長線投資必學：股票基本面分析入門教學

24 December 2025

投資股票不應該是一場賭博，而是最大化利用每月剩餘現金，配合時間複利，慢慢滾大資產。而基本面分析就是評估企業內在價值，判斷這家公司的股票是否值得長期投資的方法。StashAway教你如何入手企業基本面分析，建立屬於自己的「長線收息＋增長」組合。

基本面是什麼？

基本面指一間公司的實際價值，包括盈利能力、負債水平、現金流、資產質素、競爭優勢及行業宏觀經濟環境等。透過研究這些因素，你便可以估算股票的內在價值，再與市價比較，決定是否購入或繼續持有相關股票。簡單來說，基本面能助你解答「這家公司是否正在賺錢、有無前景、值不值得投資？」的問題，同時也是價值投資中最注重的因素。

基本面 vs 技術面：兩者有什麼分別？

股票投資中最常見的分析方法有兩大類：基本面分析和技術分析。基本面分析重視財務報表、行業及經濟數據，偏向中長線價值投資；而技術分析則利用股價走勢和各種指標，試圖掌握入市與止賺、止蝕時機，較適合短線或波段交易。

分類	基本面分析	技術面分析
目的	估算股票內在價值，找出被低估或具長期增長潛力的公司，建立穩定的長線回報。	透過歷史價格及成交量，尋找趨勢和圖表形態，捕捉較佳的買入與賣出時機。
主要著眼點	財務報表（損益表、資產負債表、現金流量表）、盈利成長、負債結構、行業競爭、管理層質素等。	股價走勢圖、移動平均線、RSI、MACD、成交量、支撐／阻力位等技術指標與圖表形態。
投資週期	偏向中長線持有，關注企業未來幾年的表現與價值。	多用於短線或波段交易，較著重短期價格波動。
適合對象	長線投資者、價值投資者、希望穩定收息及資本增值的投資者。	短線或波段交易者、較重視市場情緒的投資者。
使用數據	公司財務報表、財務比率、行業分析、宏觀經濟數據（如GDP、通脹）、管理層質素等。	歷史股價、成交量、技術指標（MA、RSI、MACD等）、圖表形態（趨勢線、形態突破等）。
優點	有助判斷公司質素與長期價值，適合建立「買入並持有」的長線組合。	能較靈活掌握入市與離場時機，有助短期把握市場波動。
風險／限制	需要時間研究財報及行業，短期股價可能與內在價值出現偏離。	容易過度專注價格訊號而忽略公司質素，遇上突發消息或假突破時風險較大。
常見運用方式	篩選優質、被低估或具持續增長能力的股票作長線持有。	配合趨勢及指標，決定短線交易或為基本面優質股找較佳買入／分段加注時機。

為何長線投資一定要看基本面？

長線投資的核心在於你相信公司長期盈利增長和派息會反映在股價表現上，而不是依賴短期情緒波動。基本面分析可以幫你了解公司是否真的有能力持續賺錢、提升股東回報，而非只靠熱炒題材支持股價。尤其在現今利率環境變化、經濟周期起落的環境下，有穩健現金流和健康資產負債表的公司才能有實力捱得過逆境。

如果你喜歡穩定收息股票或大型科技龍頭，基本面分析就可以幫你分辨哪些企業派息穩定、負債穩健，哪些只是暫時高息或盈利高度波動的公司，讓你可以更理性地分散投資於不同行業和地區，減低單一市場或個股風險。

如何分析企業基本面？

分析公司基本面大致可以分為三個層次：宏觀環境、行業前景及公司本身，三個層次互相關聯，缺一不可。

宏觀層面：如經濟增長（GDP）、利率、通脹、失業率、匯率及政府政策。

行業層面：如行業增長空間、競爭激烈程度、監管風險、技術變革。

公司層面：如財務報表、商業模式、管理層、競爭優勢、股東回報政策。

建議新手可以先從公司層面入手，學會閱讀基本財務比率，以下為分析公司基本面的步驟，以供參考：

步驟一：看懂三大財務報表

1）損益表（Income Statement）

損益表反映公司在某一期間內的收入、成本、開支及最終盈利（或虧損），用作判斷毛利率、淨利率是否健康及盈利是否穩定。如果公司收入停滯不前、盈利大起大落，長線投資風險自然亦會較高。

2）資產負債表（Balance Sheet）

資產負債表顯示了公司在某一時點的資產、負債和股東權益，反映其財務結構和抗風險能力。投資者可以留意公司的負債比率、現金、現金等價物水平及短期債務或潛在負債情況，判斷公司的破產風險。

3）現金流量表（Cash Flow Statement）

現金流量表顯示公司實際的現金流入與流出狀況，包括營運、投資、融資三大部分。即使帳面上有盈利，如果營運現金流長期為負，便代表公司的盈利能力存疑，或需要不斷依靠借貸／增發新股維持運作，並不適合長線投資。

步驟二：學會幾個常用基本面指標

要看懂財務報表前，必須要學會以下幾項入門級投資者最常會接觸指標：

每股盈餘 EPS（Earnings Per Share）EPS等於公司淨利潤除以已發行股數，用來衡量公司為每股股東創造的盈利。若公司EPS能長期穩定向上，代表公司盈利能力能持續提升，是長線投資的重要條件。

本益比 P/E（Price-to-Earnings Ratio）P/E是股價除以每股盈餘，用來衡量市場目前為公司盈利支付了多少倍的價格。相同行業中，P/E太高可能反映市場對其成長有很高期望，增長放緩時便很容易出現估值壓縮的情況；太低則可能是市場過度悲觀或公司基本面出現隱憂，需要再深入了解原因。

股價淨值比 P/B（Price-to-Book Ratio）P/B為股價除以每股淨值，常用於金融股、地產股等資產較重的行業。當P/B低於1時，代表市價低於帳面淨資產，但亦要留意資產質素，不能單純因為平P/B值低就決定買入。

股東權益報酬率 ROE（Return on Equity）ROE代表公司利用股東資本賺錢的效率，是長線投資中另一個重要的指標。穩定且高於同業平均的ROE通常意味公司具備某種競爭優勢或管理有效率，但若ROE及負債率都高則未必健康。

自由現金流 Free Cash Flow自由現金流是公司在扣除維持營運所需資本支出後仍然能自由運用的現金，能用於派息、回購股份或投資新項目，亦代表公司有實力持續回饋股東，十分受長線投資者歡迎。

步驟三：評估行業前景和競爭優勢

即使財務數字看起來不錯，但若行業本身已步入衰退期，或被新科技徹底顛覆，公司長遠價值仍可能受壓。行業分析一般會留意以下幾點：

行業成長階段：是起步、成長、成熟還是衰退？位於成長期行業的公司盈利擴張空間一般較大，競爭亦會更大。

產業結構與競爭壓力：行業是否高度集中於幾間大企業？是否容易有新競爭者加入？這些行業相關的因素都會影響公司利潤率。

監管與政策風險：例如內地互聯網平台、房地產及教育行業都曾受政策影響盈利及估值，投資前必須理解相關風險。

公司層面的競爭優勢（Moat）亦很重要，強大的品牌及網路效應、技術壁壘、規模經濟或長期合約都能確保公司能擁有一層護城河，在激烈競爭中仍保持領先地位。

步驟四：評估管理層與公司治理

基本面不只看數字，亦要看「人」。一個擅長配置資本、願意與小股東共享成果的管理層能幫助長線投資者獲得最大回報。

管理層背景與過往表現：透過年報及公司簡報等資料了解管理層履歷、檢視過往策略及是否有誠信爭議。

資本配置決策：盈利多用作派息、回購股份、還債，還是持續投資於高回報項目？透過ROE及每股盈利增長能檢視資本配置是否長期有效率。

公司治理：董事會是否尊重小股東、資訊披露是否透明、是否曾涉及嚴重內幕或財務造假等。

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要真正做好基本面分析，並不是看一兩個比率這麼簡單，而是要長期追蹤財報、行業週期、利率環境、競爭格局等多個層面，單靠自己逐隻股做深入研究實在是十分花時間和精力。很多人心裡都有一些看好的主題，例如創新醫療科技、人工智能、新興市場或高息資產，但往往停留在構思階段，沒有足夠時間逐間公司拆解基本面、看年報、比較估值與風險。

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