27. 03. 2026 每週經濟簡報：解密金價跌勢，分析背後成因

27 March 2026

金價在過去幾周跌勢明顯。繼 1 月下旬創下每盎司 5,400 美元以上的歷史新高後，價格已回落至 4,500 美元左右。雖然跌幅顯著，但這更多反映短期的市場動態，而非黃金的長期潛力。

現狀分析

這次拋售潮可追溯至石油市場。伊朗衝突推高了油價，進而改變了利率前景。今年年初，交易員預計美聯儲將減息兩次；現在，市場預期利率將維持不變直至年底，甚至有人預測會加息。當利率上升時，像黃金這種不付息的資產吸引力就會下降。

分析師亦指出，這是獲利回吐與潛在強制拋售共同作用的結果。2025 年是黃金自 1970 年代以來表現最好的一年，許多投資者坐擁豐厚收益。當市場波動加劇時，部分投資者選擇鎖定利潤；而另一些受到股市虧損及油價上漲擠壓的槓桿基金，則可能透過拋售黃金來套取現金。

圖 1：金價雖由高位回落，但仍遠高於去年水平 (資料來源：TradingView、StashAway)

儘管如此，金價仍較一年前高出約 1,500 美元，且去年推動漲勢的因素並未消失。截至 2025 年，各國央行已連續三年購買超過 1,000 噸黃金，摩根大通預計僅今年一年就將再購入 800 噸。

這類調整固然令人不安，但並非罕見。黃金在 2008 年金融危機期間曾下跌約 25%，隨後反彈至新高；2022 年激進的加息進程也曾令金價回落約 15%，之後再度回升。

在當前價格上漲且不確定性高企的環境下，黃金作為投資組合多元化工具的角色更顯重要。對於長線投資者而言，歷史證明這類回調往往是更好的入場點，而非離場時機。

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美伊衝突令市場持續處於緊張狀態。週末期間，美國威脅若伊朗不重新開放霍爾木茲海峽，將打擊其發電廠；伊朗則警告會對海灣地區的能源基礎設施進行報復。

隨後風向一轉。週一，總統宣布暫停空襲五天，理由是與德黑蘭的對話取得進展。美股隨即上漲超過 1%，布蘭特原油下跌 11%，跌破每桶 100 美元。

然而，這場虛驚後的喘息並未持續多久。週二，由於伊朗否認進行過任何談判，且雙方繼續交火，股市回吐了大部分漲幅。

這裡存在一個模式：激進威脅後，隨着市場反應而撤回。這一次，美國借貸成本上升可能起到了作用。不久前投資者還在押注至少減息一次，現在已開始消化今年加息的預期。高利率會放緩經濟，這增加了美國政府降溫局勢的壓力。

結論顯而易見：被標題牽著走的波動往往是短暫的，針對每一項發展做出反應鮮有回報。保持多元化配置仍然是應對波動的最佳方式。

如果近期的市場波動令你對投資組合產生疑慮，現在或許是檢查資產配置的好時機，看看不同資產在不同時期的表現。歷史證明，堅持投資計劃比對短期波動做出反應更為有效。

本文章由 StashAway 與 Finimize 合作撰寫。