投資新興市場債券有什麼機遇和風險？

新興市場指經濟正快速成長的發展中國家和地區，這些市場為全球眾多投資者提供不少高收益機會，但亦伴隨著較高風險。那麼你又是否適合投資其中？

StashAway為你介紹新興市場債券優勢、風險及相關債券基金，為香港投資者提供全面的投資參考，助你乘上快速經濟成長帶來的機遇。

新興市場債券是什麼？

新興市場債券指由新興市場國家政府、企業或機構發行的債券，是全球投資者參與發展中國家經濟增長與資本市場機會的重要管道。根據計價幣種的不同，主要可分為兩大類：

• 硬貨幣債券：以美元、歐元等穩定貨幣計價，風險相對較低，流動性較高。
• 當地貨幣債券：以債券發行國的本地貨幣計價，投資者可享當地貨幣升值機遇，但同時亦需承擔匯率風險。

新興市場債券好處

1. 高收益潛力

新興市場債券最大的吸引力在於其遠超已發展國家債券的高收益率。由於新興市場本身的信用風險、政治及經濟不穩定性都較高，其政府或企業發行的債券都會以提供更多利息為吸引資金的誘因，造就更高的風險溢價。

回顧歷史數據，在過去三十年（1994-2024 年），新興市場債券年化回報為 8.6%，明顯高於全球多數主要固定收益類別，甚至高於美國企業債所提供的7%1。

2. 多元化投資組合

新興市場的經濟週期、產業結構及政策因素與已開發市場有明顯不同，投資新興市場債券可以讓資產組合更加多樣，有助減少整體組合受單一市場衝擊的風險。例如，當歐美利率上升或經濟衰退時，新興市場可能可以維持增長，有助緩衝組合波動，使收益來源更多元，也能加強穩健性。

3. 信貸質素改善

近年不少新興市場國家積極推動經濟改革及健全財政，國家及企業信用評級均有提升，使新興市場債券逐漸達到投資級水平，違約機率有所下降及質素明顯提升。債券市場因此有了更多質量穩健的投資選擇，吸引有風險意識的投資者進場，同時令市場信心進一步增強。

4. 當地貨幣債券的防守特性

新興市場當地貨幣債券與主要已發展市場債券相關性較低，加上發行國本身的利率政策和經濟週期常有獨立發展，和外部市場有更低關聯性。所以即使全球債券市場大幅波動，新興市場本地債券仍能有一定防守能力。若進行貨幣對沖，更可進一步減低匯率波動對投資回報的影響，使投資組合更具韌性。

5. 符合經濟增長趨勢

新興市場的GDP增長率持續高於已發展經濟體，債券市場的基本面支持長遠的回報潛力。經濟增長帶動企業盈利、政府收入增長，提升債券發行主體的還款能力，長期降低違約機率，擁有充分的增長基礎，把資金配置到經濟增長動力強的新興市場便可望捕捉長線回報。

新興市場債券風險

1. 信用違約風險

新興市場債券最大的風險仍是信用違約風險。由於新興市場國家的經濟和財政狀況較不穩定，常常出現國家政府或企業未能按時支付本金和利息的情況，發生主權債違約的機率明顯高於已發展國家。即使選擇以美元、歐元等硬貨幣發行的債券，投資人仍需承受發行國家或公司本身的信貸風險。當經濟衰退或政治危機時，債務人履約能力會急劇下降，投資者最後可能血本無歸。

2. 匯率風險

匯率波動會直接影響當地貨幣新興市場債券的投資回報。新興市場的本地貨幣對美元等主要外幣經常浮動，若本地貨幣貶值，將會侵蝕外國投資者的實質收益。即使債券本身表現理想，匯率變動也可能使最終回報不如預期或出現損失。因此投資新興市場債券時需特別注意匯率風險，並考慮適度對沖策略。

3. 利率風險

債券價格與市場利率一般呈反比，當主要經濟體的利率上升時，新興市場債券價格往往會下跌。新興市場本地的利率政策亦會影響債券價格與回報。長期債券對利率變動尤其敏感，市場利率的上升將對其造成更大壓力。若碰上市場加息周期，投資者需要承擔較大的市值波動風險。發達國家與新興市場利差擴大時，新興市場資本外流壓力亦會隨之增加。

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流動性風險

新興市場債券的流動性通常不如已發展市場債券，部分新興市場債券成交量較低，買賣盤較窄，遇到市場動盪或需撤出資金時，投資者未必能以理想價格變現所持債券，甚至需要大幅折價，造成損失。

地緣政治與經濟風險

新興市場常出現政治不穩、政策突變以及法規不完善等問題。地緣政治衝突、政權更替、社會動盪或突如其來的經濟危機皆可能對債券市場帶來嚴重負面影響，導致債券價格或信用評級急劇下挫，對投資人回報造成重大損失。

投資新興市場的安全選擇：新興市場債券基金

債券基金是香港人投資新興市場最方便及安全的途徑，不但入場門檻低，而且便於分散單一國家或貨幣的風險。基金結合專業管理團隊的策略判斷與全球資本市場資源，為追求長期回報和現金流的投資人提供靈活選擇。

多元化投資標的

新興市場債券基金同時持有不同類型的債券，包括：

• 主權債券（由新興國家政府發行）、半主權債（如國營企業或政策性機構）以及企業債券（大型企業或金融機構發行）等。
• 部分基金還會根據市場趨勢，靈活配置資金於硬貨幣債券（如美元計價）和當地貨幣債券，以平衡回報與風險。

風險調控與管理機制

專業基金經理會結合基本面（如各國經濟數據、信用評級、債務結構）和技術分析因素，持續調整持倉比例。如當某個國家信用狀況明顯改善時，會增加配置；如遇政策或流動性風險上升，則及時調整，以降低潛在損失，有助減少個別市場對整體資產的影響。

收益分配與現金流靈活性

不少新興市場債券基金提供定期派息計劃，投資者可定期收到現金分紅，對追求穩定現金收益的退休族群或理財人士尤為具吸引力。部分基金也設有累積型複利選項，適合長期持有、希望再投資收益者。基金與ETF產品多以美元、歐元或港元等硬貨幣計價。

如何透過StashAway投資新興市場債券？

新興市場債券能為香港投資者提供多元收益，是風險承受能力較高的投資者會選擇的高收益投資產品，而選擇合適的投資渠道及管理模式是不少人頭疼的地方。StashAway智能投資平台推出的風險自選組合為投資者提供了新興市場債券投資的新選擇，有助於穩健把握新興市場債券的投資機遇，有效控制風險，助香港投資者在多變的全球環境中尋找理想的收益來源。

• 智能資產配置：利用智能系統分析宏觀經濟與風險指數，動態調整投資組合中新興市場債券比例。
• 多元化投資組合：組合中包含全球ETF，涵蓋多個市場和資產類別，有效分散風險。
• 費用透明低廉：年平均費用比率約0.2%，適合長線投資。
• 無最低結餘及無鎖定期，方便香港投資者靈活安排資金。
• 風險監控24/7：智能系統持續監控市場變化，及時調整組合以控制風險。