關稅是什麼？一文了解關稅如何影響匯率及股市！

關稅是什麼？一文了解關稅如何影響匯率及股市！

全球貿易局勢持續緊張，2025年4月特朗普的關稅政策更一度引發全球股市劇烈震盪。對於香港投資者，關稅不單止影響進出口成本，更直接牽連匯率、股市及資產配置。StashAway為你講解什麼是關稅，並分析關稅對匯率及股市的影響，教你在不穩定時期維持穩健回報。

關稅是什麼？

關稅，又稱進口稅，是指政府針對進口商品徵收的稅金。這類稅收會在商品進入國境時被徵收，最終成本一般會轉嫁到消費者身上。

關稅是國際貿易中最常見的貿易壁壘之一，不僅會影響商品價格，更會直接牽動國家經濟、產業發展及國際關係。

徵收關稅的原因

1. 保護本地產業

徵收關稅能提高外國商品在本地市場的價格，使本地產品更便宜、價格上更具優勢。本地剛起步或是競爭力較弱的產業可以藉此成長，避免被國際大廠壓倒。例如許多新興國家會對汽車、家電和農產品設置高關稅，扶植本地企業發展。

2. 增加政府收入

徵收關稅是許多國家最直接和最重要的財政來源，為政府提供快速資金，可以用於基礎建設、教育和醫療等公共服務。

3. 調節貿易平衡

當一國進口長期大於出口，就會導致貿易逆差，外匯儲備減少，甚至影響本國的貨幣穩定性。政府可以通過調高關稅抑制進口，鼓勵國民購買本地產品，改善貿易平衡。

4. 作為談判籌碼

在國際貿易談判中，關稅常被用作談判工具。政府可透過調整關稅政策，在與其他國家協商的過程中獲得更有利的貿易條件。

關稅影響

關稅政策不僅會影響消費者的購物成本，更會影響國際經濟、匯率及股市表現。

關稅對股市影響

2025年4月，特朗普宣布對多國加徵10%至46%不等的新關稅，導致全球股市劇烈波動。亞洲、歐洲及美國股市均出現大幅下挫，投資者恐慌情緒蔓延。但關稅為什麼可以如此影響股市？

主要原因：

• 成本上升：進口原材料或部件因關稅上升而成本上漲，當中出口導向行業及製造業公司利潤將明顯受壓，企業只能選擇吸收成本從而影響盈利；或是將成本轉嫁消費者，導致產品價格上升而進一步影響市場供求。
• 供應鏈受阻：關稅增加會導致供應鏈重組，部分企業需尋找替代供應商，增加營運的不確定性。
• 市場預期：分階段加徵關稅令市場難以預測最終稅率，使投資者信心受挫，導致股市下跌。

報導指，2018年美國對中國加徵關稅後，出口導向型行業如機械、科技硬件、家電等表現都明顯不佳，使企業利潤受損，股價下跌。美國對中國及其他製造中心施加的54%關稅，可能會使公司利潤減少1至2%，真實反映了以上關稅影響成本上升的問題1。

另外，以美加墨汽車製造鏈為例，汽車產業所受的影響也印證了關稅導致供應鏈受阻的問題：汽車零件多次在美國、加拿大和墨西哥之間跨境生產，關稅累積使每輛車價格上升約3,000美元，直接衝擊消費者購買力和企業利潤2。如半導體行業等的科技公司也首當其衝，因依賴進口組建而面臨成本上升和供應鏈重組的壓力3。

關稅對匯率影響

關稅政策亦會牽動國際匯率市場，涉及貿易收支、資本流動、經濟基本面、利率政策及市場預期多個方面，影響一國貨幣與經濟穩定性。

• 貿易收支變化：加徵關稅使進口成本上升，進口減少。出口國因此減少外匯收入，使貨幣可能會面臨貶值壓力。
• 市場預期與資金流動：關稅政策升級時，市場避險的情緒難免會升溫，資金會流向美元等避險貨幣，導致美元指數走強，其他貨幣承壓。
• 經濟基本面影響：若一國經濟基本面強勁，即使面臨關稅衝擊，匯率也未必大幅貶值；相反，經濟脆弱時，關稅的衝擊將會放大匯率波動。
• 利率政策連動：關稅政策可能會影響央行利率決策，進一步影響匯率走勢。

真實例子有2018-2019年中美貿易戰，美國對中國商品加徵關稅後，人民幣兌美元匯率自2018年中至2019年底貶值約10%4。

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資料來源：

1. 東網，《瑞銀：關稅對全球增長及股市影響　恐對中資股形成進一步阻力》https://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finance/20250408/bkn-20250408135525966-0408_00842_001.html

2. 投資慧眼，《川普關稅政策有哪些？解讀2025美國關稅對投資市場的影響》https://www.mitrade.com/zh/insights/others/fundamental-analysis/trump-tariff-policy

3. markets.com，《特朗普關稅對投資的影響：哪些股票將受到關稅影響？》https://www.markets.com/zh-tw/analysis/trump-trade

4. 港大經管學院，《特朗普關稅大棒的背後》https://www.hkubs.hku.hk/tc/research/thought-leadership/opinions-and-speeches/behind-trumps-tariff-hammer/