StashAway 2026 年上半年投資表現回顧
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歷經年初的市場波動後，2026 年第二季資金重新流向至風險資產。在 AI 相關概念股的帶動下，強勁的科技股財報推動全球股市走高。另一方面，今年早期曾創歷史新高金價，隨著新任美聯儲主席 Kevin Warsh 上任後，美國利率預期上調以及美元走強，回吐了先前的漲幅。（這波風險資產的反彈能否持續至下半年？我們在《2026 中期展望：中場哨響，牛市暫時領先》中將會對此進行深入探討。）
正如圖 1 所示，這些市場動態導致不同資產類別的回報出現大幅分化。全球股市上半年升 11.4%，從 4 月初約 5% 的回撤中強勁復甦。超短期美國國債回報率為 1.8%，而全球債券則大致持平，微跌 0.4%。黃金則經歷了最劇烈的逆轉——從第一季高達 20% 以上的年初至今漲幅，跌至上半年末的 -7.4%。
圖 1：股市於 2026 年上半年表現領先，黃金則出現回調。(資料來源：StashAway、Bloomberg。註：數據以美元計價，統計截至 6 月 30 日。)
在此背景下，我們的風險自選投資組合 powered by StashAway 在整個上半年表現亮眼，在所有風險等級下均跑贏各自的基準指數。此投資組合平均上漲 5.9%——從最低風險組合的 1.4% 到最高風險組合的 11.7% 不等；如圖 2 所示，相較於傳統的股債混合基準，平均實現了 0.8 個百分點的超額回報。這種領先優勢在第一季末的抛售潮中尤為明顯，當時此投資組合平均跑贏基準指數超過 2 個百分點。這一優勢源自於優秀的資產配置策略：多元化分散配置於全球股票、債券、黃金及現金等價物——前期由黃金領漲，隨後則由股市反彈接棒推升整體回報。
圖 2：風險自選投資組合在上半年平均跑贏基準指數 0.8 個百分點。(資料來源：StashAway。註：數據以美元計價，統計截至 2026 年 6 月 30 日。過往表現並不代表未來回報。)
憑藉於我們的智能投資投資框架 ERAA®。根據當前的宏觀環境，將投資組合配置於全球股票、債券及黃金，有助於管理通脹衝擊及地緣政治不確定性等風險，同時確保投資組合在不同市場週期中保持多元化且具備韌性。
以下是截至 2026 年平台各投資組合的表現：
風險自選投資組合 powered by StashAway
在 ERAA® 框架下，風險自選投資組合 powered by StashAway 在經歷波動的上半年後，於所有風險等級均錄得穩健的正回報，持續領先股債基準指數。投資組合回報為美元計價平均 5.9%，而同期基準指數的美元平均回報率則為 5.0%。
截至 2026 年 6 月 30 日的滾動 12 個月中，投資組合在所有風險等級下同樣展現出強勁回報，收益達美元計價平均 13.8%，優於相應風險基準指數的 12.4%（美元計價）。
資產配置精準捕捉風險資產反彈
我們的投資組合提前佈局，切實參與了第二季的市場復甦。隨著風險資產走強，橫跨不同地區與行業的股票配置成為推動回報的主力；與此同時，當收益率攀升時，短期債券配置為組合注入了穩定性。資產類別的多元化配置能讓投資組合在市場動盪中保持韌性，長期來看，這比單一季度的表現更為關鍵。
股票是上半年最主要的收益貢獻來源，固定收益亦帶來了小幅正面貢獻。黃金在第二季回吐了年初的漲幅，對回報略有拖累，但從長期來看，它依然是投資組合中極具價值的多元分散資產。
全球及產業配置引領股票回報
股票是上半年回報最大推手，且呈現廣泛上漲態勢。在 AI 投資熱潮推動下，資訊科技板塊表現最為亮眼，上半年大漲約 30%，成為單一貢獻最大的行業。除美國外的全球股票（Global equities ex-US）是繼科技股之後第二大貢獻來源，並在第一季的抛售中表現得比美國股票更加穩健。隨著市場在第二季反彈，在科技股帶領下，包括標普 500 指數在內的美國大型股亦帶來正面貢獻。貨幣對沖後的日本股票亦有所收穫，因為貨幣對沖有效消除了日元疲軟帶來的匯率拖累。（欲了解更多，請參閱《11 月 CIO 投資思維：走出「失落三十年」陰霾 — 日本重新彈起》）。印度股票則是主要的負面因素。
縱觀過去 12 個月，表現排名大致相同：美股以外的全球股票及廣義全球股票是最大的收益來源，資訊科技板塊緊隨其後。印度股票依然是主要的拖累板塊。
超短期債券領漲，固定收益帶來正面貢獻
我們的固定收益配置對整體回報帶來了小幅正面貢獻。在該資產類別中，具備現金等價物性質的超短期美國國債貢獻最大，美股以外的投資級債券和新興市場債券亦提供支撐。然而，隨著收益率上升，全球政府債券和綜合債券（Aggregate bonds）表現微幅受阻。
由於能源價格衝擊推高了全球通脹，債券市場對全球更具粘性的通脹進行了重新定價。歐洲央行實施了自 2023 年以來的首次加息，部分市場參與者甚至開始預計美國可能在年底前加息。（正如我們在下半年展望中所分享的，我們認為該預期尚為時過早。）由於短存續期債券對收益率上升的敏感度較低，投資組合中的短天期配置有效緩衝了這一衝擊。
過去 12 個月的動態類似：超短期美國國債貢獻領先，其次為新興市場債券、高收益信用債及通脹連結債券。全球政府債券是該期間內唯一出現負面影響的固定收益資產。
黃金回吐早期漲幅，但仍是優質的長期多元配置資產
黃金在上半年略有拖累，但這是在經歷了一輪劇烈洗牌之後發生的。黃金在 2026 年初創下一系列歷史新高，1 月下旬曾一度突破每盎司 5,500 美元。隨後在 6 月下旬回落至每盎司 4,000 美元附近，上半年最終收跌 7.4%。這一逆轉主因是美元走強及美債收益率上升。在經歷了 2025 年的輝煌表現後，動量驅動的獲利了結賣盤加劇了這波回調。
在過去 12 個月中，黃金是投資組合回報的最大貢獻者之一。全球央行持續穩定的購買為需求提供了支撐，而高企的全球政府支出則使長期通脹風險備受關注。（欲了解更多，請參閱我們的《2026 宏觀展望：拋開雜音 回歸「事實」(FACTs)》）。這些因素共同鞏固了黃金作為長期多元化避險資產的角色，即使經歷了第二季的回調亦是如此。
風險自選投資組合 Powered by BlackRock®
由 BlackRock 管理的風險自選投資組合在上半年於所有風險等級均實現正回報，表現微幅領先基準指數。投資組合回報為美元計價平均 8.0%，而基準指數平均回報為 7.9%。
截至 2026 年 6 月 30 日的過去 12 個月中，投資組合實現了更強勁的回報，達美元計價平均 18.8%，相較之下基準指數為 17.2%。
有關最新調倉報告，請瀏覽：風險自選投資組合 Powered by BlackRock® | 2026 年 6 月前瞻調倉報告
社會責任投資組合（ESG）
社會責任投資組合兼顧長期投資回報與 ESG 永續影響力。組合在上半年展現出穩健的絕對回報，整體與基準指數相符。截至 6 月底止的今年回報率為美元計價平均 6.3%。相較之下，相同風險等級的基準指數美元平均回報率為 6.4%。美國大型 ESG 股票、全球 ESG 篩選股票及貨幣對沖日本股票領漲上半年表現，而黃金和印度股票則對回報略有拖累。
放眼過去 12 個月，投資組合回報率達美元計價平均 16.5%。相較之下，相同風險基準指數的美元平均回報率為 15.3%。同樣的兩項 ESG 股票持倉——美國大型股與全球 ESG 篩選股票——成為該期間的主要收益推手，黃金則為第三大貢獻者。印度股票是過去 12 個月最大的拖累因素，全球政府債券亦微幅下滑。
未來投資組合（主題性投資）
我們的未來投資組合直接參與長期趨勢，包括 AI 及數字化、醫療保健及能源轉型。這種具針對性的配置使組合對市場週期的敏感度更高。在今年上半年，這一特性體現在四大主題組合的回報差距上，不過全部四個組合上半年均成功錄得正收益。在四大主題中，「科投組合」受半導體及人工智能增長推動領漲上半年，而「綠色科技投資組合」則是過去 12 個月中表現最強勁的主題。
科投組合
截至 6 月底止的今年，「科投組合」投資組合回報率為美元計價平均 14.0%。
在過去 12 個月中，該組合上漲美元計價平均 22.1%。
半導體、人工智能和網絡安全引領了 2026 年上半年的漲幅，區塊鏈亦提供了額外支撐，而軟體板塊則是主要拖累項目。縱觀過去 12 個月，半導體和人工智能依然是最大貢獻者，軟體則是唯一出現負影響的領域。超大規模雲端運算廠商對數據中心的創紀錄建置帶動了對晶片的強勁需求，進一步惠及半導體以及相關 AI 概念股。與此同時，由於市場正在評估人工智能對傳統軟體商業模式的衝擊程度，軟體板塊表現相對落後。（欲了解我們對該行業的看法，請參閱《四月 CIO 投資思維：軟件行業面臨「重啟」？》）。
消費科技投資組合
截至 6 月底止的今年，「消費科技投資組合」投資組合回報率為美元計價平均 1.2%。
在過去 12 個月中，該組合上漲美元計價平均 3.8%。
未來出行（Future mobility）在兩個時期均為最為亮眼的收益貢獻者，而金融科技（Fintech）以及電子遊戲與電競則是主要的拖累項目。金融科技走低主因收益率上升壓縮了高增長型股票的估值；電子遊戲及電競則因非必選消費意願放緩而出現下滑。
醫療科技投資組合
截至 6 月底止的今年，「醫療科技投資組合」投資組合回報率為美元計價平均 3.3%。
在過去 12 個月中，該組合上漲美元計價平均 19.5%。
生物科技與製藥在上半年及過去 12 個月中均是驅動回報的主力，醫療器械則是兩個期間內最大的拖累項目。在生物製藥領域交易強勁復甦以及 AI 在新藥研發中應用增加的帶動下，生物科技推動了整個醫療保健行業的廣泛復甦。
綠色科技投資組合
截至 6 月底止的今年，「綠色科技投資組合」投資組合回報率為美元計價平均 12.4%。
在過去 12 個月中，該組合上漲 美元計價平均 25.0%。
未來出行、清潔能源及智慧電網基礎設施在上半年與過去 12 個月中均領漲，鈾礦商亦在兩個期間內提供支撐。這一主題受惠於推動科技業的同一大趨勢：AI 數據中心帶來的用電需求暴增。這種需求重燃了市場對核能作為清潔且可靠供電手段的興趣，同時亦為清潔能源與電網基礎設施領域帶來有力支持。
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