22. 08. 2025 每週經濟簡報：投資別只看「大公司」— 小型股的逆襲

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規模從來都不是衡量一家公司的唯一標準。例如，市值介於 3 億至 20 億美元之間的小型股，受惠於利率下調及美國國內需求帶動，在不少主要市場的表現都優於大型公司。

到底發生了什麼事？

今年 4 月，美股經歷一場大跌市，但之後羅素 2000 小型股指數（Russell 2000 small-cap index）反彈了 24.3%，超越了 S&P 500 指數的 21.7%。在一個通常由幾隻大型科技股主導的市場，這絕對是一項了不起的成就。

圖 1：小型股已超越大型股（資料來源：TradingView、StashAway。註：往績表現不代表未來回報。）

這並非近期才出現的現象。小型股在許多地區的表現都較佳，背後有多個原因，其中減息是關鍵。當借貸成本高昂時，小型企業的壓力較大，因為它們不像蘋果或微軟那樣能夠輕易地從資本市場取得資金。但當各國央行減息，融資壓力隨之減輕，為小型股提供了發展空間。

此外，小型股在本土市場也佔有優勢。相較於業務遍佈全球的跨國公司，小型股業務通常更集中於美國國內；當貿易關係緊張時，大型公司的全球業務會立即受到影響。然而，主要面向本土市場銷售的小型公司，則更能抵禦這些外部衝擊。

你要知道的投資啟示

小型股為你的投資組合提供了真正的多元化。當主流指數越來越集中於少數幾隻巨頭（例如：「科技七雄」）時，投資小型股能為您帶來不同的增長動力及故事。

因此，重點並非小型股會永遠跑贏大市，而是在進行地理上分散投資的同時，也配置不同規模的公司，如此一來，您的投資組合就能在經濟環境變化時，有多種方式捕捉長線增長。

（如果有意投資小型企業，留意我們的風險自選投資組合，涵蓋全球小型股，也可透過智識砌自主組合分散投資不同市場，實現多元資產配置。）

📰 市場的另一邊：通脹維持溫和有利於減息

七月份的美國通脹數據表現平平，沒有意外。消費者物價指數按年上升 2.7%，完全符合市場預期，這使得美國聯邦儲備局（Fed）在九月減息的可能性大增。目前，市場預期下個月減息的機會率高達 94%。

圖 2：市場預計 9 月將減息，年底前將進一步放寬（資料來源：CME FedWatch、StashAway）

同樣重要的是，令人擔憂的情況並未發生。至少到目前為止，市場對關稅可能引發物價飆升的擔憂，基本上是多慮了。這讓聯儲局有更多空間去關注其他經濟指標，特別是七月份的就業數據。數據顯示，勞動市場有明顯降溫的跡象。當通脹穩定加上勞動市場放緩，便形成了減息的最佳條件。

減息通常對企業有利，因為可降低借貸成本並刺激經濟增長。債券市場已經反映了這一預期——短期債券收益率因投資者預期近期將減息而下跌，而長期債券收益率則維持在較高水平，顯示市場仍然預期未來經濟將保持健康增長。

總體而言，市場的走勢很大程度上取決於預期，而不僅是實際情況。即使聯儲局在九月沒有減息，其貨幣政策走向寬鬆已是大勢所趨。對於那些著眼於長遠投資（而非僅僅看重短期變化）的投資者而言，這個大方向比任何一次會議的決定都來得重要。

本文與 Finimize 聯合撰寫

🎓 金融理財 101：市價總值

市值（或稱「市價總值」）是指股票市場賦予一家公司的總價值，其計算方式為將公司發行的股票總數乘以當前的股價。您可以將其想像成若想買下整間公司所需的「價格標籤」。公司通常會按市值分為以下幾類：小型股（市值低於 20 億美元）、中型股（市值介於 20 億至 100 億美元之間）和大型股（市值超過 100 億美元）。