看穿市場焦慮：數字背後的真相

過去數週，市場出現了廣泛的回調。今年以來，全球股市累計下跌約 4%，而全球債券則下跌約 2%。當不同資產類別同步走低時，投資者難免感到不安，但這類波動正是市場處理不確定性時的自然過程。

歷史數據告訴我們什麼？

要衡量市場的集體焦慮程度，其中一個指標是 CNN 的「恐懼與貪婪指數」。該指數追蹤包括市場波動率、成交量及避險資產需求在內的七項指標，將市場情緒以 0（極度恐懼）至 100（極度貪婪） 評分。

截至撰稿時，該指數正處於 15 至 20 之間的「恐懼」區間。然而，極端數值鮮少長期持續，指數往往在恐懼與貪婪的週期中擺動。就過去一年，該指數的波幅便曾低至個位數，亦曾高見 70 多點。

圖 1：市場情緒往往在恐懼與貪婪之間不斷循環。數據截至 2026 年 4 月 1 日。(資料來源：CNN、StashAway)

回看去年 4 月，貿易摩擦令市場情緒低迷，恐懼與貪婪指數僅錄得 3 點，與目前的市況相若。當時投資者憂慮通脹、經濟增長放緩以及潛在貿易戰的影響。但隨後，S&P 500 指數從 4 月低位反彈 37% 直至 11 月，恐懼指數再次回落至個位數水平。 

當前的市場不確定性主要源於地緣政治，其預測難度通常高於貿易政策。但地緣政治衝擊並非新鮮事：市場初期的反應往往因不確定性激增而劇烈波動，一旦經濟影響變得清晰，市場便會趨向穩定。重要的是，市場通常不需要等到衝突完全解決，就會開始回升。 

你要知道的投資啟示

這類時期雖然令人感到不適，但卻是長線投資的必經之路。短期的市場壓力往往孕育著長線機會。如果你堅持定期投資，這些時刻意味著你的資金正以較低價格買入資產。長遠而言，這種投資紀律往往對你有利。 

（我們的集團投資總監 Stephanie Leung 分享了她對當前市場波動的看法，歡迎[按此觀看]。） 

投資者視角：為何富裕投資者不輕言沽貨？

最有效的長線投資者不僅關注收益，更關注「持有」。因為每一次賣出，都會中斷複息效應（Compounding）的發揮。

假設有兩位投資者：一位選擇全程持有，另一位則定期賣出並重新入市，每次都重設投資基數。即使市場回報相同，全程持有的投資者最終獲得的收益會顯著較高，原因很簡單：他們的資金有更長時間在市場滾存。

雖然許多投資者在市況向好時想「止賺」，或在市況艱難時想「離場」，但必須明白每一次買賣轉換都有其成本。頻繁操作的風險在於放棄了複息效應帶來的增長勢頭，轉而重新開始。 

採取較低週轉率（Lower turnover）的方法，持之以恆地投資於多元化的組合，讓複息效應不間斷地運作，長遠能帶來更好的結果。在投資世界中，有時「少即是多」。這是全球最成功的投資者數十年來奉行的原則：堅定持有，讓時間發揮力量。 

這並非代表你永遠不應賣出。投資總有其目標，當目標達成時按計劃提取資金是理財的一部分。關鍵在於：你是因為市場波動或外部因素而產生反應式（Reactive）拋售，還是配合你的長線財務目標進行有目的地（With purpose）沽貨。 

（若想尋找一個現成的多元化投資組合，不妨了解我們的「風險自選投資組合」。）

本文章由 StashAway 與 Finimize 合作撰寫。