16. 6. 2023 每週經濟簡報：S&P 500 節節上升 但牛牛會一直跑嗎？

🐂 S&P 500 飆升背後的牛市迷因

上週，S&P 500 進入牛市區間，由 2022 年 10 月低位飆升近 20% —— 但並非所有人都認為這美好光景會持續下去。

Morgan Stanley 近期發表一份研究報告，其經濟策略師表示，企業盈利的突然回落將打壓美國股市的升勢，更預期今年 S&P 500 所追蹤的企業每股盈餘（EPS) 將下降 16%，原因是收益增長放緩及毛利率下降，所以預期 S&P 500 將於 2023 年底目標訂於 3,900 點 —— 較今日的水平低約 9%。

不過，非所有策略師的預期都跟 Morgan Stanley 一樣，Goldman Sachs 則認為 2023 年 S&P 500 的成份股每股盈餘將溫和增長，而 Evercore ISI 最近更將 S&P 500 的年底目標上調 7% 至 4,450 點。Evercore 認為通脹放緩將推動美聯儲暫停加息。

一隻披著牛皮的熊？

由於 S&P 500 按市值加權，即使只有少數企業的表現強勢，依然有助提振整體指數。尤其各大科技企業如 Nvidia 或 Microsoft 受惠於人工智能熱潮，令科技板塊展現可觀回報。（留意 6 月的 CIO 投資思維，我們將會再深入分析這內容！）

所以，即使目前的反彈符合牛市的定義（見下文｢行業術語｣）， 但只有 20% 的升幅便視為牛市可能有點兒戲。回顧疫情後，市場於短時間內經歷了不少大幅下跌或強勁反彈。於這種環境下，投資者應再參考其他因素如估值或基本面，以便進一步評估市場表現。換言之，雖然今次反彈有機會是進入牛市的跡象，但同時也有機會只是｢熊市反彈｣。

作為投資者，你應如何部署？

雖然淨睇股市好似令人感覺精神一振，但不要因此假定股市會繼續上漲。始終市場走勢無法預測，亦容易於一夜之間逆轉，所以與其試圖估計市場走勢，不如繼續維持投資組合的多元性，同時確保投資風險符合個人能力，並透過平均成本法分散投資風險進行長線投資。

值得留意的是，StashAway 的投資組合已提前幫你部署：

1. 我們的風險自選投資組合 Powered by StashAway 及 BlackRock® 透過多元股票配置，皆涵蓋科技板塊的份額。
2. 針對特定大盤股，我們的智識砌自主組合提供大市指數作為配置，如美國股票 > S&P 500。
   
3. 如想專注於最新的科技趨勢如人工智能，我們未來投資組合旗下之科投組合助你直接投資驅動型科技企業及板塊。
   

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

😍 題外話 —— 推動女性投資，新加坡再先行一步！

新加坡媒體 Her World 最近發表一項調查，反映新加坡的女性理財上有一大改變！我們將於下期的每週經濟簡報中更深入地探討這話題，但開始前有幾個值得留意的重點：

• 通脹對受訪者的日常開支造成極大影響，約 54% 的受訪者因此降低開支；
• 因應物價上漲，57% 的受訪者為此提升個人投資 —— 約 90% 的受訪者選擇市面上現有的金融產品做投資，其中近 1 / 4 有使用智能投資顧問。
• 約 47% 受訪者的財務知識達平均水平，且大多數會向其親朋好友咨詢理財建議。

🎓 行業術語：牛市

牛市 —— 即金融市場價格全面上升的時期。通常當市場價格從近期低位上升 20% 時，便會被視為牛市。華爾街銅牛（Charging Bull，又稱 Wall Street Bull 或 Bowling Green Bull）為華爾街地標，亦是牛市的象徵，寓意盛世時牛氣沖天，投資者情緒高漲，而市場前途一片光明。

雖然牛市可持續數月至數年，但不是永恆，以 1980 年代的日本為例：當地經濟增長迅速，市場情緒史無前例地高漲，可惜於1992 年日本資產泡沫破滅。

就 StashAway 的 ｢風險自選投資組合 - Powered by BlackRock®｣ 而言，貝萊德為 StashAway 提供無約束力的資產分配指引。StashAway 管理並向閣下提供該等投資組合，即貝萊德並無向閣下提供任何服務或產品，亦無考慮其資產分配是否適合閣下的個人需要、目標及風險承受能力。因此，貝萊德提供的資產分配並不構成投資建議或出售或購買任何證券的要約。

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