2025. 05. 09 每週經濟簡報 ⏳ 「股神」巴菲特退位 投資智慧長存

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執掌巴郡（Berkshire Hathaway）六十載後，94 歲的投資傳奇華倫・巴菲特（Warren Buffett）正式宣布交棒。這位將一間瀕危紡織廠打造成市值 1.1 萬億美元（約 8.6 萬億港元）商業巨艦的「奧瑪哈先知」，終究迎來謝幕時刻。

當市場觀察者為關稅焦慮不安時，巴菲特始終冷靜應對各場全球危機——相比他經歷的風浪，當前貿易戰不過是小兒科。冷戰核威脅、越戰、波斯灣戰爭、蘇聯解體......在這些動盪中，巴菲特的應對之道始終如一：持續買入並長期持有。

成果如何？《巴倫周刊》曾作震撼比喻：縱使巴郡股價崩跌99%，其累計表現仍跑贏 S&P 500 指數。這驚人差距源自 1965 年以來，巴郡年均回報率達 19.9%（含股息再投資），遠超 S&P 500 指數 10.4% 的年化收益。更珍貴的是，他樸實無華的投資智慧影響了全球數代投資者。

「奧馬哈先知」的投資智慧

1. “Time is the friend of the wonderful company.” （時間是優秀企業的摯友。）

巴菲特主張「永久持有」優質企業，讓複利效應發揮魔力。他最具代表性的投資案例，並非短線交易，而是持有數十年的企業，例如可口可樂及美國運通，透過長期持有讓企業內在價值充分顯現。

他最成功的投資並非短線操作，而是持有數十年的企業，例如 1988 年買入至今的可口可樂，含股息總回報高達 7,290%。

圖1：巴菲特持有可口可樂股票長達37年（1988年至今）(資料來源：StashAway）

2. “Be fearful when others are greedy, and greedy when others are fearful.”（別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪。）

在巴菲特任內，巴郡經歷超過 30 次市場調整與 10 次熊市，包括 1987 年黑色星期一、科網泡沫爆破及新冠疫情股災。

2008 年金融海嘯期間，當眾人恐慌撤資時，他反而逆向注資 50 億美元（約 390 億港元）入股高盛——這份逆市勇氣正體現其「危機獵手」本色。

3. “In the short run, the market is a voting machine, but in the long run, it is a weighing machine.” （短期而言，市場是投票機；長期來看，市場是秤重機。）

這句源自其恩師葛拉漢（Benjamin Graham）的名言，道出巴菲特不看短期市場情緒（「投票」）、專注企業長期基本面（「秤重」）的哲學。

科網狂潮時拒絕追炒概念股，專注企業營收盈利等實質指標，待 2002 年泡沫破裂時，價值投資法再度驗證其前瞻性。

你要知道的投資啟示

巴菲特退休標誌著投資史上一個時代的終結，但其價值投資法則依然適用。對於無法像巴菲特般深入分析個股的投資者，他建議採用低成本指數基金策略。

我們的「風險自選投資組合」理念策略更進一步，透過跨資產（股票、債券、商品）、跨地域的多基金配置，構建兼具市場增長動能與全球分散風險的投資方案。

📰 市場的另一面：聯儲局按兵不動 經濟前景陰晴不定

美國聯邦儲備局本周議息後，維持基準利率於 4.25% - 4.50% 區間不變。主席鮑威爾直言決策面臨兩難：關稅政策同時加劇通脹與失業風險，但實際影響仍難以預測，令貨幣政策陷入「進退維谷」局面。

目前經濟數據好壞參半：4 月份非農就業新增 17.7 萬份，超出市場預期，反映經濟韌性；但上季度GDP卻出現下滑，部分企業因趕在關稅實施前囤積進口貨品所致。利率期貨顯示，交易員預期 7 月前將啟動減息，年底前或共減息三次。

本文與 Finimize 聯合撰寫