美元指數是什麼？指數升跌與股市有何關係？

美元指數是什麼？指數升跌與股市有何關係？

想投資環球市場和緊貼經濟脈搏？那麼你必須認識美元指數的構成及其如何牽動全球股市，助你做好資產配置和風險管理。StashAway深入淺出，為你分析美元指數是什麼、其成份、升跌原因及與股市的密切關係，助你精準部署外幣與現金管理。

美元指數是什麼？

美元指數（US Dollar Index，USDX或DXY），又稱美匯指數，是衡量美元對一籃子主要外幣匯率強弱的綜合性指標。由美國洲際交易所（ICE）於1973年創立，初始基準值為100。美元指數的變化主要反映了美元於國際外匯市場的相對強弱程度。

美元指數就像是全球金融市場的心跳監測器。當美元指數加速跳動，代表市場上美元需求強勁、資金正在尋求避險；而當美元指數脈搏減弱，則可能反映環球投資者將資本流向其他區域或資產。這個指數除了指導外匯交易，更涉及環球金融、股市、債券、原材料（如黃金、石油）的價格波動。

美匯指數成份

美元／美匯指數將美元對六種主要國際貨幣的匯率，以加權幾何平均數計算而出。這些貨幣來自美國最重要的貿易夥伴，也是全球經濟體系中舉足輕重的成員，以下為撰文當日，美元指數現時包含的六種貨幣及其權重：

由上可見，美匯指數成份中權重最大的為歐元，超過一半；因此，歐元的波動對美元指數有最大影響。這6種貨幣均屬經濟體量龐大或全球具代表性的主要貿易夥伴，成立至今僅於1999年有一次調整（導入歐元）。但近年亦有市場聲音建議未來可加入人民幣或墨西哥比索，以反映全球經濟格局的改變。

美元指數升跌原因

美元指數上升或下跌的走勢取決於多個經濟及金融原因，主要包括：

美國聯邦基金利率及貨幣政策

美國聯邦基金利率是全球最具影響力的基準利率之一，由美國聯邦儲備局（聯儲局、Fed）調控。當聯儲局加息，美元存放在美國的收益便會提升，能吸引境內外資金尋求更高回報，使美元需求大增，美元指數上升。反之，若聯儲局減息，美元利息下降，吸引力減弱，資金可能會放棄美國市場而流向其他高收益市場，美元指數隨之下跌。

• 加息效應：美元有更高利息報酬、吸納更多國際資金，美元指數上升。
• 減息效應：美元吸引力下降，資本外流，美元指數下跌。

美國經濟數據

美元指數對美國最新公布，如就業、通脹及GDP等的數據極為敏感。例如，若非農就業數據強勁或通脹高於預期，則表示美國經濟動力樂觀，從而會推高指數。相反，若經濟數據疲軟，反映經濟動力遞減，市場資金便可能會減持美元資產，使指數走弱。

• 理想數據：加強市場對美國經濟及美元信心，帶動資金流入，美元指數上升。
• 疲弱數據：削弱市場信心，促使資金分流，美元指數下跌。

國際地緣政治及市場風險情緒

當國際出現如戰爭、區域衝突、金融危機等動盪局勢時，全球投資者便會尋求避險資產。美元因其龐大及穩定的流通量，再加上背靠美國國力，歷來都是投資者避險的首選貨幣。因此，當國際局勢不穩及投資風險上升時，投資者便會加持美元資產，使美元指數上升。相反，若國際市場情緒樂觀，資金風險偏好上升，資金則會流向新興市場或高增值資產，以美元避險的需求下降，導致美元指數回落。

• 避險情緒高：投資者為避險而加持美元資產，美元升值，美元指數上升。
• 風險偏好高：資金留向其他高風險高回報市場，減持美元資產，美元指數下跌。

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主要外幣自身走勢

美元指數雖以美元為基礎，但其計算仍建基於六大主要貨幣與美元之間的匯率。若歐元、日圓等美元指數成份貨幣因經濟疲弱或貨幣寬鬆而貶值，美元則會相對走強，令美元指數上升。

• 美元指數成份外幣疲弱：美元被動升值，美元指數上升。
• 外幣強勢：美元指數受壓及下跌。

美國貿易餘額及資本流動

美國的對外貿易狀況亦會對美元需求構成影響。若美國出口大於進口（貿易順差），國外購買美國商品時則需兌換更多美元，推動美元需求及指數上升。反之，若美國出現貿易逆差，對美元需求減弱，則會使指數下滑。另外，海外資本若持續流入美國資產市場，也會推高美元指數；反之，資本流出則令美元承壓。

• 貿易順差／資金流入：美元需求上升，美元指數上升。
• 貿易逆差／資本流出：美元需求減少，美元指數下跌。

美元指數下跌的意義

美元指數下跌意味著美元兌換其他主要貨幣的匯率走弱，資金從美元資產流出，轉投其他貨幣或市場，透露出以下幾個投資訊號：

• 資金轉向新興市場或其他高風險資產：美元走弱代表市場避險情緒減少，投資信心增加，資本會流向其他風險較高，但潛在回報更大的資產，如新興市場或股市。
• 新興市場貨幣壓力減輕：美元下跌，相對利好新興市場貨幣與資產表現。
• 全球商品價格壓力上升：石油、黃金等大宗商品多以美元計價，美元下跌會直接推高這些商品的本地價格。
• 美國出口更有優勢，抑制入口：美元貶值將有利美國商品出口，改善貿易平衡，但進口商品成本則會上升。
• 資產價格波動增加：涉美元計價的資產，如股票、債券、黃金等，對美元走勢較敏感，價格更波動。

美元指數和股市關係

美元指數與股市表現的關係並非一成不變，而是時強時弱，主要受資金流動、投資氣氛及政策動向影響。

1. 美元指數與美國股市

• 通常呈正比：美元升值時，資金流向美國市場，股市因此能獲推動；特別在避險時期，美元和美股會齊升。
• 但亦有例外，例如2000年代初，美元指數持續走弱，但美股，特別是科技股板塊卻呈現顯著反彈。

2. 美元指數與環球股市

• 通常呈反比：資金由新興市場流向美元，美匯指數強勢，相對令亞洲股市等非美市場承壓。
• 但走勢也會因區域經濟周期而有所不同。

3. 股市與美元的「持股—持幣」選擇

當市場避險情緒高，投資人偏好持有風險低的美元資產（債券、現金），風險較高的股市表現則會相對疲弱。相反，當市場對經濟前景樂觀，偏好高風險資產如股票，則美元資產需求下降，指數可能下滑。

4. 企業業績與美元指數

• 美元強勢時：美國企業在海外收入兌回美元時價值減少，影響收益，部分跨國公司股價受壓。
• 美元走弱時：海外買家購買美國商品的匯率成本降低，有利美國出口型企業，提升外銷收入。

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