私募基金是什麼？與私募股權基金有何分別？

私募基金不在市場上公開發售，和公募基金比較下是否有更強優勢和更高回報？一般投資者認為私募基金是富豪及專業投資者專屬的小圈子投資工具，但你知道原來香港市場已經有一款低入場門檻的私募產品了嗎？

StashAway為你從運作模式、潛在好處和回報特性三方面說明私募基金是什麼的問題，最後再和私募股權基金進行比較，和你一起看懂這場非公開投資遊戲。

私募基金是什麼？

私募基金（Private Fund）是一種非公開發售的投資工具，一般只向如高淨值人士、機構投資者和家族辦公室等的專業投資者開放。這類基金通常透過非公開渠道募集資金，並由專業基金管理公司或投資機構管理，投資標的分散於股票、債券、地產或私營企業等。私募基金無需經證監會全面審批，所以資訊透明度一般較低，但相對之下擁有更高的投資靈活度。

香港私募基金情況

根據證監會2025年7月公布的最新數據1，截至2024年底，香港資產及財富管理業務總值已突破 35萬億港元，其中私募基金管理資本額超過 2,300億美元，穩居亞洲第二。香港同時亦擁有逾470間註冊開放式基金公司及近千個有限合夥基金架構，是亞洲最大的對沖基金中心與跨境財富管理平台。

私募基金一般投資什麼？

私募基金根據不同投資策略和標的可分為多個種類，包括：

• 股權投資基金（Private Equity Fund）：私募投資於未上市企業的股權，透過企業成長或併購退出以賺取收益。

• 房地產基金（Real Estate）：專注於地產發展、商業物業租賃及物業價值增值，透過租金及資本增值賺取利潤。

• 私募債券基金（Private Debt Fund）：投資於高收益或非公開發售的企業貸款和債券，一般風險雖比公開市場債券高，但相對報酬潛力亦更大。

• 創投基金（Venture Capital Fund）：主力投資初創企業和科技創新項目，靠早期投資換取潛在未來爆發性高回報。

• 併購基金（Buyout Fund）：透過收購成熟企業並在改善營運情況後再出售賺取利潤，一般為企業重整的重要資金來源。

• 對沖基金（Hedge Fund）：結合槓桿、衍生品及賣空等進階策略進行投資，不受市場方向限制​，追求絕對回報。

投資私募基金有什麼好處？

私募基金被視為高階資產配置的原因有以下幾點：

1. 潛在回報高，大市關聯性低

私募基金的投資標的大多為實體經濟，例如各企業的實體業務或房地產，與股市的相連性較低，較不易受大市波動影響，因此能有效分散投資風險。

私募基金的投資週期亦通常較長，基金一般都會專注於企業的成長潛力和投資回報，而非短期的價格波動。

2. 進入專業投資圈層

私募基金的投資者可和頂尖基金經理、家族辦公室及大型機構交流市場情報和參與專屬項目機會，共同參與這原本只有機構投資者才可享受的高級資產配置。

3. 多元策略，靈活操作

私募基金採用多種結構性策略，包括槓桿、併購及資產重組，經理人可以根據市場環境主動調整投資組合，提供比傳統公募基金更靈活的配置，應付市場波動減低風險的同時提升潛在回報。​

4. 長期資本增值

由於私募基金投資者的資金通常都需被鎖定3至7年，基金經理能佈局於強調長期回報的實體項目，專注於企業價值提升及資產重整，潛在回報更可觀。​

私募基金回報高過公募基金？

從歷史數據角度來看，私募基金的平均回報率通常都高於公募基金與公開市場指數，但其高回報背後亦隱含著高風險：

回報比較

根據2025年British Private Equity and Venture Capital Association與PwC共同發佈的報告顯示2：截至2024年底，英國私募資本在 10年期的年化內部報酬率（IRR）達15.8%，顯著高於屬於公募基金的 FTSE All Share指數的6.2% 與 MSCI Europe指數的8.0%。5年期數據亦顯示私募資本年化報酬達 11.8%，同樣高於公募市場指標。​

另一份Cambridge Associates的報告亦顯示3，2024年美國私募股權基金平均回報 8.1%、創投基金回報 6.2%，並在三年以上投資週期全面跑贏S&P 500與Russell 2000指數。

以上兩份研究都可見私募基金的長期回報率普遍都比公募基金與公開市場高，但投資者仍需留意資金流動性、入場門檻及管理費風險。

私募基金風險須知

私募基金由於採用專業資產管理與策略操作，投資成本和進出門檻一般都會比公募基金高。根據業界慣常做法，私募基金的管理費每年一般介於1%至2.5%，而主打高風險高回報策略的產品的管理費甚至可達3%或以上。另外，基金管理人往往還會收取基金盈利的 20% 作為績效報酬及附帶權益，形成業界常見的「2+20」收費模式。​

另一個私募基金的風險是入場金額與投資期限的限制。香港大部分私募基金的最低投資金額動輒需數百萬港元，並且多採承諾出資制，投資人需在基金期限內按通知分期繳付資金。基金的鎖定期一般為 3至7年，部分私募股權基金甚至長達10年以上，退出需等待企業上市、併購或收益分派後才可執行，使資金流動性變得更低。

私募基金和私募股權基金有什麼分別？

雖然私募基金和私募股權基金這兩個名稱經常被混用，但其實兩者在投資範圍、標的類型、流動性及運作模式上都存在差別。

私募基金一般廣指以非公開形式向特定專業投資者募集資金的投資工具，可用於多種資產類別，包括股票、債券、房地產、私募股權、衍生品及結構性產品等。

而私募股權基金則屬於私募基金的一種，主要投資於未上市企業的股權，盈利方式為通過收購、增值資產或重組企業後提升經營績效，再待企業上市或被併購時出售股權賺取差價。​

StashAway 私募基金：解鎖低門檻專業級投資

一直說私募基金是有錢人的遊戲，但你知道香港一早已經有產品解鎖私募投資給更多人接觸了嗎？StashAway私募基金致力將過往僅屬於機構與高淨值人士的私募市場投資，以更低門檻與高透明度形式帶入大眾投資者。平台涵蓋私募信貸、私募股權與私募基建等多元資產，讓更多投資者有機會能夠參與這個曾經專業投資者專屬的進階市場。​

StashAway 私募基金的四大優勢

1. 低門檻進入私募市場

StashAway 打破傳統私募投資高門檻的規限，最低投資金額僅需 2 萬美元，遠低於私人銀行或機構投資常見的 25 萬美元標準，讓更多具一定資產規模的個人投資者也能共享私募信貸、股權及基建等專業級投資，真正普及化專業投資。​

2. 短鎖定期與靈活管理

不同於一般私募基金5 至 10 年的鎖定期，StashAway 私募市場方案提供相對較短的鎖定期，使投資者能享非公開市場長期回報潛力的同時更靈活配置資金。

3. 機構級投資組合與專業管理

StashAway 匯聚業界頂尖基金經理，並以機構級組合管理策略運作，涵蓋私募信貸、股權及基建等領域，經風險調整後的年度目標回報率介乎 8% 至 14%，更容易實現長線資本增值。​

4. 更低費用結構與個人化支援

平台不設銷售費用，管理及投資費用都普遍低於傳統私人銀行產品。投資者亦可享受一對一定制財富顧問服務，由專業理財顧問根據個人風險偏好與投資目標，提供策略建議與年度投組檢視，提升理財決策效率與透明度。

資料來源：

1. Securities and Futures Commission, "Asset and Wealth Management Activities Survey 2024"https://www.sfc.hk/-/media/EN/files/COM/Reports-and-surveys/EN_AWMAS-2024.pdf

2. BVCA, "Private Capital continues to outperform public markets over the long term, despite a more challenging 2024"https://www.bvca.co.uk/resource/private-capital-continues-to-outperform-public-markets-over-the-long-term-despite-a-more-challenging-2024.html

3. Cambridge Associates, "US PE/VC Benchmark Commentary: Calendar Year 2024"https://www.cambridgeassociates.com/insight/us-pe-vc-benchmark-commentary-calendar-year-2024/