03. 10. 2025 每週經濟簡報：金價有望衝破 US$4,000？

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黃金價格再次創下歷史新高，目前每盎司交易價格約為 US$3,860，原因是投資者爭相買入這種避險資產。今年以來黃金已大漲超過 45%，升勢毫無放緩的跡象。那麼，黃金現在是否已準備好挑戰 US$4,000 這個重要關口呢？

這波升勢背後的因素是什麼？

黃金的亮麗表現，反映了多方面的深層隱憂。貿易關係緊張持續困擾市場，拖累全球經濟增長的前景。在美國，即使美聯儲暗示最快會在 10 月進一步減息，通脹仍在 2.9% 的高位。這使黃金特別有吸引力，讓投資者一般能同時在通脹恐慌與債券收益率下跌時受益。

各國央行在 2025 年一直穩定增持黃金，其中以中國為首。據摩根大通估計，今年已買入約 900 噸黃金，反映更廣泛的去美元化趨勢。最近的美國政府停擺事件加劇了市場憂慮，儘管此類事件對經濟的長遠影響通常不大。投資者對黃金胃納也隨這些機構的需求同步：根據世界黃金協會的數據，年初至今，黃金 ETF 已吸納近 US$500 億資金流入，為歷來第二好表現。

圖 1：黃金是央行儲備的重要部分（資料來源：金融時報、國際貨幣基金組織、彭博社、StashAway）

你要知道的投資啟示

儘管支撐黃金的基本因素依舊穩固，但黃金已成為一項「擁擠交易」（Crowded Trade）。根據美國銀行的一項調查，41% 全球基金經理將其視為最熱門的持倉。一旦緊張局勢放緩或美元反彈，便可能引發短期的獲利沽售。但此前，持續的不確定性、機構與散戶的強勁需求，仍讓黃金成為市場焦點。

對於長線投資者而言，黃金的作用不單是危機對沖。這個貴金屬能有力地平衡市場波動和通脹風險，扮演壓艙石的角色。我們的風險自選投資組合中包含黃金，作為多元化資產配置的一部分，以助你的投資安然度過長期的市場起伏。

投資者視角：中國為何再次備受關注？

過去，美國市場通常是世界的中心。強勁回報、美元走強和科技領先使其難以被超越。然而，2025 年打破了這個局面：今年全球（不計美國）股市已上漲約 16%，而美元則已下跌約 10%。正在尋求調整過度集中於美國倉位的全球投資者，現在正將目光投向其他地區，例如中國。

追蹤中國大型股的 滬深 300 指數已接近三年多來的最高水平。科技股帶領這波升勢，背後動力來自 AI 領域的突破（例如 DeepSeek）以及北京明確的政策支持。中國的散戶投資者也積極參與——他們約佔每日交易量的 90%。此外，這裡仍有巨大的潛力：中國家庭坐擁超過 **160 萬億人民幣（約 US$22 萬億）**的儲蓄，而撥入股票的資金僅佔 5%。

美元走軟正在提振整體新興市場。它使這些地區的出口更有競爭力、減輕了債務負擔，並提升了消費者的購買力。將這些因素，結合全球對 AI 和潔淨科技（中國在這些行業舉足輕重）的需求，你便會明白為什麼目前的宏觀環境突顯了全球多元化投資的價值。

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本文與 Finimize 合作撰寫。

金融理財 101：避險資產

避險資產（Safe-haven assets）是在市場混亂時期，價值傾向於保持或上升的投資。黃金是當中的經典代表。當不確定性增加，投資者尋求保障時，對黃金的需求通常會急升。來自穩定經濟體的政府債券是另一個選擇——例如，當其他資產被拋售時，美國國庫債券的需求便會增加。