04. 07. 2025 每週經濟簡報 💰美國「大而美」借貸 特朗普政府2.4萬億代價

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美國總統特朗普的「大而美法案」(One Big Beautiful Bill Act) 正快速推進，該法案承諾延長稅收減免，但同時增加巨額政府開支。華爾街對此意見分歧，尚無法斷定這是明智之舉還是過於冒險。

這將帶來怎樣的「大而美」的影響？

若法案獲得簽署，美國企業將迎來大幅減稅，包括使 2026 年到期的稅務減免永久化、增加了企業福利，例如購買設備的即時免税優惠及 1,500 億美元的國防開支。稅務基金會預計，這些措施將推動商業投資和消費，從而帶動GDP增長 1.1 %。

對投資者來說這是好消息，但這也伴隨著巨大的代價。國會預算辦公室預計，未來十年將導致額外增加 2.4 萬億美元債務，進一步推高本已高企的美國債務佔GDP的比例及預算赤字（更多詳情請參閱下面的金融理財 101）。

圖1：「大而美法案」帶來的開支（資料來源：StashAway）

債券市場已拉響警號。隨著投資者對日益負債累累的美國政府要求更高回報，美國國債收益率大幅飆升。與此同時，由於市場對美國財政紀律的可持續性存有疑慮，美元兌主要貨幣匯率走弱。

你要知道的投資啟示

關鍵問題不在於美國能否刺激經濟增長——政府支出確實能有效推動經濟活動，而是在於這個全球最大經濟體能否在維持如此高水平的借貸下，避免再度引發通脹或市場反彈，尤其是在投資者對財政可持續性失去信心的情況下。

債券市場的早期警訊顯示出市場的不確定性，這正凸顯了多元化投資的價值。與其試圖預測這項財政實驗的成功與否，長期投資者更應維持在不同地區、貨幣和資產類別的分散投資，以應對潛在的風險與波動。

💡投資者視角：約翰·柏格 (John Bogle) 如何證明華爾街是錯的

早在1975年，約翰·柏格（John Bogle）推出全球首隻指數基金，讓普通投資者能以低成本被動參與市場。當時華爾街對此嗤之以鼻，稱其為「柏格的愚蠢之舉」（Bogle's Folly）。然而，如今指數基金全球管理資產規模已突破 7 萬億美元——事實證明，真正被嘲笑的是那些質疑者。

每一筆不必要的費用支出，都意味著未來複利收益的流失。舉個例子：一筆 10,000 美元的投資，若以每年 10 %的速度增長， 20 年後將達到 73,280 美元；但如果扣除 2 %的年費，最終僅能增長至 49,268 美元——兩者相差高達39%。

圖2：小額費用也可能帶來巨大影響（資料來源：StashAway）

柏格的見解很簡單：大多數投資者不需要擊敗市場，而是需要參與市場。試圖擊敗市場通常是徒勞的——因為市場往往領先一步。他的策略也很簡單：保持被動，降低成本，讓市場自然運作。

當你投資於一個多元化的投資組合時，實際上是在押注全球經濟增長，而非試圖預測哪些公司或行業會脫穎而出。正如柏格所言：「不要試圖在草堆中尋找針，直接買下整個草堆。」

（如想了解低成本的全球多元化投資組合，請查看 風險自選投資組合。）

本文與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：預算赤字 (Budget deficit)

將政府預算想像成你的家庭財務——預算赤字意味著政府的支出超過了收入。就像當你的開支超過收入時可能會使用信用卡一樣，政府通常通過發行債券來借款，以彌補這一缺口。