17. 11. 2023 每週經濟簡報：從近期市場波幅獲得的投資啟示

如果你一直有留意市場消息，不難發現市場波動於過去幾週持續不斷，而自 11 月初以來，S&P 500 的升幅更超過 7%！

不過，到底發生了什麼事？

數據表現積極 提振投資者信心

自從進入夏季尾聲，由於經濟增長及通脹率較預期強勁，使全球股票及債券市場受壓，表現一直下滑。惟自 10 月底起，經濟數據開始轉好，而美聯儲也開始傾向 “鴿派” 立場，此後金融市場出現轉捩點。

而其中最關鍵的數據 — 美國核心通脹率（不包括波動較大的食品及能源價格）更跌至 2 年來最低水平。

圖 1：美國核心通脹率已放緩至 2 年來最低水平（資料來源：美國勞工統計局）

現時，市場開始變得樂觀，更認為美聯儲將開始結束貨幣緊縮政策 — 這政策是自 80 年代以來最早期的抗通脹政策。

除了美國就業市場數據令人喜出望外，部分經濟學家更預期，全球最大的經濟體將抗通脹成功，實現經濟軟著陸，避過經濟衰退；假如預期成真，不少其他經濟體將從美國的經濟勢頭中受惠。

這些好消息帶動投資者變得積極，於過去幾天帶動許多股市指數大幅走高。但請記住現時仍未到最佳的慶祝時機，畢竟目前的通脹率仍高於美聯儲 2% 的目標。

當中的投資啟示是什麼？

過去幾個月的市場動態不停觸動投資者情緒（下文 “行業術語” 將詳細解釋），如過山車般大起大落。現時，基於經濟環境的不確定性，在市場動盪時更要堅守投資計劃，避免倉促作出決定。

最有效的實測方法就是 “不要撈底”，並透過平均成本法投資你的多元化組合（或試試 StashAway 風險自選投資組合），這樣無論市場波動如何，你的投資進度都不會偏離計劃，更可緩解市場突如其來的影響，長線攤薄投資成本同時提高最終收益。

上述方法有助你應對經濟環境的不確定性，同時可長線獲利。

📰市場另一面：日本央行終於鬆手執行貨幣縮減政策

日本央行（BoJ）長期面對通脹問題，經過多年的非常規措施後，終於首肯進行貨幣緊縮政策。

 圖 2：日本的通縮效果似乎太好卻忽略了通脹後果（資料來源：日本總務省）

日本經濟過往 10 年 一直深陷泥潭，日本央行自 2016 年以來一直透過 “殖利率曲線控制” （Yield Curve Control）來應對通貨緊縮問題，這個策略包括將短期及長期利率維持低位，有利日本貿易。

不過，這做法的效果似乎 “太好”，使通脹率遠超預期目標，最終日本央行於幾個月前放寬 10 年期國債殖利率（重要的長線利率）。

現時日本央行取消 10 年期殖利率的硬線上限，往後的升跌表現都會對投資者產生重大影響。當消息公佈後， 10 年期國債殖利率觸及近 9 年來的最高位。

這無疑增加日本債券的不確定性，而投資者現在只希望獲得更高回報，未來將產生利率上升的連鎖反應 — 利率變得更高，進而增加日元對外國投資者的吸引力。換言之，日元可能不會進一步下跌。

本文章與 Finimize 聯合撰寫。

🎓 行業術語：投資者情緒

投資者情緒即投資者對金融市場的整體情緒，你可以將之視為一種影響市場風向。這種情緒因經濟報告或全球性事件而引起，甚至會帶動市場走勢 — 如情緒正面或樂觀時，投資者傾向買入更多股票；但感到悲觀時便會拋售所持股票。