10. 05. 2024 每週經濟簡報:減息遲遲未到,還是時間未到?

10 May 2024

美聯儲已連續第 6 次維持利率不變,以繼續應付頑固的高通漲。不過,市場依然希望美聯儲減息(始終有助提振經濟表現),不過推遲減息其中沒有想象中般糟糕,以下是 3 個原因:

  1. 美聯儲可能已經結束加息。雖然,目前通脹率能否降至 2% 的目標仍為未知之數,但大部分美聯儲的成員認為政策利率已夠高,並已在計算何時減息及減息幅度。因此投資者應關注 “何時” 減息(及減息幅度),而非“會否”減息。
  2. 今日的通脹相比以往較為溫和。兩年前的通脹普遍嚴重,引發大幅加息,美國勞動力市場供應短缺,導致薪資上漲。時至今日,薪資增長已回到疫情前水平。
  3. 美國經濟持續表現強勁,令美聯儲無懼推遲減息。國際貨幣基金組織(IMF)最近預期,今年美國經濟將增長 2.7%,遠高於其他主要已發展經濟體,而歐洲及日本的經濟增長率則約 0.8% - 0.9%。

投資者應留意的投資啟示

雖然美聯儲尚要一段時間才能決定何時減息,但投資者不必擔心。事實上,雖然通脹依然高企,但經濟表現維持強勁,如美聯儲因而堅持不減息,實際上有利於企業獲利,進而帶動股市。

通脹適當地維持高企,實際有利股市表現。回顧歷史,S&P 500 每年的通脹率維持於 3% - 5%(也是現時通脹率情況),而平均回報率則為 8.5%,這反映經濟表現正在復甦。為回應經濟環境的變化,我們的智能投資框架 ERAA® 已為投資組合進行 “前瞻調倉” ,應付經濟增長環境。

圖 1:即使於通脹溫和期間,股票往往表現良好(資料來源:美國勞工統計局、彭博財經、摩根大通;註:數據截至 2023 年 12 月 21 日。)

📰 市場另一面:亞洲市場表現逐漸反彈

鑒於亞太地區 GDP 數據強勁,加上市場持續預期美國即將減息,亞洲股市表現正大幅上升。

首先,印尼的第一季 GDP 強勁增長 5.1%,表現超出預期,進而提振雅加達證券交易所及盧比表現。至於台灣的經濟表現,於科技需求激增下, 今年第一季 GDP 的增長率便高達 6.5%;與此同時,馬來西亞股市出現兩年來最大規模的外國投資流入,帶動其指數升至 52 週新高。

鑒於亞洲市場的最新升幅,可看到全球投資者的情緒及貨幣政策預期的變化。當美國開始減息之際,隨著現金流增加,投資者或將看到資本流動增加(下文 “金融理財101” 將詳述),從而使亞洲新興市場受益。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101:資本流動(Capital Flows)

資本流動 — 指資金跨越國際邊界的流動,猶豫金融界中的流水,資金追隨投資者目光,資本於不同國家中流入及流出。

當經濟繁榮時,便會有大量的外國資金進出;相反,於不確定的時期下,資金比會尋找更安全的避風港。透過這些資金流動,便可了解全球市場情緒,甚至充當成 “經濟指標。

✨ StashAway 2024 第一季投資組合表現回報

今年第一季度,隨著地緣政治局勢變得更為緊張,市場的減息預期回落,不過全球經濟仍繼續展現韌性。

立即瀏覽 StashAway 投資組合於 2024 年第一季的表現


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