13. 06. 2025 每週經濟簡報 💰 全球央行持續「放水」 熱錢流向何方？

5分鐘閱讀

近期各國央行持續「放水」，金融體系資金氾濫，這些流動性必然需要尋找出路。過去一年，全球貨幣供應量大幅攀升，而大部分資金流向了一貫的「熱門選擇」：股市表現穩健，黃金價格飆升。但市場卻忽視了一個重要選項：長期美國國債。究竟箇中有何玄機？

資金流向追蹤

「全球流動性指數」（GLI）綜合央行資產負債表與M2貨幣供應量（文末「金融理財 101」將詳細解釋），用以衡量經濟體系中的現金總量。最新數據顯示，當前市場流動性處於歷史高位。當市場資金充裕時，資金自然會湧入收益率較高的資產。

圖1：全球現金總量持續上升（資料來源：TradingView）

然而令人意外的是，美國國債此次並未受惠。為什麼？一方面，債券市場陰霾未散：過去數年債券經歷深度熊市，投資者對重新入市仍心存顧慮；另一方面，美國政府政策（例如關稅措施）的不確定性令市場卻步——年初至今，美元兌主要貨幣已貶值約10%。

不過近日出現轉機：中美談判代表在倫敦經過多日磋商，終於就上月公布的貿易協議達成落實框架。雖然仍需兩國元首最終簽署，但已為市場注入強心針。

你要知道的投資啟示

當前配置美債是否明智？美國國債仍是全球最穩健的投資選項之一，且當前收益率處於歷史高位，回報較往年更為吸引。更重要的是，配置美債能有效分散貨幣風險——雖然美元近期走弱，但其「全球儲備貨幣」地位依然穩固。此時布局，既可賺取穩定收益，亦能為市場回暖預留空間。

（若你正在尋找包含策略性債券配置的投資組合，可參考我們的「風險自選投資組合」。如需更靈活配置，「智識砌自主組合」讓你直接投資美國國債。）

📰 市場的另一面：印度儲備銀行大幅減息

印度央行（RBI）出乎市場預期，將基準利率下調0.5個百分點，以刺激消費。更令人意外的是，央行同時將商業銀行「現金準備金率」（即商業銀行需存放的存款比例）下調1個百分點，釋放數十億盧比資金供銀行放貸。

這輪寬鬆政策有望推動印度經濟增速逼近 8 %目標——該國上季GDP已強勁增長 7.4 %。

消息公布後，印度主要股指 Sensex 上漲近 1 %，銀行股領漲。邏輯很簡單：信貸成本下降意味著民眾與企業增加支出，從而帶動經濟增長。利率下調亦使房貸更便宜，對印度不斷壯大的中產階級購房者而言是一大利好。

（若你有意參與印度增長故事，請參考我們的「智識砌自主組合」提供投資渠道，助你直接佈局。）

本文與Finimize合作撰寫。

🎓 金融理財 101：M2貨幣供應量（money supply）

你可想像 M2貨幣供應量（M2 money supply） 為經濟的「錢包」，衡量市場上可隨時動用的資金總量，包括現鈔、儲蓄存款及其他可快速變現的存款。當央行希望刺激經濟時，可通過增加貨幣供應，向市場注入更多流動性。