3. 11. 2023 每週經濟簡報:中國政府的 1 兆元計劃

03 November 2023

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上週,中國政府宣佈將發行月 1 兆元(相等於 1,370 億美元)國債,隨後恆指上漲逾 2% 重返 17,000 點大關。

消息乍看 “震驚 14 億人”,不過退一步看,這個經濟刺激計劃(留意下文 “行業術語”)實際上不單是用於刺激經濟。

1 兆元計劃的潛在影響

首先,這些政府債券的所得資金將主要用作災區重建,尤其是夏季時受歷史性洪災襲擊的地區,所以這筆資金對於恢復當地經濟上極為重要。

廣義上,這項新的刺激措施規模不算大,佔中國整體經濟不足以 1%。不過,於應對經濟放緩上,中國向來採取較謹慎的態度 — 寧願以穩健的步伐前進都不會採用激進的措施。

圖 1:中國政府的近期支出有所放緩(資料來源:財政部及 Bloomberg,註:不包括 2023 年 1 月之單月數據)

這種謹慎態度於其財政預算中尤其明顯,其中債務價值約佔其經濟 80%,雖然跟意大利( 140%)及美國(120%)相比較為低,但這一金額依然不容忽視。

尤其是中國上季經濟增長超出預期,所以於經濟復甦這場 “龜兔賽跑” 中,縱使中國近期表現不佳也有機會後來居上。

投資者如何應對這情況?

簡言之,中國在經濟復甦上並沒有掉以輕心,而是採用循序漸進且穩定的做法,就算有機會面臨突發狀況,仍有空間轉為採用重大措施來刺激經濟。

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📰 歐洲市場:德國與西班牙之間的互相讓步

歐洲地大物博,旅遊只需駕駛幾小時,即可從品嘗 Sangria 汽酒與海鮮飯變成香檳與田螺,經濟學家的分析之旅也如是 — 歐洲國與國之間的經濟也是不同光景:雖然德國與西班牙的通脹終於降溫,但德國作為歐洲最大經濟體卻同時出現經濟放緩

西班牙於 10 月的物價漲幅低於預期,而通脹率自 9 月以來維持穩定,第 3 季整體經濟增長 0.3%,無疑是錦上添花。

圖 2:過去 1 個月西班牙通脹率維持穩定(資料來源:National Statistics Institute)

反觀德國通脹率已降至 2 年來最低水平,但其經濟今年第 3 季的 GDP 則按季下降 0.1%,這個令人警惕的跡象表現歐洲最大的經濟體正走向衰退,如歐洲其他國家在刺激經濟上 “跟車太貼”,難以避免出現相似狀況。

圖 3:德國上季 GDP 有所回落,經濟持續放緩(資料來源: Destatis)

上述數據至少表明,歐洲央行的長線抗通脹行動開始發揮效果,就算情況持續,而部分歐洲國確實出現經濟衰退,銀行都可以削減利率以刺激當地經濟。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語:經濟刺激

經濟刺激猶如早上喝過一杯咖啡後精神為之一振的感覺,而在國家層面上則是針對經濟強推一把。這種做法可讓經濟體快速前進,於經濟疲軟的情況下尤其明顯,而政府及央行的一般做法是注資、減稅、出台政策,甚至將這些措施合併以增強計畫。


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