StashAway 2025 年度回報
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回顧 2025 年，市場在年初經歷過一陣震盪後，全球各大主要資產類別最終都錄得理想升幅。這一年，經濟增長展現了極強的韌性，加上貨幣政策開始轉向寬鬆，以及財政開支持續為經濟活動注入動力，為投資者帶來不少機遇。
股市方面，雖然由全球市場領跑，但美國市場的表現依然穩健，這主要歸功於企業盈利增長，以及市場對人工智能（AI）領域的持續投入。同時，地緣政治的不確定性與政府赤字壓力，促使投資者轉向多元化配置，帶動金價持續走強。債券方面，受惠於政策放寬及收益率回落，年內同樣錄得正增長。如圖 1 所示，儘管市場不時出現波動，但整體的經濟趨勢為多元化投資組合創造了非常有利的條件。
在這樣的環境下，我們的旗艦組合 風險自選投資組合 Powered by StashAway 展現出穩健實力，不同風險水平的投資組合均跑贏傳統的股債基準指數。全年回報率介乎 8.7% 至 23.4%，平均回報更高達 17.5%。
這亮麗的表現背後全賴我們的智能投資框架 ERAA®，既能精準應對宏觀經濟風險，且自動為在全球股票、債券及黃金之間做好多元化配置，讓投資組合在波動中依然能安心捕捉增長。
以下是我們的投資組合在 2025 年的表現：
- 風險自選投資組合 Powered by StashAway
- 風險自選投資組合 Powered by BlackRock®
- 社會責任投資組合
- 未來投資組合
風險自選投資組合 Powered by StashAway
在智能投資框架 ERAA® 指引下，StashAway 的風險自選投資組合在 2025 年錄得穩健的正回報，於所有風險等級中均優於傳統股債基準。投資組合的平均回報為 7.5% (按美元計)，而其基準指數的平均回報則為 14.7%。
多元化配置：在去年市場輪動中穩中求勝
回顧 2025 年，上半年雖然受貿易局勢緊張及利率預期反覆影響，市場顯得比較波動，但到了年底，一場「全面升市」為多元化資產組合帶來了不俗的回報。年內市場領先地位多次輪換 — 資金在美國與全球市場之間來回流動 — 這主要是受到 AI 浪潮持續推高市況，以及各國財政與貨幣政策保持寬鬆所帶動。（延伸閱讀：CIO 投資思維：AI帶動「兩極化」經濟，減息週期將啟)
在多變的環境下，多元化配置的價值就體現出來。我們的投資組合在捕捉市場升幅的同時，亦在波動期間保持韌性，這全賴於我們在股票、債券、超短期美國國債及黃金之間的全面配置；不僅帶來了跑贏傳統基準的絕對回報，更重要的是提升了「風險調整後回報」— 簡單來說，就是我們在承擔每一單位風險時，能為你換取更豐厚的收益。
圖 2 清楚顯示，我們組合中穩定資產的配置，如何有效鎖定波動並改善不同風險等級的回報表現，對於低風險組合的幫助尤其明顯。平均而言，我們的投資組合（下方藍色柱）產生的每單位風險回報為 2.4 倍，而基準指數（灰色柱）則為 1.8 倍 (按美元計)。對於投資者來
避險需求強勁：黃金創下歷史性的一年
2025 年，黃金創下了數十年來最強勁的年度表現，全年收市升幅超過 60%。總括而言，黃金為我們投資組合的全年回報貢獻了 1.7 至 5.8 個百分點，成為推動表現的關鍵功臣。在智能投資框架 ERAA® 的管理下，黃金發揮了雙重作用：一方面積極創造回報，另一方面在市場波動時為您的資產提供堅實保護。
這股升勢背後有幾大推動力。地緣政治與貿易局勢的不明朗，令市場對避險資產的需求居高不下。同時，各國央行年內亦致力將儲備多元化，減少對美債的依賴，進一步支撐了金價。此外，美國通脹表現較預期持久，加上美元匯率走弱（對主要貨幣全年下跌約 9%），令黃金對國際投資者而言更具吸引力。
AI 與全球股市成 2025 年 回報主力
2025 年投資界的一個核心主題，就是積極尋找美國以外的增長機遇。4 月「解放日」（Liberation Day）標誌著市場轉向，配合美元轉弱，為非美國資產帶來了廣泛的支持。歐洲財政開支增加，加上中國持續推出政策支持，均為投資者在美國以外提供了不少機會。當中日本股市表現尤其亮眼，為我們的高風險組合貢獻了高達 1.9 個百分點的回報。整體而言，我們對不包括美國在內的全球股票配置，是去年最大的回報來源，為年內表現貢獻高達 4.4 個百分點。
即便如此，美股依然是推動組合表現的核心力量。我們在標普 500 指數的市值加權配置，為高風險組合貢獻了約 2.5 個百分點，而等權重配置則額外貢獻了 0.7 個百分點。這反映出 AI 依然是全年的定義主題 — 大型雲端服務商（Hyperscalers）繼續重金投資數據中心及相關基礎設施。如圖 3 所示，與 AI 息息相關的通訊服務及資訊科技板塊領跑美股；單是科技板塊的配置，就為年內回報貢獻了高達 1.9 個百分點。（延伸閱讀：CIO 投資筆記：AI 熱潮是泡沫嗎？）
減息週期帶動：固定收益資產表現強勁的一年
2025 年對債券市場而言是穩健的一年。較高的初始收益率，配合全球貨幣政策轉趨寬鬆，為整體固定收益資產營造了有利的投資環境。
- 全球綜合債券是我們風險最低、以債券為主的組合中最大的增長動力。隨著全球主要經濟體的央行相繼放寬政策，該資產為回報貢獻了 1.6 個百分點。
- 超短期美國國債緊隨其後，貢獻了 1.5 個百分點。儘管聯儲局在 2025 年減息三次，這些資產在極低的久期風險下，依然提供具吸引力的回報。
- 高收益企業債券合共貢獻了 1.4 個百分點。企業盈利保持穩健，使違約率維持在低水平，並帶動信用利差收窄。
- 新興市場債券在美元走弱及投資者追求收益的需求下，貢獻了 0.5 個百分點。
展望未來，雖然聯儲局暗示今年減息步伐將會放緩，但在智能投資框架 ERAA® 下的多元化債券配置，應能繼續作為投資組合中穩定表現與獲取收入的來源。
風險自選投資組合 Powered by BlackRock®
由 BlackRock 管理的風險自選投資組合在 2025 年亦錄得穩健回報，平均回報率為 6.1%（按美元計），優於其基準的 5.8%（按美元計）。在過去 12 個月裡，平均回報率為 12.8%（按美元計），優於其基準的 12.1%（按美元計）。
有關最新調倉報告，請瀏覽：風險自選組合 Powered by BlackRock® - 2025 年 9 月份前瞻調倉報告
社會責任投資組合：兼顧回報與 ESG 使命
社會責任投資組合一直致力於在追求長線回報的同時，為環境與社會帶來正面影響。2025 年，該系列同樣表現亮眼，年內平均回報達 18.7% (按美元計)，跑贏了傳統股債基準 16.5% 的平均回報 (按美元計)。
與風險自選投資組合一樣，社會責任投資組合受惠於智能投資框架 ERAA® 對股市的廣泛配置。當中，「經 ESG 篩選的全球股票」是最大的功臣，貢獻高達 7.2 個百分點。而在低風險組合中，黃金則成為了表現最突出的資產，貢獻達 4.3 個百分點。此外，支持可再生能源及可持續建設的「綠色債券」亦穩步貢獻了 0.9 個百分點。
未來投資組合
我們的未來投資組合在 2025 年全面強勁增長，而 AI 無疑是貫穿各個主題的核心。當中「科投組合」受惠於市場對 AI 基礎設施的持續投入，區塊鏈板塊而在表現上領先；「消費科技組合」則受惠於自動化交通、遊戲及電競領域。此外「醫療科技組合」受惠於併購活動轉趨活躍及減肥藥帶動的升勢；而「綠色科技組合」則因核能成為解決 AI 電力需求的清潔方案而顯著獲利。
隨著 AI 建設持續，板塊與科技之間的交互影響將會進一步深。對於長線投資者而言，我們的未來投資組合提供了捕捉這些跨年度結構性趨勢的絕佳機會。
科投組合
科投組合在 2025 年的平均回報率為 18.9% (按美元計)。
AI 領跑了該組合在 2025 年的表現，相關持倉為回報貢獻高達 7.6 個百分點。隨著機構對數字資產的採用日益廣泛，區塊鏈亦錄得強勁增長，貢獻達 7.3 個百分點。此外，半導體公司的配置在持續的 AI 開支支撐下，貢獻了 5.4 個百分點。總括而言，Google、Meta 及 Amazon 等大型服務商（Hyperscalers）對 AI 基礎設施的建設，是整個 2025 年的關鍵驅動力。
消費科技投資組合
消費科技組合在 2025 年的回報率平均為 14.3% (按美元計)。
「未來移動」（Future Mobility）是年度最大回報來源，受惠於自動化交通技術的突破，為表現貢獻了 10.3 個百分點。遊戲與電競板塊則因收入增長及玩家參與度提升，貢獻了 6.2 個百分點。金融科技則在年內表現稍為落後。
醫療科技組合
醫療科技在 2025 年錄得 17.2% 的平均回報 (按美元計)。
生物科技對 2025 年的表現貢獻最大，達 11.6 個百分點。年內併購（M&A）活動轉趨活躍，製藥巨頭紛紛收購小型生物科技公司以填補研發空缺。由於 GLP-1 減肥藥持續成為市場焦點，製藥板塊在年內貢獻了 7.3 個百分點。（延伸閱讀：投資總監觀點：醫療保健行業現況評估）
綠色科技投資組合
綠色科技投資組合在 2025 年錄得 25.5% 的平均回報 (按美元計)。
鈾礦公司領跑年內升幅，貢獻達 11.2 個百分點，主因是核能成為解決 AI 電力需求激增的關鍵方案。組合中的「未來移動」板塊在年內貢獻了 8.2 個百分點。更廣泛的清潔能源板塊增加了 7.6 個百分點，而隨著全球基礎設施升級成為焦點，智能電網亦貢獻了 5.5 個百分點。
免責聲明：
該等基準僅適用於我們的｢風險自選投資組合 - Powered by StashAway｣、｢風險自選投資組合 - Powered by BlackRock®｣及｢社會責任投資組合｣。鑒於其他投資組合的個別配置特性，則未能提供相同風險基準作參考。
圖中所示回報基於投資組合模型，所示淨額未扣除交易費、預扣稅及未計入股息，僅作為計量其他項目前之純回報指標用途。
鑒於交易時間（如日交易時段及收市時間）、時區差異、調倉過程的日內波動、交易費、股息稅及股息回收等差異，實際所得回報可能會偏離投資組合模型。上述所示全部金額數字按美元計價。
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該信息不應被視為 BlackRock 就 (i) iShares Funds；(ii) 模型投資組合之使用或適用性；或 (iii) 針對任何證券上的投資建議、研究或推薦。僅限投資者及其財務顧問於全面了解個人狀況下，方可作出投資決定。往績表現並非未來回報的可靠指標，並不應成為選擇產品或策略時考量的唯一因素。
就 StashAway 的 ｢風險自選投資組合 - Powered by BlackRock®｣ 而言，BlackRock 為 StashAway 提供無約束力的資產分配指引。StashAway 管理並向閣下提供該等投資組合，即 BlackRock 並無向閣下提供任何服務或產品，亦無考慮其資產分配是否適合閣下的個人需要、目標及風險承受能力。因此，BlackRock 提供的資產分配並不構成投資建議或出售或購買任何證券的要約。
BlackRock® 是 BlackRock, Inc. 及其聯屬公司（「BlackRock」）的註冊商標，並根據許可使用。 BlackRock 與 StashAway 並無關聯，因此並無就投資 StashAway 提供的任何產品或服務是否可取作出任何聲明或保證。BlackRock 並無就有關產品或服務的營運、營銷、交易或銷售承擔任何責任或履行任何義務，且BlackRock 亦無對 StashAway 的任何顧客或客户承擔任何責任或履行任何義務。
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