07. 08. 2026 每週經濟簡報：科技巨頭燒錢一年，市場終於問：賺到未？

美國四大科技公司——Microsoft、Meta、Amazon 及 Apple——上週公布業績。今年以來，市場一直憂慮 AI 投入遠超回報，今次業績讓投資者看得更清楚。

到底發生什麼事？

Microsoft 最能為自己的基建開支說服市場。雲端業務增長 43%，年度收入突破 1,000 億美元，全年開支計劃亦維持在約 1,750 億美元。股價單日升逾 15%，市值增加約 4,800 億美元，創下史上最大單日升幅。

Meta 就面對更多質疑。收入增長 28% 至 608 億美元，但業務產生的現金幾乎全數投入資本開支，自由現金流只剩 7.84 億美元，一年前為 86 億美元。公司同時上調全年開支計劃下限，至 1,300 億至 1,450 億美元。

Amazon 將全年資本預算上調至 2,200 億美元，股價仍然造好，因雲端服務增長 37%，為四年多以來最快。至於 AI 投入相對較少的 Apple，今年表現最佳，但服務業務增長放緩後，股價回落。

你要知道的投資啟示

投資者的關注點，已由這些公司在 AI 上花幾多，轉向這些錢賺到幾多。Microsoft 今年一度因開支疑慮下跌約 19%，直到上季業績才扭轉局面。對長線投資者而言，與其猜測下一季邊間公司能達標，不如整體佈局這個主題，更可靠地受惠於未來增長。

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市場的另一面：美國就業報告關係重大

美國月度就業報告本週五公布，今次份量比平時更重。全球最大經濟體的新增職位在 6 月放緩至 57,000 個，約為經濟學家預期的一半，前兩個月數據亦合共下修 74,000 個。

美國人亦逐漸離開職場，就業或求職人口比例跌至 2021 年 3 月以來最低。週二公布的職位空缺數據則顯示情況較為平穩：6 月空缺回落至 736 萬個，但符合預期。整體而言，經濟學家預期 7 月新增約 100,000 個職位，失業率維持在 4.2%。

就業市場降溫，理應為美聯儲減息創造空間，但通脹仍遠高於 2% 目標，6 月為 3.5%。央行上週連續第五次會議維持利率於 3.5% 至 3.75%，但這個決定並不輕鬆：三位官員投下反對票，主張加息。

週五的數據因此值得細看。數據太強，加息的聲音會更大；數據太弱，經濟則像在美聯儲考慮進一步收緊之際失速。無論結果如何，美國利率走向都會為全球市場定調。

圖 1：美國6月招聘降溫7月料回升（資料來源：Bloomberg、美國勞工統計局、StashAway。註：因美國政府停擺，10月失業率未有公布。）