17. 04. 2026 每週經濟簡報：S&P 500 揭秘：業績增長頻頻「超標」

隨 JPMorgan 、美國銀行（Bank of America）及摩根士丹利（Morgan Stanley）等金融巨頭陸續公佈業績，美國本季度的財報季正式拉開序幕。對於投資者而言，這些數據將為企業健康狀況及市場未來走向提供最直接的參考 。

本季度亮點預測

雖然華爾街未預期本季度會出現爆發式增長，但整體前景依然穩健 。S&P 500成分股的盈利預計將按年增長 12.6% 。若數據達標，這將是企業盈利連續第六個季度錄得雙位數增長 。

目前市場存在幾項利好因素 。去年 7 月通過的《One Big Beautiful Bill Act》將多項即將到期的企業稅收優惠永久化，這些條款正直接反映在企業利潤上 。此外，美元過去一年的走勢相對疲軟，提升了美國跨國企業海外利潤的價值，有望進一步推高利潤水平 。

S&P 500成分股一向有「超越預期」的優良傳統 。事實上，在過去 40 個季度中，有 37 次的表現都優於市場預測 。FactSet 根據過去 10 年的平均溢出幅度（average surprise）估計，最終增長數據可能接近 19%，成為自 2021 年第 4 季度以來最強勁的表現 。

圖 1：S&P 500成份公司的盈利增長表現一直優於市場預期。 (資料來源：FactSet、StashAway)

當然市場預期往往會受到既有事件的影響，而 StashAway 發佈的 2026 年第一季投資回顧，深入分析了投資組合在市場波動下的表現，並探討其對未來市場走勢的啟示。

你要知道的投資啟示

利潤增長是支撐市價的基石之一，因此強勁的財報季對投資者而言絕對是好消息。本週公佈業績的企業中，金融機構佔比高達 75%，銀行業的表現將為整個財報季奠定基調 。

除核心數據，投資者亦會關注宏觀信號。近期汽油價格飆升，通脹亦有所回升。如果銀行的貸款損失準備金（loan loss provisions，即銀行為應對潛在違約而預留的資金）增加，則可能預示高物價與融資成本已開始對美國消費者造成壓力 。

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市場的另一面: 伊朗衝突對物價的影響

繼週末談判陷入僵局後，美國政府下令對伊朗港口實施海軍封鎖。儘管雙方均表達談判意願，令布蘭特原油回落至每桶 95 美元左右，但價格仍遠高於戰前的 70 美元水平，通脹壓力不容忽視 。

美國 3 月份消費者物價指數（CPI）按年上升 3.3%，遠高於 2 月份的 2.4% 。單月汽油價格升幅達 21.2%，貢獻了近四分之三的總通脹漲幅 。若扣除食品與能源價格，核心通脹率為 2.6%，情況相對平穩 。

這股通脹浪潮亦蔓延至全球 。歐元區通脹率由上月的 1.9% 跳升至 2.5%，由於該地區高度依賴中東能源進口，受衝擊程度較大。在中國，隨著投入成本上漲，工業生產者出廠價格指數（PPI）按年上升 0.5%，結束了長達三年的生產者物價通縮期 。

對投資者而言，關鍵在於通脹是否會持續擴散。目前美歐的核心通脹數據依然穩定，各國央行亦釋出信號，表示只要核心通脹不失控，他們準備好忍受短期的物價波動 。

本文與 Finimize 合作編寫。