26. 09. 2026 每週經濟簡報：習特會三大焦點：貿易、AI 與地緣政治

美國總統特朗普本週在白宮接待中國國家主席習近平。這是習近平逾十年來首次訪美，也是兩人不足一年內第三度會面。

到底發生了甚麼事？

會談議題涵蓋貿易、AI、稀土礦物及伊朗戰爭，其中最迫切的是將於 11 月 10 日到期的中美貿易協議。這份協議令關稅由 2025 年初的三位數水平回落，雙方其後再談判，加入暫緩中國擴大稀土出口管制的安排。全球約九成稀土由中國提煉，從電動車到晶片都少不了這些礦物。

雙方都有意延長協議，但在期限上仍未談攏。華盛頓提出延長三至六個月，北京據報則希望一直延續至特朗普任期結束。

兩國元首亦會延續 5 月北京會面的話題，商討 AI 的規管框架。本月較早時，Anthropic 行政總裁 Dario Amodei 呼籲 AI 公司放慢研發最強大的模型，好讓安全檢查追得上。特朗普對此不以為然，認為放慢步伐只會讓中國佔得先機。AI 已成為企業增長的主要動力，中美如何處理這場競爭，影響遠不止科技業。

你要知道的投資啟示

市場預期特朗普與習近平今次會面不會達成全面協議。不過，AI 發展、能源成本和通脹正把市場拉向不同方向，中美關係若能維持相對平靜，作用已不容小覷。

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市場的另一面：港人「家鄉」日本亦開始加息

上週，美聯儲三年來首次加息。數日後，日本央行（BoJ）亦跟隨加息 0.25 厘，基準利率升至 1.25%。這個水平以全球標準而言仍屬偏低，但對一個數十年來處於零或負利率的國家來說，已是 31 年來最高，加息步伐亦是日本央行自 1990 年以來最快。

圖 1：日本央行加息至 31 年高位 (資料來源：FactSet、日本央行、《金融時報》、StashAway。)

乍看之下，日本似乎無需加息：8 月核心通脹放緩至 1.7%；低於日本央行 2% 目標。但這部分源於政府的能源補貼。若同時剔除食品及能源，另一項通脹指標仍維持在 1.9%。日本央行亦警告，油價上升及日圓疲弱或會進一步推高物價。

一般加息會令貨幣轉強，因為利率越高，持有該貨幣的收益就越多。但今次日圓兌美元卻不升反跌。首先，加息早已被市場消化；其次，美聯儲同樣加息，美日息差未有明顯收窄；三來，九名委員中有兩人投反對票，令交易員估計日本央行之後的加息步伐或會放慢。

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往績表現並不保證未來回報。本文與 Finimize 合作撰寫。