美元近期走強對你的投資意味著什麼?

25 August 2022
Freddy Lim and Stephanie Leung
聯合投資總監

瞭解 StashAway ERAA® 如何利用智能演算法幫你做好投資風險管理,分析美元近期走強對環球市況的影響。

年初至今美元持續上漲,迄今已升 10% 以上,兌其他主要全球貨幣達 2 年來最高點,而值得留意的是,今年 7 月美元兌歐元達 20 年來首次達平價。

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全球經濟體現時以美元為基礎,並佔全球外匯交易 90%。美元飆升不僅是美國的「家事」,更影響全球各地的經濟。

今期 CIO 投資思維將你分析美元近勢,瞭解背後成因,為下步的投資部署做好準備。


關鍵要點:

  • 美元今年走強的原因之一,是美聯儲的加息速度較其他主要央行快,而其作為避險貨幣的角色更發揮了重要作用。
  • 雖然美元表現走強或有助緩解美國通脹,但同時可能影響擁有大量海外業務的美企收益,而新興經濟體在償還美元債務上會更加困難。
  • 在投資環球股市及債券時,組合表現或會受地區及貨幣匯率的波動性影響。
  • StashAway 的智能投資框架 ERAA® 已將每隻 ETF 的基礎貨幣列為監測要點之一,自動監測其中的波動率,即使經濟環境及貨幣政策不斷變化,都會幫你管理投資風險,優化投資組合的長線回報。

美元表現強勢的原因

美聯儲大舉加息推動美元走強 

美聯儲的加息速度較其他主要央行快,以抗通脹。鑒於較高利率,投資美元資產的投資者可獲更高回報,因此增加美元的吸引力。另外,當市場對美元的需求增加時,其價值亦會較其他貨幣的價值高。

延伸閱讀:【投資必讀】專業投資者都知道的通脹基本面

美元的避險地位使其在經濟不明朗期間更具吸引力

所謂「避險貨幣」,即是在經濟環境不明朗時也能保值的貨幣,而美元之所以有避險作用,是因為其廣泛的用途:全球央行持有的外匯儲備中美元佔 60%美元亦是國際貿易及金融市場的主要交易貨幣

當市場如今年般波動時,投資者往往更偏好避險資產(如美元或黃金),而非風險較高的資產(如新興市場股票或高收益債券)。

美元強勢表現對經濟及市場的影響

美元走強或有助於減輕美國通脹壓力

美國有超過一半以上的消費額來自國外,美元走強使美國消費者可用更低價錢購買進口商品,有助緩解通脹壓力,而部分分析師表示,進口商品價格下降或會減輕美聯儲繼續大幅加息的壓力。

不過,在美國以外地區,美元升值反而有相反效果,由美國出口的商品價格會變得更貴,進而推高美國以外地區的通脹。

美元升值卻不利好美國企業盈利

美元走強會降低其他貨幣的相對價值,因此一間美國公司的業務若專注於國際市場的話,其海外盈利在兌換美元時便會受打擊。此情況在Microsoft、IBM 及 Netflix等企業尤其明顯,這些企業也由於不利好匯率因素而將 2022 年的盈利預測下調。

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美元飆升可能不利好新興市場發展 

不少新興經濟體的債務按美元計價,而美元升值則拉高了這些國家的還債成本,同時全球大部分貿易以美元進行,這些新興經濟體的購買力亦相對下降,如斯里蘭卡這些發展中國家,已停止向外國債券持有人還債,經濟學家預測未來或會有更多新興經濟體違約

美元走強如何影響你的投資組合?

上面淺談美元走強對全球經濟的影響,其實對你也有影響,除了增加去美國的旅費外,美元走強實際上會影響你的投資回報。

如果你的投資組合涵蓋環球股票及債券,以下因素會使你的收益受到貨幣波動影響:

  • 你投資時所使用的貨幣,例如:你身處香港並投資以美元計價的 ETF;及
  • 資產類別的地區風險,例如:你透過買入按美元計價的 ETF 來投資一間澳洲公司。

當你以其他貨幣投資按美元計價的 ETF 時,假如其他影響資產價格的因素維持不變,你的投資收益則會因美元升值而上升,而這種兌匯價值變化稱之為「貨幣影響」。

換言之,匯率風險並非單單 ETF 以哪種貨幣計價那麼簡單,而是受多種貨幣的匯率走勢影響,而 StashAway 的投資組合極多元化,涵蓋全球不同地區的資產,因此計價貨幣除美元外,亦會接觸到其他貨幣,即是如買入按美元計價的 ETF 來投資一間澳洲企業,而該企業的收益以澳元計算的話,便等於間接投資澳元。

StashAway ERAA® 如何計量投資組合中的貨幣影響?

我們的 投資框架 ERAA® 為每個投資組合做「前瞻調倉」時,都會考慮到組合所涵蓋的 ETF 基礎貨幣風險。

於不確定的市場中,投資者傾向投資美元等較安全的資產,因此投資美元可使你的回報受益。於這些情況下,ERAA® 會為投資組合增加美元計價的資產。

於經濟繁榮時期,當股票等風險較高的資產往往表現良好時,ERAA® 便會減少組合中的美元配置,大概 30 - 40% 的投資組合資產將以美元計價。

StashAway 投資團隊的未來數月預測

美元今年大幅走強,以下是未來幾個月可能出現的情況:

  • 全球增長數據放緩,加上對經濟衰退的擔憂加劇,或會進一步有利於美元及日元等避險貨幣。
  • 如美國陷入經濟衰退,美聯儲則可能改變策略,在加息上變得不甚激進, 從而降低美元對其他貨幣的價值。
  • 鑑於美國經濟仍是全球最強勁的經濟體之一,其貨幣仍比歐元區等其他經濟體更具吸引力。

總體而言,我們認為美元短期內不會大幅走軟。但如美聯儲於今年下旬減慢加息進程,美元兌其他貨幣的升值步伐或會放緩或暫停。屆時將可能看到不同國家的貨幣將會有不同的表現,當然這取決於每個國家的央行決策及其經濟增長速度。

透過投資具多元化資產類別組合,便可將特定國家事件對您的投資影響降至最低。一如以往,我們的智能投資系統 ERAA® 會繼續監測不斷變化的經濟環境及貨幣制度,適時為客戶的投資組合自動完成「前瞻調倉」,以獲得長期回報。


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