美聯儲已連續第 6 次維持利率不變，以繼續應付頑固的高通漲。不過，市場依然希望美聯儲減息（始終有助提振經濟表現），不過推遲減息其中沒有想象中般糟糕，以下是 3 個原因：

1. 美聯儲可能已經結束加息。雖然，目前通脹率能否降至 2% 的目標仍為未知之數，但大部分美聯儲的成員認為政策利率已夠高，並已在計算何時減息及減息幅度。因此投資者應關注 “何時” 減息（及減息幅度），而非“會否”減息。
   
2. 今日的通脹相比以往較為溫和。兩年前的通脹普遍嚴重，引發大幅加息，美國勞動力市場供應短缺，導致薪資上漲。時至今日，薪資增長已回到疫情前水平。
   
3. 美國經濟持續表現強勁，令美聯儲無懼推遲減息。國際貨幣基金組織（IMF）最近預期，今年美國經濟將增長 2.7%，遠高於其他主要已發展經濟體，而歐洲及日本的經濟增長率則約 0.8% - 0.9%。
   

投資者應留意的投資啟示

雖然美聯儲尚要一段時間才能決定何時減息，但投資者不必擔心。事實上，雖然通脹依然高企，但經濟表現維持強勁，如美聯儲因而堅持不減息，實際上有利於企業獲利，進而帶動股市。

通脹適當地維持高企，實際有利股市表現。回顧歷史，S&P 500 每年的通脹率維持於 3% - 5%（也是現時通脹率情況），而平均回報率則為 8.5%，這反映經濟表現正在復甦。為回應經濟環境的變化，我們的智能投資框架 ERAA® 已為投資組合進行 “前瞻調倉” ，應付經濟增長環境。

圖 1：即使於通脹溫和期間，股票往往表現良好（資料來源：美國勞工統計局、彭博財經、摩根大通；註：數據截至 2023 年 12 月 21 日。）

📰 市場另一面：亞洲市場表現逐漸反彈

鑒於亞太地區 GDP 數據強勁，加上市場持續預期美國即將減息，亞洲股市表現正大幅上升。

首先，印尼的第一季 GDP 強勁增長 5.1%，表現超出預期，進而提振雅加達證券交易所及盧比表現。至於台灣的經濟表現，於科技需求激增下， 今年第一季 GDP 的增長率便高達 6.5%；與此同時，馬來西亞股市出現兩年來最大規模的外國投資流入，帶動其指數升至 52 週新高。

鑒於亞洲市場的最新升幅，可看到全球投資者的情緒及貨幣政策預期的變化。當美國開始減息之際，隨著現金流增加，投資者或將看到資本流動增加（下文 “金融理財101” 將詳述），從而使亞洲新興市場受益。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 金融理財 101：資本流動（Capital Flows）

資本流動 — 指資金跨越國際邊界的流動，猶豫金融界中的流水，資金追隨投資者目光，資本於不同國家中流入及流出。

當經濟繁榮時，便會有大量的外國資金進出；相反，於不確定的時期下，資金比會尋找更安全的避風港。透過這些資金流動，便可了解全球市場情緒，甚至充當成 “經濟指標。

✨ StashAway 2024 第一季投資組合表現回報

今年第一季度，隨著地緣政治局勢變得更為緊張，市場的減息預期回落，不過全球經濟仍繼續展現韌性。

立即瀏覽 StashAway 投資組合於 2024 年第一季的表現。