25. 07. 2025 每週經濟簡報✂️通脹高企＋全球減息潮 點部署你的投資？

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美國六月份通脹數據回升，令聯邦儲備局（Fed）陷入政策困局。白宮期望透過減息刺激經濟，但新一輪關稅措施卻令決策更趨複雜。簡而言之，美國正處於貿易政策與貨幣政策的夾縫之中——而市場對此顯然並不樂觀。

通脹居高不下，聯儲局進退維谷

美國6月份整體消費物價指數（CPI）按年升 2.7% ，而剔除食品及能源價格的核心通脹更攀升至2.9% 。進口商品價格成為主要推手：服裝價格上漲 0.4% ，電子產品價格更急升 1.4% 。耶魯大學研究人員估算，現行關稅政策令美國普通家庭每年平均開支增加約 2,800 美元。

聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）直言，若非關稅因素影響，當局現時本應已啟動減息。然而，聯儲局已連續六次議息會議將利率維持在 4.25% 至 4.5% 區間不變。根據最新預測，當局預計 2025 至 2027 年間利率將緩步下調。

圖1：聯儲局利率政策前瞻路徑（資料來源：US Federal Reserve, StashAway）

當前貨幣政策格局呈現鮮明對比：歐洲央行已將利率下調至 2% ，英倫銀行亦無視通脹頑固壓力開始放寬政策。此輪減息浪潮正蔓延至亞洲，反映各國央行對經濟增長放緩及關稅威脅的應對。

你要知道的投資啟示

美國利率可能維持高位更長時間，但此局面伴隨雙重代價：融資成本攀升與經濟增長放緩——這正是多數投資者期待減息的主因。與此同時，歐亞央行的寬鬆政策或導致當地債市收益率下行。

在全球央行政策步伐不一的情況下，分散投資更顯重要。採取跨地區佈局，同時涵蓋主權債券及投資級別企業債的全球策略，既能鎖定目前仍處高位的收益率，亦可有效管理風險。另一方面，股票資產對長期增長仍不可或缺，特別是在政策寬鬆有望提振市場情緒的地區。

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💡投資者視角：收益率下行周期 現金資產如何突圍？

2008 年金融危機後的十餘年間，全球主要央行持續維持趨近零利率的政策環境。為刺激經濟復甦，聯儲局、歐洲央行等機構將基準利率壓制在歷史低位，導致儲蓄收益率長期近乎為零。這一格局在新冠疫情後發生根本性轉變——隨著通脹飆升，各國央行啟動數十年來最激進的加息週期以遏制物價上漲。

隨著全球央行再度啟動降息步伐，各類資產收益率已從高位回落。在此關鍵轉折點，投資者宜重新審視現金管理策略。

當今金融市場提供的現金管理工具，為投資者開闢了更理性的中間路線——既能保持資金流動性，又可獲取實質收益。儘管利率正從高點回落，現金及短期工具的收益率仍遠超 2008 年全球金融危機後十年的水平。

然而值得謹記：現金猶如只是一個停車位，而非終點站。關鍵在於預留足夠資金應對人生突發狀況，但又不至於過多拖累財務進程。明智的做法是讓每分錢各司其職：將應急資金存放於容易提取之處，運用債券實現短中期目標，並透過全球分散投資組合來捕捉長期增長潛力。

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本文與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：債券收益率 (Bond yield)

債券收益率是指持有債券所獲得的回報，類似於儲蓄賬戶的利息收益。大多數債券會支付固定年息（稱為「票息」），但實際收益率取決於你的買入價格。

例如，若某債券每年支付 40 美元利息，買入價格為 1,000 美元，其收益率即為 4% 。倘若債券價格下跌至 950 美元，而年度票息仍維持 40 美元（到期時另可收回 1,000 美元本金），則每美元投資獲利比率將提升。此即債券價格下跌時收益率上升，而價格上漲時收益率下降的運作原理。