而隨著AUM規模快速擴張，不少退休基金、保險公司和家族辦公室甚至將私募信貸權重提升至25%左右，同時預留一部分流動資金以防極端市況或突發現金需求。​

緊貼市場環境而動態調整私募信貸可以幫助維持現金流與回報，彌補傳統資產收益疲弱時的短板，同時亦可以提升資產池的穩健結構，抗跌的同時也不會錯失市場復甦紅利。

嚴格挑選與管理機構

選擇具有良好管理紀錄、資訊披露透明、重估流程嚴謹的基金公司，不僅能提升資產安全性，也確保長線投資更穩健。​

你可以參考以下幾點，挑選可信的私募信貸基金管理機構：

1. 管理團隊與公司資歷

• 優先考慮歷史悠久且在金融、市場震盪中表現穩定的管理公司，並審查其過往違約率、資產重估實績及投資周期。​

• 評估基金經理人的行業經驗及在多元資產和市場下的資金調配能力。

2. 資訊披露與透明度

• 專業的機構會定期發布資產組合明細、季報及年度報告，主動揭露潛在風險、違約事件與現金流動態。​

3. 嚴謹的資產重估及風控機制

• 重估流程應由內部風控團隊及外部獨立第三方雙重審核，並可清楚解釋估值模型來源與假設依據。

4. 合規性與持牌要求

• 確認該基金公司在香港擁證監會認可持牌，有明確監管記錄與法遵團隊。​

5. 市場聲譽與第三方評級

• 參考財經媒體評價、獨立機構的行業報告、資產管理年度排行榜，選擇屢獲獎項與好評的知名機構。​

定期檢討與再平衡

長線投資者應每年或每季度根據大市走勢及自身財務目標，適時檢討私募信貸在投資組合中的占比與類型，必要時調整配置或更換產品。​

私募長線投資推薦：StashAway私募市場

在投資私募信貸時，香港投資者最常遇到的痛點包括：信用風險高、違約率波動大、資訊披露不足及流動性相對低。StashAway私募市場正正能協助投資者克服以上痛點，令投資者在動盪市況也能守住穩定收益、提升資產韌性，使私募信貸能成為穩健長線組合的可靠新戰力：

1. 嚴選管理機構、重視風險管控StashAway嚴選紀錄良好、重估機制嚴謹及透明度高的基金公司，確保募資對象及標的經過多重審查，並持續分享重估報告、風險監測和信用事件動態，縮短資訊落差。​

2. 規劃多元分散配置和彈性組合

平台針對不同風險承受力及現金流需求推動多類型私募信貸分散投資，如資產抵押型、直接貸款、機會型信貸等，減輕單一行業或標的違約，吸收市場波動帶來的衝擊。​

3. 透明化投資流程與定期績效回顧

投資者在StashAway可隨時查閱資產組合資訊、風險指標與詳細季度報告，清楚掌握資金運作與資產變化，並能參與季度檢討和策略再平衡，動態應對市況。​

4. 提升流動性與產品彈性

StashAway推動上市型及半流動性結構，讓用戶資金能根據需求贖回資金，在資產鎖定期內亦有機會利用二級市場交易部份持倉，靈活應對突發資金需求。​

5. 專業團隊監控以及客戶支援

StashAway設專業經理人和研究團隊，緊貼市場動態，不僅協助個人和機構建立頂層分散配置，更能主動應對信用事件和市場變化。

資料來源：

1. StashAway，「私募信貸：2025 年急速崛起的私募資產類別」https://www.stashaway.hk/zh-HK/r/private-credit-tailwinds-2025

2. 摩根大通私人銀行亞洲，「私募信貸：前景可期還是問題重重？」https://privatebank.jpmorgan.com/apac/zh/insights/markets-and-investing/tmt/private-credit-promising-or-problematic

3. Yahoo股市，「CSC研究發現，未來三年全球82%的有限合夥人將增加對私募信貸的配置」https://tw.stock.yahoo.com/news/csc%E7%A0%94%E7%A9%B6%E7%99%BC%E7%8F%BE-%E6%9C%AA%E4%BE%86%E4%B8%89%E5%B9%B4%E5%85%A8%E7%90%8382-%E7%9A%84%E6%9C%89%E9%99%90%E5%90%88%E5%A4%A5%E4%BA%BA%E5%B0%87%E5%A2%9E%E5%8A%A0%E5%B0%8D%E7%A7%81%E5%8B%9F%E4%BF%A1%E8%B2%B8%E7%9A%84%E9%85%8D%E7%BD%AE-214900254.html