17. 10. 2025 每週經濟簡報：美中貿易戰再起，如何應對 100% 關稅突襲？

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市場剛稍感安心，美中貿易緊張局勢便再次升溫。上週，美國總統揚言要對中國進口商品加徵 100% 關稅。

究竟發生甚麼事？

美國的威脅緊隨北京一系列行動之後，包括收緊對 NVIDIA 晶片的清關檢查、提高對美國船隻的港口費用，以及限制稀土礦物的出口。這些措施很可能是在本月稍後的亞太經合組織（APEC）峰會貿易談判前，展現自身實力。

美國總統沒有等到那時才反擊，隨即提出對中國商品徵收 100% 關稅的設想。這種「以牙還牙」的做法在上週五引發拋售潮，S&P 500 一度下跌約 2.8%。不過，美國總統語氣緩和後，大市指數於本週一企穩。

你要知道的投資啟示

從歷史來看，這些 100% 關稅不太可能完全落實。雖然這世界兩大經濟體要實現重大突破將很艱難——中國希望獲得美國的高端技術，但美國的國家安全考量使這難以實現 — 但雙方很可能會做出局部讓步。

這些消息引起的市場波動，正說明想靠消息面把握出入市時機實際不太可靠，原因是市場往往比消息更早作出反應。對著眼長線的投資者來說，面對不確定性，更好的應對方式是保持投資，並持有多元分散的投資組合，這樣回報就不會取決於任何單一的貿易關係。

投資者視覺：為何大家都關注「貨幣貶值交易」（debasement trade）？

「貨幣貶值交易」指的是將資金轉換成黃金和白銀等實物資產。全球主要經濟體都在推動增加支出，這使財政赤字居高不下，並促使央行介入，採取減息及增加流動性的措施。這樣投資者轉向那些無法隨意增印的資產，也就不足為奇了。

圖1：投資者趨避險，黃金與白銀升幅不斷（資料來源：StashAway）

黃金數千年來一直是公認的保值工具，即使在通脹與政府赤字上升時，黃金依然被視為保值資產類別；回顧整個 2025 年，各國央行也一直是黃金的穩定買家。作為貴金屬的同類，白銀也同樣吸引了散戶投資者的濃厚興趣。

圖2：黃金是央行儲備的重要組成部分（資料來源：金融時報、國際貨幣基金組織、彭博社、StashAway）

市場正在發出關於債務、流動性和地緣政治的訊號，但也可能摻雜了「害怕錯過」（FOMO）等因素的推動。在這種由敘事主導的環境中，市場無論上漲或下跌都可能迅速發生。重要的是專注於適合你目標的投資方法，而一個包括黃金及股票、債券等其他資產類別的多元化投資組合，會是為長期多種情境做準備的良好方式。

（若你希望創建多元資產的投資組合，可瀏覽我們的風險自選投資組合。如你有意自行投資黃金或白銀，可瀏覽我們的智識砌自主組合）

金融理財 101：保值工具

保值工具（Store of value）是指任何能長線維持其價值的資產。試試想象一個金融時間囊 — 你今天投入的購買力，期望明天、明年甚至幾十年後，取出來時仍能保有大致相同的購買力。