StashAway ERAA®為你的投資組合進行前瞻調倉

24 April 2024

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StashAway ERAA® 投資框架是我們投資決策的核心。 ERAA® 透過宏觀數據進行系統化的資產配置,優化投資組合回報,同時將風險波幅降至最低。以往我們曾進行過兩次前瞻調倉 — 分別於 2022 年 1 月(以應付全球性 “通脹型增長” 環境)2022 年 12 月(因應宏觀經濟轉向 “滯脹” 環境)期間執行。

自 2022 年初(上一輪牛市結束)以來,過去兩次的前瞻調倉過程中,我們的風險自選投資組合在各個風險水平上的表現平均跑贏相同風險基準約 5 個百分點

現在,ERAA® 再度發出訊號,表明宏觀經濟環境出現變化,以下是你需要知道的變動內容,以及變動如何影響你的投資組合。

內容摘要:

  • ERAA® 訊號:根據最新的經濟數據,ERAA® 表明經濟環境已從 “滯脹” 轉向 “通脹增長”,這觸發 ERAA® 為其所管理的投資組合進行前瞻調倉。  
  • 資產配置:新的經濟環境反映經濟增長逐漸復甦,為配合當前經濟環境,ERAA® 將為投資組合加入更多對經濟增長敏感的資產,即增加股票及高收益債券的配置。
  • 新增 ETF:為加強對美國及印度市場的配置,ERAA® 的可投資領域將新增:S&P 500 平均加權指數 ETF,專注美國國防與航太空業的 ETF 以及專注印度市場的 ETF。

經濟週期重返 “通脹型增長” 環境

自 2022 年 12 月的前瞻調倉後,美國及全球製造業市場逐漸復甦,近期更恢復增長。雖然通脹已於高位回落,但與歷史相比仍處於較高水平。現時,已發展經濟體的勞動力表現因通脹變得緊張,而通脹造成的價格壓力仍是市場及政策持份者的主要憂慮。

於 ERAA® 的四象限框架(4-Quadrant Framework)內,數據表明目前的經濟重返 “通脹型增長” 環境 — 即通脹維持高企,經濟增長則呈積極的上升趨勢。

這觸發 ERAA® 為其投資組合進行前瞻調倉,讓投資組合定位能應付新的經濟環境。

圖 1:目前經濟環境從 “滯漲” 進入 “通脹型增長”

ERAA® 管理的投資組合繼上次前瞻調倉後之表現

上個經濟環境 — 滯脹 — 屬於負經濟增長與高通脹的結合。回顧歷史數據,這種經濟環境一般較難實現回報,然而維持防守可能就是最好的進攻

但是全球面對通脹高企,各國央行紛紛大幅加息。因此,ERAA® 在該期間減持股票配置,轉而增持超短期美國國債,從中獲得穩定的回報。這配置有利較低及中等風險的投資組合表現,至於較高風險投資組合,則自 2023 年底大幅受惠於日股、美國科技股及大盤股的配置。

最終,透過維持強勁的防禦性定位,透過 ERAA® 管理的投資組合於起伏不斷的 2023 年中表現出色

現在經濟增長顯著轉強,為讓你的投資組合從新的經濟環境中實現更多回報,ERAA® 將為所福管理的投資組合進行前瞻調倉。

今次前瞻調倉如何影響你的投資組合

下述變動僅適用於 “風險自選投資組合 - Powered by StashAway”、“未來投資組合” 及 “社會責任投資組合”;不適用於 “風險自選投資組合 - Powered by BlackRock”,該投資組合的投資建議及分析將由 BlackRock 投資團隊繼續跟進提供。

ERAA® 會繼續將其管理的投資組合風險維持於你所設定的 StashAway 風險指數(SRI)水平,同時最大幅度地提高你的長線投資回報。透過今次前瞻調倉,你的全球多元投資組合將加入對經濟增長敏感的資產,順應並受惠於新經濟環境。投資組合的主要變化如下:

增持增長型資產配置

  • 股票:ERAA® 會為所管理的投資組合中增持股票配置。通脹增長環境對股票的風險較低,因此這類資產往往具較好的經風險調整回報。
  • 債券:ERAA® 會提高此資產的風險,增持高收益債券及新興市場債券。
  • 超短期國債:ERAA® 會減少超短期國債的配置,尤其是較低風險投資組合。
  • 黃金:雖然大多數投資組合都會減持黃金,惟 ERAA® 將繼續超額配置此資產。展望未來,黃金有機會受惠於減息,而作為避險資產之一,黃金有助提高多元投資組合的經風險調整回報。

擴闊 ERAA® 的可投資領域

ERAA® 的可投資領域將加入三隻新 ETF,以增強我們於美國及印度市場的投資。於現時的 ERAA® 系統加入該等 ETF,原因是其追蹤的公司表現於經濟增長時期往往表現出色。

  • S&P 500 平均加權指數 (Equal-weight S&P):S&P 500 表現目前主要集中於少數市值最高的股票上(如七大科技巨頭的股票),為減低風險集中,同時維持於美國市場的多元化投資,我們增加 S&P 500 平均加權指數 ETF。
  • 美國國防與航太空:此 ETF 有助 ERAA® 投資美國國防及航太空工業,以對沖因地緣政治衝突帶來的風險。
  • 印度市場:鑑於印度市場背後的增長潛力,ERAA® 將超額配置印度市場(於較高風險投資組合中最多增持 3%),而此 ETF 亦將專注於印度的直接投資,而非透過新興市場類別,使 ERAA® 能夠更好地管理其配置。

股票配置的變動

按地域:

  • 已開發市場:ERAA® 繼續傾向投資美國而非歐洲,原因是除科技之外,美國產業同樣具有強大的潛力;另外,ERAA® 將維持上次前瞻調倉的變動 — 繼續超額配置日本股票。從經濟結構角度來看,日本有潛力擺脫長達 30 年的通貨緊縮。在這次前瞻調倉中,我們同時將日本股票配置轉移到一只成本較低且歷史表現較強的ETF,ETF 管理費由現時的 0.5% 下降至 0.19%。
  • 新興市場:如前述,ERAA® 將超額配置印度市場股票,並於較高風險投資組合中增加 3 個百分點的額外配置。另外,儘管中國市場未來幾個月可能出現積極變化,惟中國經濟增長仍停滯不前,ERAA® 將維持中國市場的份額。

按板塊:

  • 醫療保健:ERAA® 已將醫療板塊的份額削減至市場份額,將於經濟增長逐漸明朗,此舉有助 ERAA® 配置更多週期性板塊。
  • 消費與工業:由於削減醫療板塊的份額,為週期性消費及工業板塊騰出空間,除提高投資組合的多元性外,這些板塊於較高經濟增長下往往表現更好。

債券配置的變動

經濟加快增長,進而降低較高風險債券的預期波幅,使其吸引力增加。因此,於風險較低的投資組合中,ERAA® 會增持工業及新興市場板塊的高收益債券的份額,於有效控制風險的同時實現更好的回報。

未來(主題性)投資組合配置的變動

就科投組合及消費科技投資組合等創新性主題投資,ERAA® 正減低其平衡性資產的份額(非主題性資產以降低風險),經調整後,投資組合中的主題性資產將有更多增持空間。回顧曆史數據,通脹增長下的主題性資產波幅較滯脹時低。

另外,我們更新了 ERAA® 的可投資領域,將加入專注於創新互聯網相關企業的 ETF,從前取代現有 ETF,原因是該 ETF 包含加密貨幣的份額配置,而目前於若干司法管轄區下,個人投資者不獲准投資該領域,因此替換新的 ETF 不但能符合監管要求,讓我們繼續把握互聯網板塊的投資機會,同時節省接近一半成本。

你的投資組合將實現更好的回報

面對令人窒息的利率,全球經濟持續表現出韌性,目前增長更在加速,但通脹依然是個棘手的問題,而今年整體經濟前景尚不明朗,原因之一是 11 月將舉行美國總統大選,結果將對全球經濟及地緣政治造成長期影響

透過今次前瞻調倉,你的投資組合將從高增長環境中受惠。我們之所以建立 ERAA®,為的就是確保你的投資組合於不同經濟環境中都得到妥善的管理。鑒於未來經濟環境將持續變化,我們的投資團隊亦會繼續留意宏觀數據及以  ERAA® 為核心作出資產配置,並適時與客戶反映最新的投資資訊。

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