全球最大對沖基金的創辦人 Ray Dalio 有許多成名事跡，其中之一就是由他創立的 “泡沫指標”（Bubble Indicator），而最上一次發生科網泡沫的時間已是90 年代的事情，或許是時候透過這個指標審視七大科技龍頭企業（Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia及Tesla）。

透視 “泡沫指標”

這個指標根據 6 個準則問題來釐定股價 “是否已達到不可持續的最高位”，例如：企業股價跟其收益相比有多高？整體市場情緒是否正面？若言過於看好升勢，許多投資者或已大手投資，換言之他們更可能是賣家而非買家。

下圖顯示，自 1900 年以來美股指標（按百分比示）。其中，指標的讀數越高，即暗示市場存有 “泡沫”，雖然過去幾個月強勁反彈，但美股的泡沫指數目前仍處於 52%，相比下反映美股並不處於泡沫之中。

圖 1：“泡沫指標” 顯示美股尚未形成泡沫（資料來源：Bridgewater Association）

至於這些科技龍頭，雖然其市值（下文 “金融理財 101” 將詳述）於過去 10 年間激增，但升幅跟其收益齊頭並進；這情況與科網泡沫時期相比，顯然是更良好的情況，原因是當時科技股並沒有獲利支撐。如想深入了解美國股市，可瀏覽我們最新的 CIO 投資思維：探索科技股以外的美股 “黑馬”。

投資者從中的投資啟示？

正如一則古老的投資格言所說：投資時，最重要的是留守市場靜候時機，而非捕捉入市時機。試圖預測市場轉向或許是一種失敗的策略，即使透過估值指標作為進出的訊號，都未必能準確預測市場走勢。

但方法總比困難多，例如可透過平均成本法將資金投入高度多元化的投資組合（例如 StashAway 風險自選投資組合），既可避免 “捉錯市” 陷阱，同時有助你緊貼市場升浪，透過複息力量將收益提高。

📰 市場另一面：減息又落空，美國通脹高於預期

美聯儲的持續加息，試圖令通脹率從去年 9% 高位回落至 2% （其抗通脹目標），但結果似乎未如理想，2 月的通脹率高於預期，而消費者物價更按年增加 3.2%。

甚至連核心通脹率（已剔除能源及食品價格，以更好應對潛在的價格壓力）也連續第 2 個月高於預期。

圖 2：事實證明美國通脹依然頑強（資料來源：美國勞工統計局； 註：數據基於美國消費者物價指數，截至 2024 年 2 月）

現在，通脹頑固且不穩定，因此如目前高利率的影響逐漸減弱的話，可能會迫使美聯儲於未來一段時間內維持較高利率。

鑒於現時數據較預期差，大多數經濟分析師認為美聯儲將利率維持於 23 年來高位，而會議後答案明顯如此 — 央行選擇維持利率不變（不減息）。利率表現往往能影響股市走勢，原因是投資者將依據減息預期釐定對股市的投入程度。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：市場價值

市場價值，簡稱 “市值” — 即衡量一間企業在市場規模及價值上的指標，其計算方法是：公司股票的現有價格 x 市場上的股票總數。

了解市值有助於比較不同規模的企業公司，但需留意的是，市值是基於公司的市場定價，而非實際價值。因此，一間企業的實際價值將按其基本面分析，如資產及負債（瀏覽上一期每週經濟簡報了解更多）。