06. 02. 2026 每週經濟簡報：金價狂熱後回調，反而是站穩陣腳的好時機？

貴金屬市場在經歷一段時期的歷史性漲幅後，近期出現回調。金價由每盎司接近 5,600 美元的歷史高位下跌近 18%；銀價跌勢更為劇烈，單日暴跌約 30%，創下自 1980 年以來最大單日跌幅。

到底發生什麼事？

去年，在地緣政治不穩、通脹擔憂及美國貨幣政策不明朗的陰霾下，投資者紛紛湧向貴金屬尋求避險。金價在 12 個月內幾近翻倍，而銀價在同期亦錄得約 260% 的升幅 。

圖 1：黃金與白銀價格在過去一年均大幅上漲（資料來源： StashAway）

市場波動的導火線出現在上週五。隨着特朗普提名克里姆·沃什（Kevin Warsh）為下任美聯儲主席，由於沃什一向被視為「通脹鷹派」，市場預期利率可能在更長時間內維持高位。此消息帶動美元轉強，令外幣買家投資金銀的成本上升。

然而，更深層的原因在於這項交易已過於擁擠。當投機者累積巨額倉位，即使消息面僅有微調，也足以引發市場劇烈波動。雖然短期的價格回調看似突如其來，但這其實是牛市長期表現健康的特徵，有助市場重新建立穩健的支撐點。

你要知道的投資啟示 

從宏觀角度審視：即使經歷了這次回調，金價仍較一年前上漲了約 80%，是過去一個世紀以來最強勁的漲幅之一；而銀價更是當時的兩倍以上。

圖2： 黃金升勢突破歷來高位（資料來源：StashAway）

短期的價格波動在任何大型市場週期中都屬正常現象，並不會改變黃金作為重要避險資產的長線投資邏輯。各國央行的持續增持、對財政政策的憂慮，以及揮之不去的避險情緒，都將繼續為金價提供中長線支持 — 這亦是我們在 2026 年市場展望 中強調的核心觀點。 

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市場的另一面：歐洲經濟迎來開門紅 

歐元區經濟上季增長 0.3%，表現優於市場預期。其中西班牙以 0.8% 領跑，德國和意大利則均增長 0.3%。2025 年全年，歐元區增長 1.5%，較 2024 年的 0.9% 顯著回升 。

隨着市場信心回暖，經濟增長有望進一步加速。歐盟委員會的經濟信心指標在 1 月躍升至 99.4，創下 2023 年以來的新高，反映製造業、服務業、零售商及消費者的信心全面回升。

信心的提升往往能轉化為實際的經濟成果。如製造業的招聘意欲有所增加，預示增長動力將傳導至勞動力市場。同時，消費者的通脹預期大幅下降，這為歐洲央行維持利率穩定提供了更大的空間。

此外，歐元區的財政擴張勢頭亦在增強。長期堅持平衡預算的德國正逐步放寬支出，預計未來十年的年度赤字將接近 GDP 4%。歐盟各國的國防預算亦預計由 2024 年佔 GDP 1.5% 提升至 2027 年 2%。 

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本文由 StashAway 與 Finimize 共同撰寫。