19. 06. 2026 每週經濟簡報：美伊大和解：油價降溫背後的市場暗湧

剛過去的週末，美國與伊朗宣布達成協議以緩解雙方衝突。該協議將延長停火期 60 天，並重新開放霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）。這條承載全球約五分之一海運石油的關鍵航道，自 2 月底以來一直處於關閉狀態。

到底發生了什麼？

隨著油輪準備重新啟航，布蘭特原油（Brent crude）週一下跌約 5%，隨後整週持續走低，更自 3 月以來首次跌破每桶 80 美元大關。先前封鎖航道正是推高油價的主因，因此如今供應有望回歸，自然順理成章地將價格拉回。這項協議文本預計於週五在瑞士正式簽署。不過，以色列至今仍與該協議保持距離，而黎巴嫩的緊張局勢，依舊是該區域揮之不去的潛在風險。

對投資者而言，不妨回顧一下過去幾個月的市場走勢。當時油價一路狂飆，通脹也隨之加劇，美國 5 月消費者物價指數（CPI）更衝上 4.2%；其中，布蘭特原油（Brent crude）自 2022 年以來首次突破每桶 100 美元大關，並一度逼近 120 美元的高點。

不過，有幾個關鍵因素成功阻擋了油價進一步暴漲。首先，市場在衝突爆發前的供應本就相當充裕——不僅 OPEC+ 持續穩定增產，國際能源總署（IEA）更從戰備儲油中釋放了創紀錄的 4 億桶石油，這個數字足足是 2022 年俄烏衝突期間釋放量的兩倍有餘。

你要知道的投資啟示

油價未來走勢將取決於協議的進展以及供應回歸的速度。市場運作是多方力量平衡的結果。供應衝擊、政策轉變或全球買賣局勢的更迭，都可能同時將市場拉向不同的方向，這也是為什麼最終結果往往與新聞頭條大相徑庭。跨區域和資產類別的多元化配置雖無法完全消除這種不確定性，但確實能讓你的投資組合更具韌性。

(如果你想構建能抵禦不同經濟局勢的投資組合, 不妨了解我們的風險自選投資組合。)

市場的另一面：各大央行關鍵的一週 

這週對各大央行而言是個「超級週」，美聯儲（Fed）、英格蘭銀行（BoE）和日本央行（BoJ）接連公布了最新的利率決議。不過，市場焦點大多鎖定在美聯儲身上。這家美國央行已連續第四次會議按兵不動，將政策利率維持在 3.5% 至 3.75% 的區間。

週三的政策決議是新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）上任後的首秀。市場對他的解讀相當兩極：部分分析師將他視為「鷹派」，認為沃什傾向在更長時間內維持高利率；另一些人則認為他是「鴿派」，畢竟提名他的總統曾公開施壓、強烈要求降低借貸成本。不過，這場首秀的最終定調偏向鷹派。結合美聯儲最新的經濟預測與沃什的言論基調，市場普遍將其視為一個強烈訊號：最快今年 10 月，可能就會迎來升息。

當然，美聯儲的實際行動仍將取決於數據，而最新公布的數據顯然並未支持減息的論點。美國 5 月非農就業人數強勁增長 17.2 萬人，幾乎是經濟學家預期的兩倍，且 3 月和 4 月的數據也同步向上修正 。與此同時，截至 5 月的年度消費者物價指數（CPI）上漲了 4.2%，創下三年多來最快增速，更是美聯儲 2% 目標的兩倍有多。

圖1：美國 5 月通脹數據依舊火熱。Y軸：美國消費者物價指數（按年變動 %）。註： 除 2026 年 5 月外，其餘月份數據均經季節調整。數據截至 2026 年 6 月 10 日。（資料來源： 美國勞工統計局、CNBC、StashAway。）

不過，這波升幅主要還是由能源價格所帶動。若剔除波動較大的食品與燃料，核心通脹率（Core inflation）僅上升 2.9%，這實際上是低於市場預期的。這意味著通脹壓力並未全面擴散，眼前的整體數據雖然看似「火熱」，純粹只是被高油價拱起來的表面現象。接下來的局勢演變，將取決於經濟學家所說的「第二輪效應（Second-round effects）」。市場此時最擔心的，是這波能源飆升的壓力會外溢到整體經濟的其他領域，進而將原本暫時性的價格上漲，演變成揮之不去的頑固通脹。不過，目前薪資增幅並未緊跟著油價起飛，而這正是美聯儲當前最密切關注的焦點。

想深入了解未來的市場走向？ 歡迎閱讀我們最新的 2026年中期市場展望（英文版）。