股市經歷了動盪的一週。週四，納斯達克下跌 5.5%，S&P500 下跌 4.4%，同創 2025年4月以來最大單日跌幅。投資者擔心民主黨在中期選舉中勝出，或會拖慢 AI 數據中心的建設步伐。晶片股及 AI 雲端服務供應商跌幅最大，亞洲股市亦於週五跟隨下跌。
（我們的集團投資總監 Stephanie Leung 就今次市場拋售分享了其看法，立即觀看了解 ）
這次拋售的導火線，正是美國本週舉行的中期選舉，決定特朗普總統餘下兩年任期內國會由哪一黨控制。即使你身處離美國好遠的地方，你的投資其實一樣有份：美國公司佔全球股市市值大約三分之二。
從歷史數據看，中期選舉年是美國總統任期之中股市最弱的一年，之後一年則最強。自 1930 年起，S&P 500 在中期選舉年的平均回報為 3.3%，翌年則為 14.0%。其中一個原因是不確定性減少：票一數完，企業就更清楚稅務、開支及監管的方向。
圖 1：美國股市在總統任內的走勢 (資料來源：道富銀行、彭博。註：數據截至2026年8月20日。過往業績並不代表未來表現。)
民主黨現時同時控制眾議院及參議院，但從歷史數據看，無論哪一黨勝出，股市在中期選舉後都曾錄得升幅。BlackRock 做過一個簡單測算：2013 年將 100,000 美元投入美股並一直持有，到 2026 年初大約會增長至 398,000 美元。相反，若投資者每逢自己支持的政黨失去執政權就轉持現金，無論共和黨還是民主黨，最終只會得到約 186,000 至 214,000 美元。無論華盛頓局勢如何演變，歷史上持續投資都是較好的選擇。
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市場的另一面： AI 時代下投資更加重要
AI 是當下的時代主題，最大的科技公司預計未來四年會投入超過 5 萬億美元。這些是今日投入、將來收成的錢，而這正是投資的本質。所以值得反過來問自己：你今日賺到的錢，有多少是為將來而準備？
到底發生什麼事？
企業創造的價值有兩個去向：以薪酬形式流向員工，以盈利形式流向股東。自 2000 年代初以來，愈來愈大的部分流向股東。在美國，截至 6 月的一年內，每小時產出上升 2.2%，但扣除通脹後的薪酬大致持平。薪酬及福利現時佔企業產出的 52.8%，是 1947 年有紀錄以來的最低水平。
工作仍然是你財務的引擎，但薪金只反映你身邊所創造價值的一部分。加薪才會令你的收入上升；持有企業股權，則會隨企業盈利一同增長。投資就是讓你擁有這份股權：一個分散的投資組合，令你成為數以千計企業的小股東，由晶片製造商到超級市場都有。
至於 AI 本身，成本正急速下降。根據 L&G 及 Artificial Analysis 的數據，達到某一能力水平以上的模型，價格在 2025 年初至 2026 年中之間下跌超過 80%。這或會幫助企業以更低成本做更多事，不過現時言之尚早，難以判斷哪些企業得益最大。持有廣泛的環球投資組合，你就不需要事先揀中哪一間。
圖 2：AI變得更便宜快速 (資料來源：AI分析、L&G、StashAway。註：人工智慧分析智能指數得分20分以上的AI模型平均價格。數據截至2026年6月。)
你要知道的投資啟示
AI 正在改變企業增長的方式，而投資就是你參與其中、分享成果的方式。你投入多少，決定你分到的份額有多大，而這個金額值得隨你的事業一同增長。就像大型科技企業的 AI 開支一樣，這是今日投入、為將來而工作的錢；在升跌之間持續投資，正是讓它有時間開花結果的關鍵。
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