掌握 AI 投資趨勢 解鎖長線回報

19 June 2023
Stephanie Leung
集團投資總監

分享此文章

  • linkedin
  • facebook
  • twitter
  • email

想掌握更多資訊?

先訂閱就無錯過!

即可緊貼我們的資訊分享 — 包括 StashAway 每週經濟簡報、每月 CIO 投資思維及最新活動通訊 — 掌握投資貼士及市場脈搏,即使是投資初哥都可華麗轉身成為理財達人!

AI 狂潮席捲全球,想獲利就要做好打持久戰的準備。

年初至今,市場對人工智能(AI)概念股的熱衷持續推高大市,除了近期升勢之外,這個趨勢更具有長線增長潛力,於本月 CIO 投資思維中,我們將廣泛探討這項變革性技術,以及對未來的影響。

以下,是你必要知道的投資關鍵:

  • 鑒於部分超大型科技股的估值上升,投資者可能擔心 AI 領域有機會成為泡沫,但宏觀市場數據反映顯示相反結果。
  • 長遠而言,AI 技術對經濟、各界別及企業具有廣泛影響,有利長線投資者從中受惠。
  • 從投資角度,這現象有利直接從事 AI 業務的科技企業,投資大市指數其實已等同於 AI 領域持有頗大倉位。

首先,投資者要知道為什麼科技股反彈

年初至今大型科技股持續上漲,部分原因是受宏觀因素帶動,包括:

過往幾個月,大量投資者轉向投資從事 AI 業務的公司,帶動 AI 概念股增長,例如  Microsoft 便是強勁收益下的受惠者,股價受帶動上漲 40%,再者 Microsoft 對 OpenAI(ChatGPT 母企)投資超過 $10 億美元,投資者預期未來盈利將繼續提高,進一步推動其股價上升;而半導體製造商 Nvidia 的股價自今年初以來亦飆升了近 200%,原因是其產品及服務使該公司被定位為 AI 熱潮中的受惠者。

但撇除這些科技概念股的升勢, S&P 500 的表現實際為持平且稍微下滑,至於納斯達克指數(以科技股為主)的漲勢更是減半(見下圖)。

數據表明 AI 氣勢未減 泡沫論實言之過早

投資者對 AI 的熱情推高了股價,原因 AI 極具未來增長潛力,例如,Microsoft 12 個月的遠期市盈率(P/E;用於衡量企業潛在收益的估值指標)已攀升至 35 倍,而 Nvidia 的市盈率於今年 5 月底的峰值期更飆升至近 65 倍。

雖然個別股票表現過分超班,但數據顯示大市並未處於泡沫之中,估值仍在合理水平。截至 6 月中旬,納斯達克(以科技股為主的指數)的遠期市盈率已從去年約 20 倍的低位上升至 28 倍(參考 2021 年的市盈率峰值約 32 倍;而互聯網泡沫的市盈率高峰期則為 75 倍),而 S&P 500 的市盈率已升至約 20 倍,但與其長期平均水平(約 18 倍)相差不遠。

縱觀大局 AI 技術改寫世界

坊間不少人問:現時只有少數企業適合拓展 AI 技術?AI 會像互聯網般具變革性?StashAway 認為 AI 具潛力改變現今社會及經濟,而這項技術正是分析師所指的第 4 次工業革命中重要組成部分 —— 即嶄新變革將改變全球工作模式、企業創新方式及經濟增長方式。

AI 促使勞動力市場轉型

相信大家都同意 AI 最新發展會使全球勞動力市場發生巨大變化,而 Goldman Sachs 的研究表明 AI 的進步或將取替約 3 億個工作崗位;雖然將有部分工作將被完全取代,但 AI 更有可能成為勞動力輔助而非替代品。其他研究亦有類似見解:世界經濟論壇的一項調查顯示,約 50% 企業預期 AI 將帶來淨就業增長,而約 25% 企業則認為 AI 會拉高失業。

當然 AI 冒起亦會帶來新工作,但性質將與目前大部分工作有所不同,就如麻省理工學院經濟學家David Autor 研究般所言,今天全球 60% 的工作類別於 1940 年時期根本不存在。

 AI 提升企業盈利及創新

對於企業而言,AI 有助推動業務自動化、優化工作流程及加快宏觀數據分析,提高整體效率,更有助節省更多成本,加快決策速度,最終提高整體盈利,成為企業進行創新活動的關鍵條件。Goldman Sachs 預期,未來 10 年生成式 AI 將按年提高 1.5% 生產力,即 S&P 500 所追蹤的相關企業盈利於此期間將會增長 30%。

 AI 推動經濟多元性

長遠而言,促進經濟增長的因素有 3 個 — 資本、勞動力及生產力。如針對生產力而言,新技術面世有助大眾或機器提升資源產出(按相同數量計算),最終產生經濟收益,如當年的蒸汽機及互聯網一樣。 現在,AI 有望為全球 GDP 增加數萬億美元, Goldman Sachs 預期未來 10 年將增加 7%,達到 7 萬億美元。至於顧問企業 McKinsey 的近期研究表明生成式 AI 每年可為全球經濟增加 4.4 萬億美元(遠超過英國 2021 年的 GDP 整體)。

另外,有賴 AI 適時面世,有助解決許多國家(如韓國、新加坡及日本)人口老化問題而衍生的經濟增長壓力,這些國家及政府透過 AI 採取措施促進自動化,這些國家的「機器使用密度」(按每 100 名工人使用機器的數量計)分別為 10 倍、6.7 倍及 4 倍,遠高於全球平均水平的 1.4 倍。

換言之,即使 AI 的採用普及度尚處於初始階段,但如下圖所示,該 S 曲線描述新技術及趨勢兩者的發展路徑,AI 目前處於曲線初階段的淺端,並處於促勢待發的爆發式增長尖端。

投資者如何從這趨勢中受惠?

如以往令人震驚的技術發展相同,大部分回報來自相關企業或板塊的直接受益,於這情況下,將有少數的大型科技企業直接成為大贏家,原因是這些企業能負擔「大型語言模型(LLM)生成式 AI 」的高額成本,而往後隨著 AI 的普及程度,其他相關企業或從事相似業務(如更廣的技術供應鏈)或其他能快速應用技術的企業(如消費者服務或金融服務等企業)將成為其後階段的受惠者。 

好消息是,廣基證券指數( Broad-based Equity Indexes)所追蹤的成分股已涵蓋相關企業,目前預期科技及相關行業分別佔 MSCI 中國股票指數 46% 及 S&P 500 42%。

經濟分析師筆記:指數追蹤匯總包括通訊技術、通訊服務業及其他相關行業(即廣泛零售、支付處理等)企業的權重份額。美國市場參考 S&P 500,其他地區則參考相關 MSCI 股票指數。

投資 AI 為一場持久戰

近期的關鍵內容之一:AI 技術尚處於研發初期階段,挑選最終優勝的技術極為困難,但如上圖所示,如你有投資於大市股票指數的話,即等於已開始投資這個趨勢;而我們的風險自選投資組合 Powered by StashAway 及 BlackRock® 透過多元股票配置,皆涵蓋科技板塊,而所涵蓋的指數成分股經市值加權,會自動調整以反映市場變化。經已投資者按計劃維持投資進度,把握機遇獲得增長式回報。

如想專注投資特定 AI 領域,我們的智識砌自主組合提供特定附屬資產如機械技術、雲端計算或半導體等等;另外,我們未來投資組合旗下之科投組合助你針對性投資 AI 及相關行業,亦可加入黃金等避險資產,幫助抵禦下行風險以平衡收益。

總括而言,技術改革時期變化不斷,更可能具破壞性,但重要的是,這些科技最終為改善及推動我們的整體生活質量而存在,雖然這種趨勢未來表現無法預算,為未知的預期而砸千金屬高風險,但我們相信,就 AI 而言,將它納入投資組合以提高多元性,加上長線投資依然為面向勝利的投資策略。

就 StashAway 的 「風險自選投資組合 - Powered by BlackRock®」 而言,貝萊德為 StashAway 提供無約束力的資產分配指引。StashAway 管理並向閣下提供該等投資組合,即貝萊德並無向閣下提供任何服務或產品,亦無考慮其資產分配是否適合閣下的個人需要、目標及風險承受能力。因此,貝萊德提供的資產分配並不構成投資建議或出售或購買任何證券的要約。

BlackRock® 是 BlackRock, Inc. 及其聯屬公司(「貝萊德」)的註冊商標,並根據許可使用。 貝萊德與 StashAway 並無關聯,因此並無就投資 StashAway 提供的任何產品或服務是否可取作出任何聲明或保證。貝萊德並無就有關產品或服務的營運、營銷、交易或銷售承擔任何責任或履行任何義務,且貝萊德亦無對 StashAway 的任何顧客或客户承擔任何責任或履行任何義務。


分享此文章

  • linkedin
  • facebook
  • twitter
  • email

想掌握更多資訊?

先訂閱就無錯過!

即可緊貼我們的資訊分享 — 包括 StashAway 每週經濟簡報、每月 CIO 投資思維及最新活動通訊 — 掌握投資貼士及市場脈搏,即使是投資初哥都可華麗轉身成為理財達人!