Nvidia 在 2022 年全年的收入是 270 億 USD。單計上一季，收入已經是這個數字的三倍半。增長來自售賣驅動 AI 的晶片；而 Nvidia 在 S&P 500 中佔近 8% 權重，它的業績對整體市場有實質影響。
到底發生什麼事？
Nvidia 於 8 月 26 日公布季度收入 960 億 USD，較去年同期上升 106%，比分析師預期高出約 40 億 USD。當中絕大部分（890 億 USD）來自數據中心業務。作為對比，同一業務在 2022 年全年的收入只有 150 億 USD，可見 AI 基建開支擴張得有多快，亦可見當中有多少。
經 Nvidia 流轉。至於下一季，Nvidia 預期收入約 1,080 億 USD，同樣高於市場預期。
現時 Nvidia 賣的已經不只是晶片。本月較早前，它與六間大型金融機構合作，為總額達 5,000 億 USD 的 AI 基建擴建提供資金。Nvidia 亦直接投資自己的客戶，支持與 OpenAI 合作的數據中心項目，並向 CoreWeave、Anthropic 等公司投入數十億資金。
你要知道的投資啟示
多年以來，Nvidia 只是一間晶片製造商。今日，它已經處於整個基建生態系統的中心：製造硬件、投資使用這些硬件的公司，並協助安排資金，興建存放硬件的數據中心。只要 AI 的經濟效益站得住腳，這個位置就相當有利。如果你廣泛投資美股，Nvidia 在 S&P 500 中接近 8% 的權重，代表你已經參與其中。
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投資者視角：如何為預測不到的事情做好準備
當年一班唱片公司高層第一次聽到 The Beatles，決定不簽他們，這個決定後來廣為人知。他們經驗豐富、資源充足，而且對自己的行業瞭如指掌。他們聽過、討論過，結果仍然判斷錯誤；不是因為欠缺眼光，而是當變數夠多，預測本身就會變得很難。
金融市場的運作也差不多，甚至更複雜，因為市場參與者全日 24 小時都在互相反應。企業盈利、利率、地緣政治、消費情緒、政府監管、科技變化……變數多到即使做足分析，得出的仍然是一個很闊的可能結果範圍。
舉例：市場對 S&P 500 在 2026 年底的目標水平，普遍預測約為 7,500 點；但截至撰文時，指數已經高於這個水平，而全年還有四個月。同樣地，上季約 86% 的 S&P 500 成分公司盈利勝過預期，是 2021 年以來最高。這些都不算特別罕見：過去 16 年之中，有 13 年策略師都低估了 S&P 500 的回報，平均低估約 10%。
圖 1： S&P 500 成分股上季盈利增長普遍勝預期。（資料來源：FactSet、StashAway。註：數據截至2026年8月10日。）
預測的價值，在於它提供一個框架，讓你思考有什麼可能會發生。對長線投資者來說，關鍵是想清楚一系列較可能出現的情況，衡量每種情況對你的財富有什麼影響，然後建立一個足夠穩健、可以應付當中多種情況的投資組合。
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過往表現並不代表未來回報。本文與 Finimize 合作撰寫。
