StashAway 2026年第一季回報報告
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2026年開局波動，多元化投資盡顯優勢
2026年第一季市場受政策不確定性與地緣政治影響，呈現大幅波動。季初，投資者因關稅威脅重現及對美國政策走向的疑慮而感到不安。2月下旬至3月，市場焦點轉向中東戰爭，導致油價與天然氣價格飆升，推高通脹預期，並使股市與債市承壓。（詳情請參閱：CIO 投資思維：齊企硬 向戰爭情緒說不。）
如圖表 1 所示，上述動態為各類資產帶來挑戰。股市年初表現強勁，但隨後受政策不確定性及地緣政治風險升溫影響，市場情緒走弱，S&P 500 全季下跌約 3%。同時，油價激增推高通脹預期，帶動債券收益率上升，導致固定收益資產虧損。相比之下，大宗商品表現突出。黃金全季上漲約 7%，儘管期間因避險需求與美元走強、收益率上升及定期獲利回吐相互抵銷，導致價格大幅波動。
圖表 1：多元化投資組合在 2026 年第一季實現了收益（資料來源：StashAway、彭博；註：資料以美元計價，截至 2026 年 3 月 31 日。）
在此背景下，多元化投資組合展現了其韌性。我們的風險自選投資組合 powered by StashAway 在波動的第一季中，實現最高 0.7% 的微幅正回報（平均為 0.4%），且跌幅小於傳統基準。此表現歸功於資產配置：對黃金、現金等價物以及特定行業與地區的持倉帶來正貢獻，並有助於緩釋 3 月拋售期間的損失。相比之下，傳統股債基準組合下跌約 1.2% 至 3.1%（平均為 -2%）。因此，如圖表 2 所示，此投資組合在第一季的平均表現領先基準 2.4 個百分點。
圖表 2：風險自選投資組合的資產配置在第一季推動收益，減低累積跌幅（資料來源：StashAway。註：數據以美元計價，截至2026年3月31日。往績表現並不代表未來回報。）
憑藉於我們的智能投資投資框架 ERAA®。根據當前的宏觀環境，將投資組合配置於全球股票、債券及黃金，有助於管理通脹衝擊及地緣政治不確定性等風險，同時確保投資組合在不同市場週期中保持多元化且具備韌性。
以下是截至 2026 年平台各投資組合的表現：
- 風險自選投資組合 powered by StashAway
- 風險自選投資組合 powered by BlackRock
- 社會責任投資組合
- 未來投資組合
風險自選投資組合 powered by StashAway
在 ERAA® 框架下，風險自選投資組合 powered by StashAway 於首季波動市況中表現穩健，在傳統基準下跌時仍錄得 0.4% 的平均回報（以美元計），優於基準的 -2.0%。
截至 2026 年 3 月 31 日，投資組合的滾動 12 個月平均回報為 15.2%（以美元計），高於基準的 14.0%。
資產配置緩衝季度波動
2026 年第一季充滿挑戰。地緣政治緊張局勢推高油價並提升通脹預期，進而帶動債券收益率上升。同時，政策不確定性與避險情緒拖累了股市表現。
在此環境下，我們的資產配置有助於緩衝回報壓力。在投資組合中，黃金是貢獻最大的資產，而消費必需品、能源以及航空航太與國防等板塊亦提供了額外支撐。這些收益被部分地區（如美國與印度股市）以及科技等增長型板塊的疲軟表現所抵消，後者在收益率上升及人工智能顛覆性疑慮的影響下承壓。
儘管本季增長溫和，但這正是多元化投資組合在動盪市況中應有的成效（詳情請參閱：CIO 投資思維：特朗普「王牌」失效 政治迷霧未散）。
圖表 3 顯示，配置黃金與超短期美債有助於限制波動並提升風險調整後回報。平均而言，我們的投資組合每單位風險產生的回報為基準的 1.26 倍（1.9 對比 1.5），為投資者提供更平穩的過程，有助於堅持長期投資。
圖表 3：風險調整後，我們的投資組合繼續跑贏股票債券基準指數（資料來源：StashAway，資料涵蓋2025年3月31日至2026年3月31日期間 ）
黃金提升組合韌性
2026 年第一季，黃金是投資組合表現優異的關鍵，該資產類別全季上漲 7%。其走勢受多項因素交織影響：地緣政治不確定性與通脹疑慮支撐金價，而美元走強與實際收益率上升則構成壓力（包括 3 月初的拋售潮）。此外，投機性與動量驅動交易也是近期金價波動的主因。
從長線來看，在政策與政治不確定性的背景下，黃金強勁的表現使其成為過去 12 個月投資組合收益的最大貢獻者之一。政府支出擴張推高了長期通脹風險，而各國央行的大幅增持則提供了穩定需求。同時，地緣政治緊張局勢及減息預期限制了實際收益率的升幅，進而支撐金價。
全球及產業配置支撐股票回報
2026 年第一季，各地區與各行業的股票表現參差不齊。
美國以外的開發國家市場表現更具韌性，其中日本在本季表現尤為突出。從產業層面來看，能源、工業以及航空航太與國防板塊貢獻良多，這得益於油價上漲以及基礎設施和國防開支帶來的持續需求。
美國與印度股市是本季的主要拖累因素；S&P 500等主要基準及全球股市均出現下跌。科技股同樣承壓，高收益率環境拖累了增長型股票，而市場擔憂人工智能的快速發展可能顛覆傳統軟體商業模式，進一步加劇了科技股的疲軟。
截至 3 月底的 12 個月內，股票回報不再僅由少數領漲板塊主導。雖然美股與科技板塊仍是主要貢獻者，但工業、航空航太與國防等週期性板塊也發揮了更大作用。如圖表 4 所示，這種轉變反映出回報驅動力已擴及更多產業與地區，不再僅依賴單一主題。
圖表 4：過去 12 個月，AI 產業持續領漲，能源產業則受地緣政治因素帶動走強。(資料來源：StashAway、彭博。註：長條圖顯示過去 12 個月的累積月度收益率範圍；黃色市場表示截至 2026 年 3 月底的 12 個月的收益率。)
減息預期推遲令債券受壓
由於收益率上升拖累債券價格，固定收益資產在 2026 年初面臨挑戰。這在全球綜合債券與全球政府債券中表現最為明顯，對投資組合造成輕微負面影響。儘管如此，極短期債券配置帶來了正貢獻，有助於緩解跌幅。通脹掛鉤債券表現大致持平，限制了固定收益資產的整體回撤。
截至 3 月底的 12 個月內，債券持續支撐投資組合的穩定性與收益。極短期政府債券與高收益信用債一直是穩定的貢獻來源，而新興市場債券與全球綜合債券亦增加了回報。在此期間，通脹掛鉤債券貢獻輕微，反映出通脹預期持續處於高位。
風險自選投資組合 Powered by BlackRock®
由 BlackRock 管理的風險自選投資組合第一季回報穩健，平均回報率為 -3.3%（按美元計），其基準 為-2.0%（按美元計）。
在截至 3 月底的 12 個月期間，平均回報率為 14.8%（按美元計），其基準為 14.3%（按美元計）。
有關最新調倉報告，請瀏覽：風險自選投資組合 Powered by BlackRock® | 2026 年 4 月前瞻調倉報告
社會責任投資組合（ESG）
社會責任投資組合旨在優化長線回報和 ESG 影響，在2026 年第一季平均回報率為 -1.8%（按美元計）；其相同風險基準的平均回報率為 1.4%（按美元計）。
在過去 12 個月裡，平均回報率為 16.8%（按美元計）。而其相同風險基準的平均回報率為 16%（按美元計）。
全球股市（尤其是美國）的下跌亦影響了 ESG 投資組合的表現。同時，收益率上升為固定收益資產帶來壓力。黃金在此期間提供了支撐，而跨資產類別的配置讓該組合得以跑贏基準。
在過去 12 個月中，全球股票是回報的主要驅動力，表現逐漸從少數行業擴展。在我們的社會責任投資組合中，經 ESG 篩選的全球股票對高風險組合的貢獻最大，其次是美國大盤股。
未來投資組合（主題性投資）
我們的未來投資組合直接參與長期趨勢，包括 AI 及數字化、醫療保健及能源轉型。由於這些針對性的配置，它們對市場週期更為敏感，這在今年第一季有所反映。「環境與清潔能源」表現最為突出，主因市場持續關注核能作為滿足 AI 日益增長的電力需求之清潔方案。
科投組合
科投組合在 2026 年第一季平均回報率為 -7.1%（按美元計）。
在過去 12 個月裡，平均回報為 17.5%（按美元計）。
該組合在第一季下跌，主要受軟件板塊弱勢拖累。雲端及軟件公司是最大跌幅來源，市場對 AI 顛覆及競爭格局變化的擔憂打壓了估值。相比之下，半導體部位貢獻了正回報，受惠於 AI 硬件及基礎設施的持續需求。在過去 12 個月中，受 AI 基礎設施持續投資以及區塊鏈及半導體相關公司的強勁表現支撐，該組合錄得強勁回報。
消費科技投資組合
消費科技投資組合在 2026 年第一季平均回報率為 -8.0%（按美元計）。
在過去 12 個月裡，平均回報為 8.0%（按美元計）。
該組合在第一季亦有所下跌。金融科技是最大跌幅來源，其次是未來出行、遊戲及網絡平台。這反映了消費科技領域的廣泛調價，投資者重新評估了增長預期及競爭動態（包括 AI 的潛在影響）。在過去 12 個月中，組合錄得較強增長，回報由自動駕駛運輸引領，其次是遊戲及數字消費，而金融科技在期內則是負面貢獻者。
醫療科技投資組合
醫療科技投資組合在 2026 年第一季平均回報率為 -1.8%（按美元計）。
在過去 12 個月裡，平均回報為 14.3%（按美元計）。
該組合在第一季收低。主要拖累來自醫療設備，而生物科技及製藥部位則大致穩定。在過去 12 個月中，該組合表現穩健。回報受生物科技及製藥業的強勁支撐，受惠於併購活動增加以及減肥藥及新療法等領域的持續動力。
綠色科技投資組合
在 2026 年第一季平均回報率為 2.1%（按美元計）。
在過去 12 個月裡，平均回報為 31.7%（按美元計）。
該組合在 2026 年第一季表現出色，在整體市場下跌時仍實現正回報。這歸功於能源相關板塊的強勢，特別是核能、清潔能源及基礎設施相關行業。在過去 12 個月中，該組合是我們未來投資組合策略中表現最強勁的。隨著 AI 建設及能源轉型步伐加快，市場對核能及清潔基礎設施的興趣日益濃厚，推動了回報增長。
免責聲明：
該等基準僅適用於我們的｢風險自選投資組合 - Powered by StashAway｣、｢風險自選投資組合 - Powered by BlackRock®｣及｢社會責任投資組合｣。鑒於其他投資組合的個別配置特性，則未能提供相同風險基準作參考。
圖中所示回報基於投資組合模型，所示淨額未扣除交易費、預扣稅及未計入股息，僅作為計量其他項目前之純回報指標用途。
鑒於交易時間（如日交易時段及收市時間）、時區差異、調倉過程的日內波動、交易費、股息稅及股息回收等差異，實際所得回報可能會偏離投資組合模型。上述所示全部金額數字按美元計價。
本通訊不是也不構成購買任何金融產品或訂閱或進入任何交易的任何要約、推薦、邀請或招攬。
此通訊並未計量閣下之個人情況，如投資目標、財務狀況或特殊需要，故不構成財務建議。 閣下應該諮詢您的獨立財務、會計、稅務、法律或其他職函的專業顧問。
該信息不應被視為 BlackRock 就 (i) iShares Funds；(ii) 模型投資組合之使用或適用性；或 (iii) 針對任何證券上的投資建議、研究或推薦。僅限投資者及其財務顧問於全面了解個人狀況下，方可作出投資決定。往績表現並非未來回報的可靠指標，並不應成為選擇產品或策略時考量的唯一因素。
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